专注内容换来业绩“狂飙”，但爱奇艺还不能松口气

5月16日，爱奇艺发布截至2023年3月31日未经审计的第一季度财报，其总营收、利润、会员规模等多个指标均创历史最佳表现。

一季度，爱奇艺总营收83亿元人民币，其中会员服务营收达到55亿元，运营利润（Non-GAAP）增至10亿元，连续六个季度实现增长。当季日均订阅会员数环比净增超1700万，达到1.29亿。

爱奇艺自制剧《狂飙》显然是这份亮眼业绩的重要推手，这个现象级爆款作品在一季度播出后全网热搜4500多个、弹幕量超3000万、豆瓣评分一度高达9.1。云合数据显示，一季度爱奇艺剧集市占率继续保持行业绝对领先，并再创新高。剧集和独播剧集市占率连续第五个季度保持第一。

这份业绩证明在长视频赛道，专注打造精品内容是可以获得用户的认可实现名利双收。另一个好消息是，公司也正在从历史的债务危机中走出来，更加聚焦于内容生产。

只不过，爱奇艺仍要面对同行的激烈竞争。以腾讯视频《漫长的季节》为代表的一众高质量国产剧层出不穷，为观众提供了越来越丰富的视听盛宴的同时，也给了爱奇艺巨大的挑战。想要持续打造高质量内容守住自己的行业地位，以龚宇为首的爱奇艺管理层，恐怕在未来依然没法松懈。

好内容带领业绩狂飙

5月10日，爱奇艺创始人、CEO龚宇在2023爱奇艺世界·大会上表示，行业最难时候已过去，爱奇艺要追求高质量增长，野蛮的粗放增长不适用了。

从财报来看，爱奇艺的确凭借着高质量的内容取得了高质量增长。

爱奇艺在一季度就有《狂飙》《我们的日子》《人生之路》等约20部剧集发行至央视和各大卫视，发行数量和营收均创下平台历史新高。《狂飙》成为总台央视电视剧频道（CCTV8）近三年来收视率最高的剧集。

凭借着优质的内容加持，爱奇艺2023年第一季会员服务营收55亿元，同比增长24%，其中在线广告营收14亿元，同比增长5%，效果广告营收同比强劲增长75%。内容发行和其他营收分别贡献了7.27亿元和6.70亿元收入。

爱奇艺2023年第一季度日均订阅会员规模由上年同期的1.01亿增至1.29亿，已连续两个季度环比净增超千万。截至3月31日，爱奇艺订阅会员数为1.2亿，上年同期为1.01亿。当季，爱奇艺月度平均单会员收入（ARM）为14.35元，而2022年同期为14.69元，2022年第四季度为14.17元。

总营收的增长显著提升了爱奇艺的盈利能力。一季度爱奇艺运营利润为8.59亿元，去年同期为9340万；Non-GAAP运营利润超10亿元，去年同期为3.27亿元。本季度，爱奇艺自由现金流超过10亿元。

爱奇艺首席财务官汪骏表示：“爱奇艺第一季度又创下新纪录，总营收和会员服务收入均创历史最佳。我们的运营利润已经连续六个季度增长，运营现金流也连续四个季度增长。”

财务优化显著，现金流改善明显

爱奇艺能取得良好的增长，也和其管理层甩掉历史财务包袱专注运营息息相关。

上市之初，试图通过烧钱换盈利的爱奇艺进行了大量的再融资，让爱奇艺负债率处于一个相对危险的水平。

2021年爱奇艺全年财报数据显示，流动负债和非流动负债已经达到367.99亿，资产负债率已经达到86%。2021年半年报时，爱奇艺的资产负债率为82%，半年内增加了4%。具体来看，现金及现金等价物29.97亿元，短期投资13.48亿元，流动资产合计为115.24亿元。

