市场风格轮动 行业主题ETF表现亮眼

2月以来，公募市场多只行业主题ETF涨幅居前，其中包括动漫游戏、云计算与大数据、大消费和大基建等方向。此外，宽基ETF成为主要的资金流出阵地，部分科创板ETF、创业板ETF以及半导体主题ETF获得资金净流入。

随着市场波动加大，行业轮动也在明显加速。广发基金认为，这反映了投资者对于基本面预期存在分歧。随着基本面信号更加清晰，机构资金占比增加会逐步提升基本面定价权重。

行业主题ETF领涨

Wind数据显示，截至2月27日，2月以来公募基金市场有三成多的ETF区间回报率为正，所有ETF的区间回报率平均值为-2.49%，涨幅居前的ETF多为行业主题ETF。

具体来看，2月以来区间回报率超过6%的3只ETF产品全部为动漫游戏主题ETF。其中，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF的区间回报率分别为7.32%、7.30%、6.95%，上述3只ETF追踪的指数均为中证动漫游戏指数。

中证指数公司网站显示，中证动漫游戏指数前十大权重股分别为三七互娱、世纪华通、昆仑万维、完美世界、吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、掌趣科技、光线传媒。其中，昆仑万维、神州泰岳今年以来的涨幅分别为54.06%、39.63%。

除了动漫游戏主题，追踪中证云计算与大数据主题指数的华夏中证云计算与大数据主题ETF、易方达中证云计算与大数据ETF等在2月以来的区间回报率也都超过5%。中证指数公司网站显示，中证云计算与大数据主题指数前十大权重股中，浪潮信息、科大讯飞、中科曙光今年以来的涨幅分别高达81.23%、47.24%、46.03%。

此外，以大消费为主题的南方国证在线消费ETF、工银瑞信中证线上消费ETF、鹏华中证酒ETF、建信中证饮料主题ETF，以及以大基建为主题的国泰中证基建ETF、华夏中证基建ETF、银华中证基建ETF等产品，2月以来的收益表现也相对不错，区间回报率均超过3%。

宽基ETF遭减持

Wind数据显示，截至2月27日，2月以来公募市场ETF整体表现为净流出，净流出金额约为415亿元，其中股票型ETF的净流出金额高达527.23亿元。份额变化方面，2月以来ETF整体份额增加超200亿份，其中股票型ETF增加15.59亿份。

具体来看，宽基ETF为主要的资金流出阵地，其中追踪沪深300、中证500、中证1000的ETF整体净流出金额分别为225.06亿元、253.89亿元、165.57亿元，基金份额分别减少54.96亿份、37.06亿份、55.36亿份。

有部分宽基ETF获得资金净流入。例如，华夏上证科创板50ETF、易方达创业板ETF、华安创业板50ETF等均获得15亿元以上的净流入。此外，国联安中证全指半导体ETF、华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体芯片ETF等半导体主题ETF的净流入金额也均在8亿元以上。

基本面权重有待提高

近期市场行业轮动在明显加速。广发基金认为，这反映了投资者对于基本面预期存在分歧，同时机构增量资金较少，导致短久期资金在短期市场中的定价占比更高。随着基本面信号更清晰，机构资金占比的增加会逐步提升基本面的定价权重。

从具体板块来看，国泰基金认为，游戏板块虽然目前已经迎来回调，但在今年或许仍能有较大行情，其上涨需要依靠政策、科技变革、估值共同驱动。过去一段时间，游戏板块的行情更多是由估值修复驱动，而未来的行情或在业绩确认后展开。

对于云计算和大数据，中信建投证券分析，云计算作为数字经济的基石，有望依托政策支撑，迎来行业景气度的新一轮提升。企业上云是大势所趋，国内云计算市场将持续高速增长。伴随经济回暖，全球云计算市场增长率也将出现反弹。

在消费方面，汇添富基金基金经理胡昕炜表示，随着今年经济社会活动、人员流动逐渐常态化，预计消费需求将显著回暖，消费升级仍然是大趋势，并且这个趋势在运动服装、化妆品、小家电等领域尤其明显。此外，地产相关产业的复苏也为优秀的家电或者家具公司提供了新的增长机会。

对于大基建板块，国泰基金分析，近期基建复工率同比大幅提升，下游需求逐步回暖，有望带动一季度投资增速提升。随着一系列相应政策落地，进入三月气候转暖，基建整体情况将得到进一步改善，同时还有利于上游机械行业基本面的修复。