永安行斥资1.67亿溢价收购浙江凯博88%股权背后：业绩亏损，转型迫在眉睫

文/夏峰琳  编辑/徐喆

“共享单车第一股”永安行(603776.SH)进一步加大了在氢能领域的布局。

近日，永安行披露，公司与浙江凯博及其8位股东签署了《股权转让协议》，约定公司以自有资金1.67亿元（含税）的价格收购浙江凯博88%的股权。本次交易完成后，公司将持有浙江凯博88%的股权，成为其控股股东。

永安行的老本行是公共自行车系统的研发、销售、建设和运营等，模式为To G。对于此次收购，永安行表示为了增强公司的氢能产业链，填补在高压碳纤维缠绕气瓶方面的技术空缺。

观察者网注意到，永安行之所以在氢能业务上持续布局，既是因为永安行看好该风口，或许也是业绩压力之下转型之需。

高溢价收购强化氢能布局

10月22日晚间，永安行公告称，公司拟出资约1.67亿元收购浙江凯博88%股权。

根据公告，浙江凯博，是一家专业研发、生产复合材料缠绕气瓶的企业，是国内领先的碳纤维全缠绕复合气瓶生产商之一，已研发出IV型碳纤维全缠绕高压气瓶。浙江凯博已获得“浙江省专精特新中小企业”的称号和“浙江省高新技术企业”的认定。最近一年一期的财务数据显示，公司实现营收6658万元、4595万元；同期归属净利润为1238万元、1044万元。

对于本次收购，永安行可谓大手笔。截至今年三季度末，江苏凯博资产总额5371万元，负债总额2690万元，净资产2681万元。以此计算，标的公司100%股权的估值为1.90亿元。较账面净资产增值约1.63亿元，增值率约为6倍。

对于此次交易，永安行称，收购将增强公司的氢能产业链，填补公司在碳纤维缠绕储氢气瓶的技术空缺，促进公司的燃料电池等氢能系列产品未来在氢储能、氢能商用车、飞行器具等领域的发展。

不过，永安行也表示评估溢价较高。对此，有分析人士告诉观察者网，永安行高溢价收购氢能公司的举动表明其对氢能行业的看好程度。此举将为永安行提供良好的机遇，可以加快其在氢能源领域的布局和发展。通过收购获得的技术和专利可以加快氢能源产品的研发和应用，也提高了永安行在行业中的竞争力。

该分析人士也表示，此举也存在风险。首先是投资回报的风险，高溢价收购，一旦业绩不及预期资产减值不可避免。其次，氢能源行业虽然前景广阔，但也面临着技术上的挑战和竞争压力。公司需要确保其所收购的企业在技术和市场上具备可持续发展的优势。

值得一提是，本次交易也约定了业绩承诺条款，2024-2026年度，浙江凯博应分别实现扣非净利润1850万元、2000万元和2150万元，业绩承诺也直接与本次交易的尾款支付挂钩。各方同意，在标的公司未达到各年度业绩承诺的情况下，转让方将根据协议约定对受让方进行业绩补偿。

业绩陷入亏损，转型迫在眉睫

据了解，永安行的老本行是公共自行车系统的研发、销售、建设和运营等，模式为To G。2017年上市以来，永安行的业绩呈波动下滑之势。2022年，公司遭遇上市首亏。报告期内，公司营收6.8亿元，不及上市当年；归属净利润为-6782万元，同比下滑254.69%；扣非净利润约为-1.3亿元，同比下滑16.66%。

业绩压力之下，之所以在氢能业务上持续布局，既是因为永安行看好该风口，或也是转型之需。截至目前已经陆续研发出氢能自行车、氢燃料电池、微型太阳能制充氢一体机、氢能棒等产品。

但氢能业务的增长似乎还需要试炼。今年上半年，永安行实现营收2.76亿元，净利润3452万元，同比分别下降26.17%和43.94%，同期扣非净利润亏损222万元，降幅120.44%。

业内分析人士认为，现阶段，我国氢能市场都处在较为初期的阶段，初期发展过程中出现的行业收益较低、市场份额较小都属于较正常的情况。

前述分析人士亦表示，氢能源有着取之不尽的优势，如高能量密度、绿色环保等，但与此同时也存在较多挑战，如储存和运输成本高、安全性等问题。目前我国在氢能领域的商业化程度还相对较低，但政府对氢能源的支持和鼓励政策较多，预计将加速该领域的发展。

被永安行寄予厚望的浙江凯博，又将给永安行带来什么样的变化，还有待观察。

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