旺成科技经营效率大幅下降，下游市场存被替代风险

【环球网零度观察】重庆市旺成科技股份有限公司（以下简称“旺成科技”）主营齿轮、离合器和传动类摩擦材料研发、生产和销售，主要产品包括齿轮和离合器两大类。2017年公司曾申请在沪深交易所主板上市，随后在2018年1月撤回材料。

近日，旺成科技转战北交所，拟IPO募资约2.6亿元，用于新能源汽车高精度传动部件建设项目、离合器核心零部件摩擦材料技改项目、高速低噪传动部件实验室项目、数字化工厂技改项目、补充流动资金，2月14日北交所上市委将召开2023年第5次审议会议，审核该公司的IPO申请。

经营效能大幅下降

公开资料显示，旺成科技应用于摩托车、汽车领域的主营业务收入整体占比较高且主要应用于传统燃油车领域。近年来，汽车行业呈现燃油车产销量增速放缓，新能源汽车产销量增速加快的发展趋势。受此影响，旺成科技的经营效能大幅下降。

旺成科技2017年申请在沪深交易所主板上市时发布的招股书显示，2014年-2016年旺成科技分别实现营业收入2.6亿元、2.4亿元、2.4亿元，实现净利润分别为3,402.88万元、3,267.96万元、3,652.62万元。2014-2016年各期，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为21.33%、18.58%和19.40%。综合毛利率分别为29.70%、30.12%和31.69%，主营业务综合毛利率稳中有升。

但经过几年发展，最新发布的招股说明书显示，2019年至2021年以及2022年1-6月，旺成科技营收达到3.025亿元、2.84亿元、3.65亿元和1.61亿元，比2014年至2016年大幅增长，但对应报告期净利润仅为2854万元、2439万元、3742万元和1800万元，反而大幅下降。另外，对应报告期，公司净资产收益率12.38%、10.45%、15.5%和7.23%。主营业务毛利率分别为25.57%、26.26%、23.94%和21.96%，也呈现明显下降趋势。

由此可见，近年来，业务依赖于传统燃油车领域的旺成科技经营效能出现明显下降。公司也表示，若未来新能源汽车对传统燃油车产生快速迭代，公司因资金、技术或市场等原因，募投项目实施未达预期，无法紧跟行业政策及行业发展趋势，则可能面临向新能源汽车领域布局失败的风险，存在下游行业新能源车对燃油车替代风险。

单一供应商采购额超总采购额

除此之外，招股书显示，公司单一供应商采购额超总采购额，财务或存造假。数据显示，旺成科技原材料分为毛坯材料、配件、其他辅料等。其中，齿坯-粉末冶金的采购额分别是1311.67万元、1374.54万元、2282.78万元和746.17万元。

招股书同时披露，旺成科技向重庆聚能粉末冶金股份有限公司采购齿坯-粉末冶金，但上述报告期，向单一供应商聚能粉末采购的金额分别为1311.67万元、1403.69万元、2389.63万元、794.60万元。除2019年外，其他报告期，公司向聚能粉末单一供应商采购的齿坯-粉末冶的金额大于总采购额。

不仅如此，在用电数据上，招股书披露，公司在2020年和2021年采购电力金额分别为845.23万元和1142.68万元。但与此同时，公司在2020年和2021年向“国网重庆市电力公司市区供电分公司”采购电力金额分别为1007.69万元和1315.37万元，向重庆电力采购的金额，就超过了全部电力采购金额。

旺成科技向重庆聚能粉末冶金股份有限公司、重庆电力采购的产品都用在了哪里？本网记者发函求证，但公司未予回应。

集体土地所有权面积大幅缩水？

另外，旺成科技2015年曾在新三板发布《公开转让说明书》，称公司位于沙坪坝区井口镇井口村杨家湾社面积6,667平方米的土地为集体建设用地，根据1991年8月重庆市人民政府发布的《重庆市建设用地管理办法》的相关规定，1999年8月9日经重庆市沙坪坝区人民政府批准，旺成有限公司取得了上述集体建设用地，并办理了编号为渝沙集建（99）字第1806号的集体土地建设用地使用证，其后旺成有限公司修建了建筑面积为7,826.85平方米的建筑物，并办理了编号为农房权证104字第000276号的房产证书。

但此次招股书披露，公司位于沙坪坝区井口镇井口村杨家湾社7,826.85平方米的建筑物为工业厂房，更为重要的是，上述7,826.85平方米的建筑物对应的土地使用权为4729平方米。建筑称面积没变，却少了1938平方米土地使用权，其中原因旺成科技同样没有说明。