内地与香港“互换通”业务正式上线 海外投资机构积极申请开通交易权限

据外汇交易中心官方微信公号消息，中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）今日正式上线“北向互换通”，为境内外投资者参与银行间人民币利率互换交易提供多机制、一站式的高效便捷服务。上线首日，20家“北向互换通”报价商与27家境外投资者通过交易中心系统达成人民币利率互换交易162笔，名义本金总额82.59亿元人民币，覆盖境外银行、境外券商、境外资管产品等各个类型境外投资者，交易品种包括Shibor和FR007。

下一步，交易中心将在中国人民银行的指导下持续提升服务水平，不断优化对外开放机制安排，充分发挥“互换通”连接中国金融市场与境外投资者的桥梁作用，更好满足境外投资者的风险管理需求，助力中国金融市场高质量发展和高水平对外开放。

“互换通”于今天（15日）正式启动，初期先行开通“北向互换通”，即香港及其他国家和地区的境外投资者，通过两地基础设施互联互通，参与内地银行间金融衍生品市场，可交易品种为利率互换产品。上午9时，北京和香港两地举行“互换通”上线仪式， “北向互换通”正式启动交易。香港及其他国家和地区的境外投资者开始通过两地基础设施互联互通参与内地利率互换市场。

“北向互换通”初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币，并设置一定的交易清算限额。

香港特别行政区行政长官 李家超：“互换通”将与“债券通”产生协同效应，让境外投资者以方便和安全的渠道参与在岸人民币利率互换，对接投资者，通过衍生品管理人民币利率风险的需求，提升国家金融市场对外开放的深度和广度，进一步释放境外投资者投资内地资本市场的潜力。

中国人民银行表示，“互换通”的推出有利于促进内地与香港金融衍生品市场协同发展，构建高水平金融开放格局，也有利于促进香港国际金融中心建设与繁荣发展。

中国人民银行副行长 潘功胜：“互换通”正式上线，这是中国金融市场对外开放进程中的又一重要事件，充分体现了中央政府对于巩固和提升香港国际金融中心地位的高度重视，以及支持香港长期繁荣、稳定、发展的坚定信心。

海外投资机构积极申请开通交易权限

今天是“互换通”启动首日，“北向互换通”市场参与热度怎样？市场反应如何？总台央视记者 金东：15日上午9时，“北向互换通”交易一开通，汇丰香港作为首批境外投资者，就参与了“北向互换通”的首日交易。

汇丰资本市场及证券服务常务总监兼大中华区业务发展主管 何嘉仪：首天的一个交易日，我们其实已经为我们的客户，大概是7个客户超过10笔的“北向互换通”完整交易。其实我们也是资本市场包括中国债券的投资者之一。

在上海，渣打中国作为首批“北向互换通”报价商，为境外投资者提供内地银行间金融衍生品市场的人民币利率互换交易报价。“北向互换通”交易首日，作为报价商的他们，也十分忙碌。

渣打中国副行长 金融市场部总经理 杨京：我们也接到了很多境外投资者积极踊跃的咨询，包括主权机构、商业银行以及基金等，他们都是希望第一时间参与“互换通”的交易，我们陆陆续续还会跟几家客户完成若干笔“互换通”交易。

境内外机构积极参与交易，中国外汇交易中心则忙着为参与“北向互换通”境内外机构架构高效的交易平台、提供便捷的交易服务。符合条件的境外投资者向中国外汇交易中心申请开通权限后即可交易，过程并不复杂。

中国外汇交易中心市场二部总经理 卢向前：非常的简洁，（因为）他们在之前的过程当中已经把债券市场的入市手续已经都办理完毕了，只要提交一张表格，电子化的表格，在一个工作日内我们就能完成权限的开立。

中国外汇交易中心的工作人员告诉记者，境外机构参与“北向互换通”热情度非常高，不少境外机构都提前申请开通了“北向互换通”交易权限。

中国外汇交易中心市场二部总经理 卢向前：已经有100多家境外机构向我们咨询了相关的情况。其中已经有50多家开始准备内部的流程，着手向我们申请相关的权限。申请的机构覆盖了央行类机构、境外的银行、资管类机构等各个类型的境外投资人。

外汇交易中心数据显示，开市仅半小时，就有超过37家机构参与“北向互换通”，交易金额超过18亿元。

首个可交易品种为“利率互换”

“北向互换通”的首个可交易品种为“利率互换”，是国内交易量最大的金融衍生品之一。什么是利率互换？在衍生品交易中有多大规模？利率互换又能解决境外投资者哪些需求呢？利率互换产品是国内交易量最大的金融衍生品之一，根据中国人民银行公布的数据显示，2022年中国境内银行间本币衍生品市场全年交易量为21.3万亿人民币。

彭博亚太区总裁 李冰：但在银行间的交易里面，利率互换产品占比是最高的，它占市场的99%，所以整个2022年全年衍生品交易市场整个交易量里面99%都是利率互换产品，大概占21万亿人民币成交量，所以这个市场的规模还是非常可观的。

不仅交易量巨大，境外投资者对于利率互换也有着明显需求。中国人民银行最新数据显示，截至2023年3月，境外机构在中国债券市场的托管余额已经达到3.3万亿元。随着境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升，境外投资者利用衍生品管理利率风险的需求持续增加，而“利率互换”正是在利率风险方面为境外投资者提供的套保工具。

彭博亚太区总裁 李冰：解决的主要问题在巨大持仓和更加活跃的市场交易前提下，大家对利率风险对冲的需求。通过“互换通”，能够允许大家通过海外参与的角度去直接进入到中国境内的利率互换市场，实现对利率风险对冲这样一个操作，更直接地介入到中国的债券市场里面去。

市场人士认为，“北向互换通”的推出，对于中国银行间市场和境外市场互联互通是一个重要里程碑，也是从现券市场的逐步推进向衍生品市场发展一个重要举措。

德意志银行宏观及新兴市场业务中国区销售总监 陶冶青：“互换通”的启动将为海外投资者投资中国银行间债券市场提供重要的对冲工具，有利于降低利率风险，是中国金融衍生品和债券市场的又一次飞跃式发展。