到了2022年三季末，爱奇艺总资产有428.93亿元，总负债374.42亿元，净资产54.51亿元，公司资产负债率高达87.29%，其中流动负债比例更是高达78%，一年内到期的短期负债有124.6亿元。而爱奇艺账上现金及现金等价物仅有35.6亿元，不足以覆盖短债，现金短债比低至0.3，公司存在不小的短期偿债压力。

除了现金流吃紧和负债率负债率较高，爱奇艺当初还存在大额债务集中到期的问题。

以可转债“IQ204/01/25”为例，据公开资料，该债券发行于2019年，规模12亿美元，行权日为2023年4月1日，到期日为2025年4月1日，也就是说理论上在今年4月，爱奇艺就将面临高达约80亿人民币的现金流出压力。

为了解决这些问题，爱奇艺在2022年至今进行了四轮再融资，累计融资了19亿美元，彻底解决了潜在的财务压力。

2023年3月，爱奇艺发布公告，根据市场情况发行6亿美元的可转换优先债券。根据公告信息，此次爱奇艺拟发行的可转换优先债券期限为5年，将于2028年3月15日到期，年利率为6.5%。

爱奇艺此次融资的净值用于偿还或回购现有的债务。同时，爱奇艺也宣布将以现金形式回购2026年到期的2.45亿美元可转债。

此前过去12个月中，爱奇艺已完成三轮融资，分别为2022年3月，爱奇艺通过百度及OasisManagementCompanyLtd.等投资机构募资2.85亿美元；2022年8月，PAG（太盟投资集团）认购总额为5亿美元的可转换票据；2023年1月19日，爱奇艺通过定向增发的方式募集了4.423亿美元，总计募资约13亿美元。

随着这几轮融资的到位，爱奇艺的财务状况可以说是迅速好转，这也让爱奇艺管理层能够将精力全面聚焦在内容制作等运营层面，有助于公司的业绩复苏。

行业开启卷内容模式

实际上，盲目扩张这条爱奇艺走过的弯路，腾讯视频和优酷也难以避免，但是即便是家大业大如腾讯和阿里，也早就明白了求规模的烧钱模式是死路一条。

好在爱奇艺醒悟之后，在高质量自制内容领域已经体现出一定优势，并逐步形成了工业化生产模式。

在生产层面，爱奇艺目前已经在两部重点自制剧使用虚拟制作技术。在使用虚拟制作技术的场次中，导演拍摄效率提高超30%，剧组人员减少三分之一，大幅提升拍摄和制作效率。

在用户层面爱奇艺的ZoomAI视频增强解决方案，在视频行业中首次大规模将深度学习应用在老片修复、分辨率提升、智能插帧等场景中，大幅提升了黑白电影、经典国剧、纪录片、动漫、UGC等不同类型视频内容质量改善中，在将视频处理效率提升500倍的基础上，不断完善超高清视频片源储备，使用户可以拥有高至4K8K的超高清视频视听体验。

爱奇艺的自制策略和工业化生产流程，为其建立了高质量内容制造者的品牌认知，然而这个核心竞争力并非牢不可破，腾讯视频和优酷也正在同样转型，开始和爱奇艺卷内容。

5月6日，优酷启动2023酷营销云发布，将“为好内容全力以赴”作为平台主张，推出了包含综艺、剧集、泛文娱等超170部精品内容和创新产品。

腾讯视频也在高质量内容上开足马力，不仅在二季度推出了爆款自制剧《漫长的季节》，在引进优质内容方面也依然大笔投入，近期引入了《权力的游戏前传龙族》，并预计近期召开影视年度发布会。

在经历了跑马圈地的几年后，优爱腾三家平台都不堪重负并意识到了聚焦内容而非砸钱营销才是正道。面对在内容上开卷的各家长视频平台，作为观众的我们自然乐见其成，而对于爱奇艺来说，这条高质量增长之路能够得到市场和观众的认可固然令人欣喜，但是如何持续的保持自己行业市占率第一的市场地位，依然需要管理层们不断地打磨和努力。尤其是在成本端收缩之后，爱奇艺还需要不断提升自己的专业能力，才能保证不断有高质量内容产出。