阅文营收下降却利润大增，互联网仍未告别降本增效

8月10日，阅文集团（0772.HK）发布2023年中期业绩报告。报告显示，阅文集团2023年上半年实现收入32.8亿元，同比下降19.7%；归母净利润3.8亿元，同比大增64.8%。收入和利润的一增一减，显示出降本增效仍然是阅文集团今年的主旋律。在行业大盘增长乏力的时代，收缩战线，聚焦核心业务，不失为明智的选择。

具体来看，上半年阅文集团营业收入延续了2021年下半年以来的下降趋势，毛利也同比下降25.2%。不过在这种情况下，却实现了经营利润3.1亿元，同比增长23.8%。归母净利润3.8亿元，同比大增64.8%。

利润的增长主要来自费用收缩，其中销售及营销开支8.2亿元，同比下降26%，是贡献最大的部分。由此，阅文集团的经营利润率由去年同期的6.1%提升至9.5%，non-IFRS归母净利率由去年同期的16.3%提升至18.4%，增效成果显著。

分业务来看，阅文集团则把聚焦核心的思路贯彻到底。其传统的在线业务收入为20.9亿元，占总收入的比重达到62.1%，较去年同期的56.4%明显提高；版权运营及其他收入，即来自影视剧、网游、图书等业务的收入为12.4亿，比重下降到37.9%。

在线业务中，自有平台产品的收入环比上涨2.6%，占在线业务总收入超80%，而来自腾讯产品渠道和第三方平台的收入则出现较大下降。董事会解释称，为了提升运营效率并更好地实现未来的高质量增长，公司战略性地减少了用于获取低投资回报率用户的营销支出，导致若干产品的收入受到负面影响。

上半年，阅文在线业务的用户数量也在下降，同样反映出成本端的收缩。自有平台产品及自营渠道的平均月活跃用户由2.65亿人同比减少20.0%至2.12亿，其中自有平台产品的月活跃用户由1.2亿人同比减少12.0%至1.05亿人。公司解释称，这主要是由于继续专注于控制成本及提升运营效率，减少了用于获取低投资回报率用户的营销支出所致。

从阅文集团的这份半年报来看，用户增长天花板已现，营销投入的边际回报下降，仍然是互联网行业难以回避的现实。聚焦业务基本盘，提升运营效率，仍然是行业当下的主旋律。

此外，AI技术的发展能否给企业带来新的增长点，则是未来行业最大的期待。

7月，阅文发布了国内首个网文行业大模型“阅文妙笔”和基于这一大模型的应用产品“作家助手妙笔版”，对创作效率提升和运营工具的升级产生积极作用，这也是阅文拥抱AIGC、推动IP产业走向全新面貌的第一步。

随着下半年数字文化与娱乐市场复苏前景明确，阅文“AI+IP”生态有望成为业务的全新增长极。展望未来，阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠表示：“我们相信，阅文拥抱AI的革新将为公司以至行业带来渗透式、渐进式的深远影响，赋能创作者、用户和上下游合作伙伴持续优化创作生态，让好故事生生不息。”

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