方兴东：加强对科技初创企业的风险投资

近来，关于中美两国人工智能产业发展的讨论很多，除了ChatGPT引发的热议之外，乔治城大学科技政策研究智库CSET（Center for Security and Emerging Technology）月初发布的一项研究报告也备受关注。根据该研究报告，在2015年至2021年，共有167名美国投资者参与了401项对中国人工智能公司的投资，总金额达到402亿美元（约2743亿元人民币），占中国人工智能公司所筹总额的约37％。其中，英特尔、高通等美国科技公司的投资部门曾向中国人工智能领域投资数百亿美元。

对业界有了解的人士大概不会对这个数据感到惊讶，这也反映了在相当长一段时间内中美在互联网、人工智能等领域互利共赢的格局。而真正值得注意的是，该报告中将纯粹的商业投资抹上了浓浓的政治色彩，并且可能在华盛顿引发一些后续的反应。

中美风险投资领域的合作向来是很多的。某种程度上可以说，美国风险投资缔造了中国互联网最初的基本格局。从上世纪90年代中期开始，还没有真正意义上风险投资的中国，借助互联网的热潮，通过美国风险投资的资金，开始了强劲的起步。而美国风险投资也因为这些中国互联网企业的成功获得了巨大的回报。以雅虎为例，其在阿里巴巴一个项目中获得的收益就超过千亿美元，这种巨额回报在硅谷也是堪称传奇的案例。所以，这是典型的“双赢”合作。

以CSET报告中列举的三类主要投资为例：一类是英特尔和高通等美国巨头的创投业务，他们一方面通过创投培育潜在客户，为自己产品的出口提供市场，另一方面往往近水楼台先得月，可以获得中国最优质项目的投资机会，是真正的“赢两次”。第二类是像报告中提及的参投项目较大的纪源资本以及启明创投等，他们主要就是依靠在中国市场的大量成功案例而进一步成长壮大，延伸到美国、印度等全球市场。第三类是红杉资本等美国老牌创投，他们很早进入中国市场，对中国市场有独到的见解，中国市场成为其除美国之外最重要的市场。

风险投资是最纯粹也最功利的商业模式，他们通过早期的投入助力一个初创企业成长壮大，然后套现获利而去。这其中不涉及知识产权和技术转让，更无关国家安全和意识形态。但是，当与中国高科技相关的一切被美国政治化以后，风险投资领域也难以幸免，甚至有时候首当其冲。风险投资以敢于冒风险著称，但是面对政治干扰时也可能成为最脆弱的领域之一。实际上，中美风险投资已经成为深受美国挑起这场所谓对华“科技战”影响的“隐秘的角落”。从2018年美国政治化浪潮起来以后，美国风险投资对中国市场的投入就开始降低。近段时间受到关注的中国独角兽数量下降现象，与此有很大的关系。

我们注意到，CSET在美国引起很高的关注，同时媒体援引知情人士的消息称，拜登政府计划出台政令，禁止美国企业对一些中国科技企业进行投资。这对中美风险投资合作无疑是雪上加霜，中美风险投资领域恶化的趋势恐怕一时难以逆转。对于美国的风投来说，失去中国这样一个巨大科技市场，当然是不可弥补的损失。而美国风险投资的淡出，对于当下刚刚开始发力核心技术和硬科技的中国科技行业来说，其潜在的负面影响和损失也是急需想办法努力应对的。

一定程度上来讲，对于初创企业的风险投资是整个高科技行业的“源头”，对于我们解决“卡脖子”问题很关键。相比之下，中国资本在投资理念、科技洞察力、市场远见和创新价值观方面，与美国风险投资相比仍然存在一定的差距。比如，违背风险投资基本规则的中国特色的“对赌”协议，就是一个典型的表征。因此，面对来自美国风险投资下降甚至断流的风险，着力扩大国内对科技初创企业的风险投资、提升国内资本的风投理念等问题，应当引起高度重视。总之，要抵御科技战的冲击，在自下而上的教育与人才培养、基础研发和风险投资等影响长期创新力和竞争力的领域狠下功夫，具有决定性的战略意义。（作者是浙江大学求是特聘教授、乌镇数字文明研究院院长）