股东注资转型新能源，荣盛发展能成功“保壳”吗？

（文/张志峰 编辑/马媛媛）继四川房企蓝光之后，6月8日深夜，闽系泰禾也因连续20个交易日股价低于1元而宣告退市，另有嘉凯城、泛海控股、宋都股份等一众A股房企排队进入退市程序，除了躺平之外，如何拉升股价“保壳”成为这些企业当前的头等大事。

与众多房企加速重组进程、尽力盘活存量保交付不同，起家于河北廊坊的荣盛发展选择“另辟蹊径”。

6月9日，在企业股价临近1元退市风险线前夕，荣盛发展发布公告称，拟通过发行股份的方式购买荣盛控股、北京融惟通、中鸿凯盛等合计持有的荣盛盟固利新能源科技股份有限公司（下称“盟固利”）76.44%股权，同时拟募集配套资金。

要知道，荣盛控股为荣盛发展控股股东，中鸿凯盛为荣盛发展实际控制人关系密切的家庭成员控制的公司。相当于，荣盛发展控股股东主动将盟固利资产注入上市公司。同时，上市公司将新能源业务确认为房地产之外的另一项主营业务。

受此消息影响，刚刚经历了两个跌停板，股价仅剩1.17元的荣盛发展于6月9日立刻一字涨停，截至发稿报1.29元，总市值56.09亿元。

跨界转型新能源

事实上，荣盛发展的新能源业务早在2018年就已布局，当时大股东荣盛控股通过收购、增资扩股的形式持有中信国安盟固利51.16%的股权，成为其控股股东，随后中信国安盟固利更名荣盛盟固利。

如今，荣盛盟固利为专业锂离子电池电芯及系统提供商，专注于新能源汽车动力电池及储能电池电芯及系统的研发、生产和销售。

其在公告中表示，由于经济环境及行业形势的双重影响，主营业务面临业绩下滑的经营压力。面对危机，公司主动谋求新发展，注入优质资产实施战略转型升级。

换句话说，在荣盛看来，既然地产行业垮了，那就只能另起炉灶。

而盟固利这根企业早期埋下的暗子，终于派上用场。

荣盛坦言，新能源行业属于国家大力支持的战略性产业，拥有良好的未来发展前景，通过本次交易，荣盛发展将开启从传统房地产开发业务向新能源领域的转型。

其表示，盟固利是我国较早一批从事新能源车用锂离子动力电池、储能用锂离子电池及锂离子电池关键材料的研发和产业化的高新技术企业。

通过多年来的积累，已成功开发出高功率型、高能量型、能量功率兼顾型的产品，覆盖三元、磷酸铁锂、锰酸锂、钛酸锂等化学体系，并实现新能源商用车全系列动力电池解决方案覆盖，在商用车市场拥有较高占有率。

同时，标的公司培育了优秀的人才队伍，形成了多项核心技术，并承担了包括国家“十三五”高比功率长寿命动力电池技术重点研发计划、国家“十四五”兆瓦时级本质安全固态锂离子储能电池技术重大科技专项、国家 863 计划节能与新能源汽车项目、国家发改委 3 亿安时锂离子动力电池项目在内的多项国家级、各部委级科研项目，其中“十四五”兆瓦时级本质安全固态锂离子储能电池技术重大科技专项应用于储能领域。

救命稻草含金量存疑

值得注意的是，被荣盛视作救命稻草的盟固利在业内多数人看来却并非如此。

首先，该标的公司究竟资产几何、价值几何以及交易价格均尚未可知，有待进一步审计确认。

且企业注册资本仅4.85亿元，且仍有部分股东尚未实缴。

其次，根据交易预案披露，盟固利近两年毛利率分别为-25.90%、-14.83%，净利润分别为-5.01亿元、-4.94亿元，业绩持续为负。

截至2022年末，企业总资产37.86亿元，净资产14.75亿元，货币资金仅4292万元。

因此，深交所火速下发问询函，要求荣盛说明其亏损的主要原因。

要知道，荣盛此时本就自身难保，2022年更是巨亏163.11亿元，几乎创下A股上市房企最大亏幅。

财务安全性流方面，截至2022年末，公司货币资金期末余额为92.02亿元，较期初下降53.29%。有息负债(含短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债、长期借款及应付债券)期末余额共计423.04亿元，有息负债余额远高于货币资金余额，其中逾期未支付票据金额为37.36亿元。

荣盛发展日前也在回复业绩问询时坦言，公司现金短债比为0.36，货币资金对短期有息债务的覆盖度较低，同时受项目预售资金监管趋严的影响，可自由动用资金很少，公司短期偿债压力较大。

2020年末、2021年末及2022年末，公司的资产负债率分别为82.07%、84.49%和89.96%，货币资金的大幅减少导致资产负债率处于较高水平且呈现连年升高趋势。同时，短期内销售市场的不景气，公司能回流可支配的销售现金非常有限，再次印证短期内公司存在一定的偿债压力。

在此背景下，深交所对于荣盛发展继续收购持续亏损资产的合理性存疑，并要求企业说明，作为一家房企能否实现与新能源产业的有效整合、管控等一系列问题。

“没有对比就没有伤害”

另外，伴随着荣盛发展公告转型新能源的，还有一则增持公告。

企业表示，基于对公司经营发展的信心及对公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可，公司部分董事、监事、高级管理人员及核心骨干计划自2023年6月9日起未来3个月内，以自有或自筹资金按照增持价格为不高于1.20元/股、通过二级市场集中竞价方式对公司股票进行增持，增持金额合计不低于7565万元、且不超过1.2亿元。

有资深投行人士向观察者网分析称，从经营角度上来看，标的资产至今资产质量如何还是未知数，且此时荣盛发展自顾不暇，显然并非收购盟固利新能源业务的最佳时机，很明显是企业为了保壳的无奈之举。

因此，此次荣盛发展股价反弹，很大程度上来自于企业保壳的决心，而非其新能源板块业务本身。

没有对比就没有上海，相较于其他众多排队退市房企的“躺平”，荣盛发展无论大手笔增持，还是将原本作为“底牌”的新能源业务孤注一掷投入上市公司，都让资本市场看到了些许希望。

不过即便如此，在上述人士看来，也仅仅是给企业更多辗转腾挪的机会，能否成功筹资，转型进程以及现有房地产行业债务重组和交付问题能否顺利解决等等都是悬在企业头上的达摩克利斯之剑，对于荣盛而言，还远远谈不上安全。