传券商内测T+0单次回转交易？业内人士：对散户有风险

【文/观察者网 邹煦晨 编辑/张广凯】

近日，“T+0交易内测”的传闻再起。传闻提到，已经有部分券商正在内测T+0单次回转交易，A股的T+0，大概率会先采用日本的方式，即仅允许每只股票日内回转交易一次。

传闻摘要，数据来源：媒体报道

资料显示，我国A股市场目前实施T+1交易制度，当日买入的股票不能当日卖出，只有次日及以后才能卖出。

关于传闻，有媒体报道称，较多券商对此予以否认，也有头部券商工作人员透露存在相关测试。

有券商人士指出，即使有相关改动，也需要较长准备时间。“改T+0涉及的柜台系统、法人结清算系统、经纪业务制度、风控等很多问题，没有个一年半载的搞不定。”

资深投行人士王骥跃则对观察者网表示，T+0一直是在监管的考虑之中的事情，只是顾虑到给散户带来的风险，对市场的冲击是不确定的，才特别谨慎。

资料显示，上世纪90年代初，我国股市曾经短暂实行过T+0交易，但由于当时股市投机过度，T+0交易被认为助长了市场炒作。1995年1月1日起，为维护市场秩序，抑制投机，A股T+0交易制度被取消。1999年实施的《证券法》规定“当日买入的股票，不得当日卖出”，禁止了股票T+0交易。不过，2005年《证券法》修订，取消了有关“当日买入的股票，不得当日卖出”的规定， A股推行T+0交易制度不存在法律障碍。但是否实际实行T+0，经历了长久的争论。

值得一提的是，T+0的话题时常被提起。

比如，在设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见过程中，不少投资者建议引入T+0交易机制。

上交所在2019年3月的公告中表示，国内对实施T+0交易机制一直有呼声，但是也存在不同意见。经综合评估，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在业务规则中未将T+0交易机制纳入。

2020年5月29日，上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议作出回应，其中提到科创板将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，并对指数进行优化，再次释放制度改革的信号。其中，T+0交易制度放开尤其受到市场热议。

2021年2月，证监会回应科创板T+0交易制度提案称，“推出T+0交易是一项系统性工程，属于资本市场基础制度的重大调整，涉及主体多，市场影响大，对中介机构的风险控制能力有较高要求，市场各方意见分歧较大，需要进一步开展政策研究和制度准备，逐步形成市场共识。我会将坚持稳中求进的原则，深入研究论证推出T+0交易的可行性、实施路径等问题。”

证监会回应T+0摘要，数据来源：证监会官网

近期，高层会议提及要活跃资本市场，提振投资者信心。对此，有媒体报道称，有券商建言降低印花税、实施T+0等。

王骥跃对观察者网表示，T+1的好处是买卖会谨慎，要第二天才能交割，交易的效率降低了，但单日波动也会小。坏处就是效率问题，当天买入之后股票大涨了当天不能卖出，到第二天可能就会跌停。

至于T+0，王骥跃则对观察者网表示，T+0的好处是效率高，投资者买入股票后可以随时后悔。但是市场投机性增强，单日波动可能更大，单日波动单日就获利了结，或不利于散户，所以监管才会非常谨慎。

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