信披违规、深陷业绩亏损，蓝丰生化跨界光伏再谋转型能否成功？

文/夏峰琳 编辑/徐喆

停产一个月后才公告披露，蓝丰生化（002513.SZ）因信披违规收监管函。据蓝丰生化8月29日提交的《关于深圳证券交易所问询函的回复》，公司于4月28日决定部分生产部门自4月30日起放假，并计划五一节后恢复生产。

然而，五一假期后，相关生产部门未能正常复工复产，公司也未就该停产事项进行披露。直到一个月后的5月30日，蓝丰生化才下发硫磺制酸装置检修通知，计划对该生产装置进行全面检修，并于当日披露相关公告。

观察者网注意到，近年来，蓝丰生化颇受监管部门的关注，频频收到关注函、问询函及监管函。而这背后，蓝丰生化经营状况难言乐观。尽管公司也尝试通过并购，打造第二增长曲线，但从公司上市13年来累计亏损金额达20.48亿元的业绩表现来看，基本均以失败告终。

意外的是，在基本面萎靡的背景下，蓝丰生化并不缺买家，实控权变更时常发生。今年，公司实控人再度发生变更，新能源老将郑旭接盘。随着新任实控人的到来，其控制的光伏资产得以注入，蓝丰生化也一脚迈进前景广阔的光伏行业。这看似给深陷业绩亏损泥淖的蓝丰生化带来了一线光明，但是，其能否在当前内卷的光伏行业杀出重围，还有待观察。

信披违规收监管函

日前，深交所向蓝丰生化发出监管函，事涉公司未及时披露停产事项。

据蓝丰生化8月29日提交的《关于深圳证券交易所问询函的回复》，公司于4月28日决定部分生产部门自4月30日起放假，并计划五一节后恢复生产。五一假期后，相关生产部门未能正常复工复产，公司也未就该停产事项进行披露。

直到一个月后的5月30日，蓝丰生化才下发硫磺制酸装置检修通知，计划对该生产装置进行全面检修，并于当日披露《关于公司部分生产装置停车检修的公告》。

该检修公告显示，根据化工企业生产工艺特点，结合公司生产装置运行周期情况，为确保生产装置安全稳定运行，拟于近期对公司400kt/a硫磺制酸及余热发电生产装置全面停车检修，预计检修时间不超过30日，因该装置停车检修导致其配套回收系统副产物蒸汽产量也随之减少，受蒸汽供应影响，暂无法满足公司其他生产装置的用气需求。公司甲基硫菌灵生产装置(5000吨/年)、表面活性剂生产装置(5000吨/年)、丁硫克百威生产装置(2000 吨/年)、环嗪酮(1000吨/年)等相关产品，将根据公司蒸汽锅炉能力，结合市场情况协调各产品的生产计划和安排，部分产品亦会出现间歇性停产的情况。 

深交所表示，蓝丰生化相关生产装置实际停车日期为4月30日，但直至5月30日才披露停车检修公告，且公告中未准确披露停车时间及原因，信息披露存在不真实、不准确、不及时的情形。

转型不利，业绩持续低迷

事实上，上述监管函不是蓝丰生化收到的来自深交所的唯一函件。早在6月2日，蓝丰生化就收到了年报问询函，要求公司说明营业收入、归属净利润、现金流、应收账款等多项财务指标的异常情况。值得一提的是，对于长期经营不善的蓝丰生化而言，接收年报问询函也是“家常便饭”。

公开资料显示，蓝丰生化2010年登陆资本市场，主要从事高效、低毒、低残留、安全的杀虫剂、杀菌剂、除草剂等原药的研发、生产和销售。公司产品覆盖中间体、农药原药及制剂三个环节，在农药化工产业链中处于中间部分。

上市初期，蓝丰生化的业绩就出现了波动下滑的趋势，但尚且是盈利状态。然而，好景不长，2014年，公司终究遭遇首亏。财务数据显示，2014年、2015年蓝丰生化亏损3746万元、6877万元。在后续两年扭亏为盈后，2018年再度产生巨额亏损。2018年至2021年，蓝丰生化归母净利润分别为-8.75亿元、-5.17亿元、1482万元、-4.91亿元。

