量化投资可以降低市场波动？专家破除量化“黑箱”

过去十年间，科技进步在不断推动着金融交易模式的演化。计算机、软件和算法共同促进了量化技术的高速发展。

同时，随着中国资本市场扩容并在近年出现震荡，传统投资手段失效，隐身于背后的量化投资开始大显身手。通过高频、蹭热点、波段等方式，辅以成熟的AI技术，规模迅速扩大，收益远超传统投资，跑赢各类指数。量化也从一开始在中国资本市场的边缘存在逐渐成为重要组成部分。

面对量化带来的投资革命,市场也存在对量化算法缺乏透明度、算法趋同加剧行情波动，监管不明朗的疑问，甚至坊间不乏量化“割韭菜”的看法。

值此行业发展背景下，以“量变·智变”为主题的“2023·量化科技嘉年华”于6月2日至3日在上海世博中心正式召开，吸引逾800家私募基金、超100家公募基金、超100家证券公司参加。

2023·量化科技嘉年华会场（观察者网现场实拍）

在本届大会上，由QTF量化科技嘉年华组委会编制的《中国量化科技白皮书2023》作为高金智库系列报告之一正式发布，旨在向大众普及量化概念以消除行业“神秘感”，也为行业可持续健康发展厘清脉络，系统性思考量化的未来。

观察者网也在现场采访了多位金融机构和量化科技从业者，不少从业人士均表示量化未来将走出机构朋友圈，逐步普及化及散户化，未来三年量化依然处于红利期。

金融科技助推资本市场发展

作为国内“首届”量化科技行业盛会,本次量化峰会由上海市经济和信息化委员会、上海市闵行区政府指导支持，上海市信息服务业行业协会和嘉年华组委会联合主办。

在我国大力推动高质量发展的关键时期，科技创新被提到前所未有的高度。金融科技的赋能作用不仅表现在促进金融机构从产品到服务的全方位效率提升，更是作为关键引擎为我国资本市场基础设施及整体生态的优化迭代注入了强劲动力。

上海市闵行区委常委、副区长赵亮在致辞中表示，本次大会是沪上首个重磅量化科技领域的年度盛会，为行业领域创设了一个前沿观察、渠道拓展、技术交流的互鉴平台。在金融科技融合发展的当下量化科技行业将大有可为。

闵行区委常委，副区长赵亮致辞（主办方供图）

上海现代服务业联合会会长、原上海市人大常委会副主任郑惠强在致辞中表示，量化科技已然成为赋能机构投资业务发展的新趋势，本次大会的举办，围绕行业共同关注的趋势和热点问题，从顶尖量化金融专家专业的视角关注证券交易行业的痛点，推进量化行业生态的健康发展，意义非凡。

上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍在主旨演讲中强调，量化科技的核心是科技赋能金融市场。作为国际金融中心和全球科创中心，上海应大力支持量化科技领域的发展，让量化科技走在全国的前列，从而更好支持金融市场多功能的提升，更好推动金融科技和量化科技的发展。

量化迎来普及化时代

在本届大会上，由QTF量化科技嘉年华组委会编制的《2023 中国量化科技白皮书》（以下简称“白皮书”）正式发布，白皮书也被收录进“高金智库系列报告”。

量化科技白皮书发布仪式（主办方供图）

白皮书指出，随着中国资本市场的不断进步和完善，在全面注册制稳步实施的背景下，量化这个相对小众但日益壮大的群体，迎来了全新的发展机遇。量化科技将走出私募与大机构的专属“朋友圈”，不断普及化、散户化。未来，在满足监管和合规要求的前提下，量化行业应协同推进数据、算力和算法的进一步发展，从提高交易效率、稳定市场流动性、消除信息不对称、促进市场有效定价，与资本市场共成长。

在本次大会上，上海交通大学上海高级金融学院副院长、中国金融研究院副院长及上海高金金融研究院联席院长李峰，对《白皮书》进行了阐述与解读。

李峰表示，大众对量化科技因为陌生而存在“神秘感”，甚至容易被“妖魔化”。本次《白皮书》的发布，首先是一本面向大众的普及性、宣传性的读本，加强社会各方面对量化投资、量化交易以及背后量化科技驱动力的理解；其次，量化科技行业热度高涨，《白皮书》梳理了行业当前的格局，厘清接下来的发展思路，形成合力，对外宣示行业的特点、需求和发展路径；第三，市场越发关注量化科技带来的后续影响，如是否导致趋同交易、系统性风险、不公平交易等，《白皮书》将从行业的角度给到监管层理性的数据分析。

值得注意的是，2021年7月起A股连续49个交易日成交额破万亿，全年146个交易日成交额破万亿，2023年4月起又连续23个交易日成交额破万亿，均引发了市场对于量化交易是否加剧A股追涨杀跌的讨论。

