IPO公司大额分红却募资还债？深交所：依法依规处理

【文/观察者网 邹煦晨 编辑/吕栋】

10月19日，深交所新闻发言人答记者问。

**问：**近期有媒体反映，福华化学在提交发行上市申请前，存在进行大额分红、控股股东将分红所得用于归还所欠公司款项等情形。请介绍一下深交所对该项目的审核进展情况？

**答：**福华化学于今年6月申报在深交所主板发行上市，我所于7月发出第一轮审核问询函，其中已就公司大额分红的合理性、控股股东将分红所得用于归还所欠公司款项、拟将相当比例募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款等事项，进行了重点审核问询，要求发行人予以充分说明，要求保荐机构、会计师事务所审慎核查并发表明确意见。目前，发行人及保荐机构尚未回复我所审核问询。因更新财务报告，公司发行上市申请自9月开始处于“中止审核”状态。后续，我们将对公司发行上市申请进行严格审核，依法依规进行处理。

深交所新闻发言人答记者问摘要，数据来源：深交所官微

此前，观察者网曾于今年7月12日发布《草甘膦“老二”福华化学拟A股上市，但“老大”却预计业绩暴跌》一文。其中谈及，福华化学2022年现金分红26亿元，而公司2022年归母净利润也才27.66亿元。且福华化学此次IPO的最大募投项目为补充流动资金及偿还银行贷款项目，拟投入募集资金27.51亿元。那么，现金分红与募资补血之间是否合理？

福华化学主营业务为精细化学品及基础化学品的研发、生产和销售。申报稿显示，公司主要产品包括精细化学品和基础化学品两大类别，主要产品草甘膦属于精细化工领域中细分的农药行业，因此公司主要受化工行业以及农药行业监管。

2020年至2022年（下称“报告期”），福华化学的营业收入分别为42.98亿元、87.12亿元、95.29亿元，归母净利润分别为0.52亿元、15.85亿元、27.66亿元，看起来十分“漂亮”。

值得一提的是，福华化学经营业绩对产品价格的敏感系数较高。申报稿显示，以公司2022年经营业绩为基础，草甘膦系列产品价格每变动10%，将对利润总额影响7.4亿元，相当于利润总额的23.01%。报告期内，福华化学主要产品平均销售价格波动较大，其中草甘膦原粉平均价格分别为2.17万元/吨、4.17万元/吨、6.49万元/吨，草甘膦制剂平均价格分别为1.33万元/吨、2.4万元/吨、3.51万元/吨，均连续增长。是福华化学报告期内业绩增长的主要原因之一。

草甘膦系列产品价格影响，数据来源：申报稿

但2022年下半年以来，随着草甘膦主要厂商产量的逐步恢复，海外终端市场消化前期库存导致采购需求减少，草甘膦价格开始步入下行周期，下游市场在价格下行预期以及供应链恢复正常后备货意愿减少，由此加速了草甘膦价格的下跌。

截至2023年10月19日，东方财富显示，草甘膦的市场价为3.1万元/吨，相较2022年12月30日的4.75万元/吨，下降了34.74%；此外，草甘膦2022年7月11日的市场价为5.55万元/吨。

另外，国内草甘膦“老大”的兴发集团，其2023年上半年营业收入为136.1亿元，同比下降21.33%；其归母净利润为6.09亿元，同比下降83.33%。对此，兴发集团在公告中表示，主要是受宏观经济及市场供需变化影响，报告期内草甘膦、有机硅、黄磷、磷肥等周期性产品市场价格持续下跌，产销量同比亦出现不同程度下滑，导致产品盈利能力大幅减弱，部分产品出现大额亏损。

草甘膦的市场价，数据来源：东方财富

在国内草甘膦“老大”业绩雪崩的背景下，2022年排名第二的福华化学迟迟没有更新申报稿，最新的申报稿仍为2023年6月公布的首份申报稿，报告期也只到了2022年。另外，深交所今年7月发出的问询函，截至10月19日午市尚未公布回复函。

需要指出的是，福华化学此次IPO拟募资60亿元，发行不超过2.75亿股，占发行后总股份的24.95%。以此计算，福华化学目标估值为240.48亿元。而截至10月19日收盘，国内草甘膦“老大”兴发集团的总市值也才204亿元。并且，兴发集团2022年营业收入为303.11亿元，为福华化学的3.18倍；兴发集团2022年归母净利润为58.52亿元，是福华化学的2.12倍。

值得一提的是，深交所新闻发言人10月19日答记者问时还表示，全面实施注册制后，深交所继续坚持市场化、法治化，坚持保护投资者合法权益，严把上市企业入口质量关。近年来，创业板和主板申报企业经审核问询、现场督导、上市委审议等各环节审核把关，发行上市申请撤回或否决比例超过40%，今年以来撤回、否决合计已有100余家。深交所将继续坚守职责，压实发行人和保荐机构责任，充分运用审核问询、多要素校验、现场督导等方式，依法、审慎、透明地开展发行上市审核工作，严把审核质量关。

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