居然之家想“上岸”

（文/解红娟 编辑/马媛媛）眼看着红星美凯龙傍上国资，居然之家也想“上岸”。

近日，居然之家与金隅集团共同签署《战略合作协议》，称，为促进家居行业高质量发展，助力建设北京国际消费中心城市，决定引入北京市属大型国有控股产业集团金隅集团作为战略投资者。

据悉，双方将充分发挥各自产业体系所具有的产品优势、资源优势和市场优势，进一步加强交流，深化全产业链合作，拟在卖场运营、房地产开发、整装业务、物业管理、数字化转型、物流交付网络建设等领域开展深度合作。

同日，居然之家控股股东居然控股及其一致行动人汪林朋、慧鑫达建材与金隅集团签署《股份转让协议》，居然控股拟将其持有的公司628,728,827股无限售条件流通股（占公司已发行股份总数的10.00%）转让给金隅集团，转让价格为人民币3.55元/股，转让总价为人民币22.32亿元。

转让完成后，居然控股将持有公司26.22%的股份，与其一致行动人慧鑫达建材和汪林朋合计持股43.51%，公司控股股东、实际控制人未发生变化，第二大股东为阿里系资本，合计持股14.22%，金隅集团跻身第三大股东。

谈及影响，居然之家表示，本次战略合作系在国家关于混合所有制改革的政策引领下，在国有企业同民营企业互利合作的大背景下，引入金隅集团作为战略投资者，充分发挥各自产业体系所具有的产品优势、资源优势和市场优势，深化全产业链合作，促进家居行业高质量发展，助力建设北京国际消费中心城市。

强强结合

居然之家引入国资，无非是想在市场承压之际给自己上个“保险”。

众所周知，家居市场与房地产市场紧密相连，在房地产野蛮生长的几十年间，家居市场迎来爆发性的增长，但红利已过，眼下房地产市场持续下行，家居市场也很难再现高增长局面。

据国家统计局数据显示，2023年1—9月，规模以上家具制造业企业营业收入4537.90亿元，同比下降7.8%；实现利润总额213.50亿元，同比下降14.0%。

在此背景下，居然之家增收却不增利。2023年上半年，居然之家实现营业收入64.03亿元，同比增长1.91%；实现归母净利润8.66亿元，同比减少17.74%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润8.76亿元，同比减少19.75%。

进入三季度数据仍未好转，2023年前三季度，居然之家实现收入97.44亿元，同比增长3.33%；归属于上市公司股东的净利润11.51亿元，同比减少24.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.84亿元，同比减少27.26%。

需要指出的是，金隅集团业务涵盖地产开发及运营板块，2023年上半年该板块实现主营业务收入109.9亿元，实现利润6.6亿元。换言之，与金隅集团的深度合作，确实能助力居然之家实现一定程度上的业绩增长。

根据《战略合作协议》显示，双方约定，在房地产开发业务方面，金隅集团在房地产开发方面优先考虑从居然之家家居卖场租户中选用房屋精装修材料；金隅集团房地产开发业务涉及的商业地产优先考虑与居然之家进行合作。

物业租赁方面，居然在拓展家居卖场、购物中心、仓储物流业务时优先考虑金隅旗下物业，相应金隅给予居然一定租金优惠。

另值得一提的是，除了国资和房地产企业之外，金隅集团还是居然之家的供应商。据居然之家2019年公布，自2013年1月第一次签订合作协议以来，双方持续合作年限长达6年，后续虽未公布供应商的具体资料，但双方合作年限想来不短。

因此，中信证券看好两者合作，一方面，金隅集团作为京津冀最大的建材生产供应商之一，可借助居然之家全国的家居建材销售网络，优化渠道布局，进一步推动建材、整装业务发展；另一方面，居然之家可依托金隅集团的产业资源和国资背景，推动卖场出租率企稳回升，同时助力实体商业数智化转型升级。

增长有限

不过，也有业内人士认为，金隅集团能给居然之家带来的业绩增长十分有限。

金隅集团自身业绩压力首当其冲。数据显示，2023年上半年，金隅集团实现营业收入491.4亿元，其中主营业务收入为486.7亿元，同比减少10.8%；归属于母公司净利润4.1亿元，同比减少77.7%。

分业务来看，新型绿色建材板块实现主营业务收入387.2亿元，同比减少0.8%；实现利润-2.4亿元，同比减少111.6%。地产开发及运营板块实现主营业务收入109.9亿元，同比减少33.2%；实现利润6.6亿元，同比减少50%。

进入三季度业绩数据仍未好转。数据显示，2023年前三季度，金隅集团实现营业收入725.95亿元，同比减少8.77%，归属于母公司净利润1061.47万元，同比减少99.54%。

在这方面，红星美凯龙或许是最好的参考。作为首个引入国资的家居卖场巨头，红星美凯龙在建发股份入主后，交出了史上最难看的季度业绩，且建发股份同时拥有“国资、房企”等多重身份。

数据显示，2023年前三季度，红星美凯龙营业收入为86.75亿元，同比下降17.25%；归属于上市公司股东的净利润为-5.6亿元，同比下降142.53%。其中，第三季度，红星美凯龙营业收入30.15亿元，同比下降14.51%；归属于上市公司股东的净利润为-7.11亿元，同比下降342.85%。

对于三季度净利润下滑，红星美凯龙表示，公司商场出租率同比阶段性下滑，同时公司对合格商户减免了部分租金及管理费，而房地产相关行业复苏缓慢导致公司委管业务及建造施工相关业务新增项目减少，存量项目推进放缓，综合导致公司营业收入同比下滑，相应的，投资性物业出现公允价值下降。

也就是说，金隅集团和居然之家是否能实现一加一大于二还未可知。