2022年蓝丰生化亏损面收窄，不过还是没能实现扭亏为盈，当年归属净利润亏损3.21亿元。对于业绩下滑，蓝丰生化表示受环保、能耗双控等监管加强、全球农药需求旺盛、化工原材料价格上涨等因素叠加，其主要产品中除草剂类、杀虫剂类、杀菌剂类大部分产品平均销售价格整体均呈下滑趋势，导致公司当年经营利润亏损。

进入2023年，蓝丰生化的业绩还在持续恶化。前三季度，公司实现营收7.63亿元，同比下滑30.08％；实现归属净利润-1.36亿元，同比下滑1024.13％。Wind数据显示，蓝丰生化上市13年来，累计亏损金额达20.48亿元。

在业绩持续低迷期，蓝丰生化也试图通过外延式并购来走出亏损泥潭。2015年，公司收购方舟制药，跨界医药行业，实施双主业战略；2021年，蓝丰生化围绕新材料进行产业链延伸，并且动作频频。不过，从业绩表现看，这些尝试都未能给蓝丰生化带来正向提升。

长期亏损之下，蓝丰生化各项财务指标也不好看。截至三季度末，公司资产负债率高达84.72%，经营活动产生的现金流量净额为-1.15亿元。

实控人再变更，跨界光伏

虽然业绩表现如此平庸，蓝丰生化却一直不缺买家，控股权经常发生变更。

2021年3月，苏化集团将其持有的蓝丰生化3400万股，以1.5亿元转让给锦穗国际，格林投资也将其持有的3312.33万股对应表决权委托给锦穗国际。此后，公司控股股东由苏化集团变更为锦穗国际，实控人由杨振华变更为刘智。

如今，距离上次变更不过两年，蓝丰生化再次易主，新能源老将郑旭成为蓝丰生化新任实控人。

公开资料显示，郑旭曾掌管过山东海上风电企业天能重工，后者是国内专业的风机塔架生产商。2022年11月份，郑旭以个人原因辞去在天能重工的所有职务，但截至今年一季度末，郑旭仍持有天能重工13.56％的股份。郑旭作为天能重工的创始人，2020年以来，将其11亿元卖给了珠海国资，带领团队退出后，又在安徽创立了旭合新能源发展光伏业务。

在郑旭实控蓝丰生化后，公司以现金购买控股股东郑旭及其一致行动人安徽巽顺投资合伙企业（有限合伙）、安徽瓴先新能源投资合伙企业（有限合伙）共同持有的安徽旭合新能源科技有限公司51%股权，转让价格为6752.35万元。

根据蓝丰生化公告，旭合科技的是一家专注于超高效N型晶硅光伏产品的研发、制造、销售和服务为一体的集成供应商，目前拥有2GW单晶PERC电池产能，正在建设10GW新一代N型TOPCon电池及组件产能，同时积极布局新能源电站开发业务。旭合科技拥有行业领先水平的超高效电池及组件研发和量产技术，产品转换效率处于行业领先地位，市场竞争力强，光伏产品已经实现国内外多个主流市场的批量销售，市场反响佳。

自此，蓝丰生化完成了从农药行业向光伏行业的跨界转变。

近来，蓝丰生化时常公告公司在光伏产业布局上的进展。11月6日，公司公告显示，旭合科技年产10GW高效N型光伏电池及组件项目，一期5GW高效N型电池及组件生产线中部分生产线已建设完成并逐步投入生产。 11月7日，公司公告显示，旭合科技拟对外投资设立三级子公司“安徽旭耀”和“朝阳旭合”，并在安徽旭耀下设四级子公司白城旭耀，配合旭合科技拓展光伏电站相关业务。

跨界追“光”的案例不在少数，想从跨界产业中分一杯羹并非易事，成功者寥寥无几。虽然跨界的热点行业有着预期快速增长的市场空间，但并不是没有门槛和技术壁垒。跨界光伏不仅需要资金，更需要技术、人才等方面的积累。同时，企业还需要面对各种风险和不确定性。

蓝丰生化虽然动作频频，但是光伏业务何时能贡献业绩还是未知，能否带领蓝丰生化走出业绩亏损泥潭还有待观察。

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