在本次《白皮书》中，对此类问题给出了明确的答案，量化科技的使用其实会降低市场的波动率。

实际上，就在近期，美国华尔街日报也发表了文章得出了结论，量化投资正在压低美股波动率，即便面临债务上限危机，美联储加息阴影等重大风险事件，在过去的46个交易日中，美股有36个交易日振幅低于1%，有效证明了量化投资不仅不会加剧市场波动，反而有助于平抑市场。

华尔街日报报道截图

实际上，对于量化是不是“割韭菜”，在本次嘉年华上，湘财证券总裁周乐峰也发表了自己的看法。

周乐峰说：“在全面注册制下中国资本市场的交易需要什么样的参与者来保障整个中国经济发展？保障中国企业的投融资？整个量化交易市场从2015年到现在一直有很多的争议，争议里面包含了几个我们不可回避的地方，一个是量化交易到底是不是割韭菜？可以肯定的是全面注册制以后一系列政策出台会对整个中国量化交易和服务产生本质的影响，首先市场的游戏规则和交易规则在发生变化，这些变化需要金融机构做相应的配套和帮助。量化交易市场也会变得更理性，规模稳定增长。”

量化+AIGC或成行业新趋势

在业内人士看来，“科技改变交易”，数据、算力、算法的快速推进，正逼迫量化科技赛道必须持续有效迭代；ChatGPT的横空出世，使得量化从业者除了拥抱科技，接受从“量变”到“智变”的演变，别无选择。在开发新策略、迎接数据新浪潮、突破算力新瓶颈、构建量化新算法的征程中，量化科技将如何跑赢市场进化速度？

上海人工智能研究院有限公司总工程师王资凯告诉观察者网：AIGC一定会让财经领域的内容呈爆发式、指数式的增长，这也对量化交易领域产生了新的挑战。而大语言模型的诞生对金融行业会带来三个方面的影响：内部工程效率全面提升，交互水平和内容分发机制全面的变迁，金融内容生产能力的跃升。

卡方科技联合创始人郑盛则对观察者网表示，量化科技将进入“新范式时代”。ChatGPT的5.0、6.0、7.0的出现，将以难以想象的方式来帮助金融市场的投资交易风控，完成更好更稳定效率更高的科技解决方案。未来的“军备竞赛”将集中在数据、算力和算法领域，行业同仁应做好从人才梯队、战略、战役、战术层面做好持久战的准备。

博时基金基金经理桂征辉对此表示，在量化科技领域，智能化是一个趋势。数据要素和智能科技在前沿领域的典型应用，将不断拓宽了量化投资的内涵，对整个基金行业都有积极的意义。通过大数据、机器学习等技术的进步，量化投资将会不断地迭代和升级。

量化行业方兴未艾，人才招聘马不停蹄

值得一提的是，在上海首次举办的量化投资嘉年华上，不少业内人士表示，尽管行业竞争加剧，但是依然看好未来量化发展。

一位券商旗下金融科技公司人士表示：“数据筛选、模型建立，提供有效的技术支撑也是整个生态圈竞争相对激烈的领域，有家公司用了我们的交易系统，去年规模翻了三倍，业绩也做得比较突出，所以今年压力就更大了，而且我们面对的是为不同交易风格的机构提供不同的AI算法，需要进一步倒逼自身提高算法能力”

一家参会的公募基金经理则表示，到去年底，仅公募指数增强基金的交易规模就达到1700亿元，另外两大细分领域量化对冲为120亿元规模，主动量化投资是650亿元规模，目前公募量化投资总体为2500亿元左右；私募量化交易体量此前曾达到万亿元，现在维持在8000亿元左右，未来规模翻倍不是梦。

世纪前沿资产创始人、CEO吴敌认为，量化已成为相对主流的投资方式，并且未来在国内一定会成为最主要的投资方式。量化管理人遇到的“拥堵”问题，量化是根据历史数据去做模型，相对于每个人都在读同一本书，最后大家得出的结论有一些相似性，会造成策略上面的高相关性和拥堵，会体现在量化超额收益波动性的增强或者周期性的增强。

吴敌认为，未来3年，量化还有一个明显的红利期。世纪前沿资产将与同行和合作伙伴一起探索量化前沿，给投资者带来确定性的收益。

许多业内并不知名而实际业绩做得相当不错的量化私募机构也纷纷现身，在现场设立展台，还准备扩大招聘规模。

一位百亿私募负责人对观察者网表示：“我们这次参展是为了能吸引更优秀的专业人才加盟，量化投资本身是非常专业的，国外量化交易非常发达，所以第二天的活动主要是给各家量化投资机构校招的机会。海外常春藤联盟的技术、金融专业的海归学生尤其是有交易经验的我们特别欢迎。对于国内名校特别优秀的相关专业的毕业生，我们也愿意接纳培养。”