保险资管获监管支持 险资积极参与私募股权投资

【环球网财经综合报道】近年来，随着行业监管框架基本确立，综合型资产管理服务体系持续搭建，保险资管转型升级提速。

继2021年11月银保监会同意保险资金投资基础设施基金之后，2023年3月3日，证监会又指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》（下称《业务指引》），支持优质保险资管公司参与开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。这意味着，除投资人之外，保险资管公司还将以管理人身份参与这两项业务，从而实现全产业链参与。

根据《业务指引》，符合条件的保险资管公司，可以按规定开展REITs业务。开展ABS业务的保险资管公司应当治理健全，业务制度完备，部门和人员配置到位，资产管理能力较强。

业内人士指出，保险资管公司在ABS、REITs两类业务上都有了突破，资产证券化业务扩围到标准化市场，也有望借助自身的实体项目投资经验，深度参与REITs市场。同时，业内人士还表示，此次证监会向保险资管公司放行的ABS、REITs业务，对于保险资管公司来说，属于不同情况，业界也有不同期待。

数据显示，目前，保险行业共有保险资管公司33家，受托管理的总资产规模超过21.8万亿元，其中受托管理保险资金规模17.65万亿元，是保险资金的核心管理人，业绩表现长期稳健。其中，多家保险资管公司的受托管理规模突破万亿元，实力、能力和影响力逐步增强。

监管方面，2019年1月，银保监会简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，明确保险资产管理机构及其下属机构发起设立股权投资计划和保险私募基金，由中国保险资产管理业协会办理注册工作。此后，银保监会两度发文，放宽险资在股权投资基金领域的参与空间。政策利好之下，险资对于私募基金的投资热情也不断升温。

根据清科研究中心数据统计，2022年险资LP披露的出资金额约达1000亿元，同比上升16.7%，占比相较2021年提升了1.7个百分点。中国保险资产管理业协会（简称“保险资管协会”）数据显示，自2019年以来，保险私募基金每年登记规模均超千亿元。截至2023年1月底，保险私募基金75只，规模5491.58亿元。值得注意的是，仅2022年，新登记保险私募基金就有21只，规模1218.28亿元，均超往年，同比分别增加23.53%和13.75%。

值得一提的是，近年来，保险资管行业为寻求自身市场化发展的增长点，积极拓展第三方业务。第三方业务持续放量，资金占比大幅上升，2022年第三季度末较2019年上升约10个百分点。

保险资管协会数据显示，截至2022年9月，33家保险资产管理公司受托管理的总资产规模达21.8万亿元。其中，受托管理保险资金17.6万亿元，占比超80%。据此计算，截至2022年9月，保险资管第三方资金规模至少为4.2万亿元。而2021年末，保险资管第三方资金规模为3.38万亿元。

业内人士指出，大资管时代，保险资管机构发展第三方业务不仅能够提升行业整体收益率水平，还可有效提升服务保险和实体经济的能力。同时，由于系统内公司规模受限，发展第三方业务也是中小保险资管机构的必然选择。

银保监会数据显示，截至2022年底，保险资金运用余额为25.08万亿元。过去十年，保险资金运用余额年均增速14.87%，保险资金年均财务收益率为5.3%。此外，保险资金为实体经济提供中长期资金22万亿元，十年间增长4.5倍。

从资产质量看，2022年的行业大类资产配置中，固定收益类资产占比始终保持三分之二以上，债券投资中超七成为国债和金融债，公司信用类债券中近九成为AAA级，银行存款超七成集中于国有大行和股份制银行，股票配置以大盘蓝筹股为主。此外，活期存款、货币基金、国债等高流动性资产占比22%，行业资金配置结构稳健，资产质量持续提高。

值得注意的是，目前的保险资管产品中，组合类产品和债权投资计划占比合计超九成。在行业质效提升的同时，产品创新发展方面仍存提升空间。

业内人士认为，此次发布的《指引》对于着力进行产品创新的保险资管行业来说，又是一项利好。东吴证券表示，《指引》进一步打通了ABS和REITs的一二级市场，有助于推动统一监管体系的构建，对于多层次ABS以及REITs市场的高质量发展将起到推动作用，利好资产管理经验丰富的优质保险资产管理机构。在REITs方面，保险资管以何种身份展业，特别是能否以相应身份参与到公募REITs中，还需要行业监管部门再出细则。