熊爱宗：人民币国际化提速，背后发生了什么？
【文/ 观察者网专栏作者 熊爱宗】
截至3月底，人民币在中国跨境支付和收款中所占的份额，已从2010年的接近零，升至创纪录的48%。人民币首次超过美元，成为中国跨境交易中最常用的货币。数据还显示，同期美元所占份额从83%降至47%。
这是近期人民币国际使用取得诸多可喜进展的表现之一。
4月初，巴西总统卢拉访华，其在访问金砖国家新开发银行时曾建议国际贸易可以用人民币或金砖国家货币结算。而在此前，中巴在人民币结算上已经取得诸多进展。4月26日，阿根廷宣布将停止使用美元来支付从中国进口的商品，转而使用人民币结算。泰国央行行长也表示，正与中国央行讨论使用人民币-泰铢结算，以减少外汇风险。
3月14日，中国进出口银行宣布，该行与沙特阿拉伯国家银行达成首笔人民币贷款合作，随后中国进出口银行又与中国建设银行欧洲有限公司成功落地欧洲首笔跨境人民币贷款合作，人民币跨境投融资功能不断强化。3月28日，法国安道尔与中海油签署以人民币支付的液化天然气采购协议，这是中国首单以人民币结算的进口液化天然气采购交易，标志着我国在油气领域的跨境人民币结算交易探索迈出重要一步。
“美元化”担忧情绪上升
人民币国际化的加速推进有两个重要的背景，一是国际社会对“美元化”担忧情绪上升。
乌克兰危机爆发后，美国对俄罗斯采取了一系列金融制裁措施，尤其是冻结俄罗斯外汇储备的行为，加剧了国际社会对美元体系的不信任，直接动摇了美元作为国际货币体系公共产品的基础。在美国的制裁影响下，俄罗斯已经大幅削减了其外汇储备中美元资产的比例。2023年2月，俄罗斯持有的美国证券规模仅为7500万美元，几乎可以忽略不计。美国动辄实施制裁措施也引起其他国家的不满和担忧，正有越来越多的国家调整其对待美元的态度。
近期爆发的美国银行体系风险，也在一定程度上推动各国远离美元资产。在美联储大幅加息的背景下，美国部分银行出现严重的资产与负债不匹配，硅谷银行、签名银行等相继破产，美国银行业危机持续蔓延，并对国际金融市场带来严重冲击。
长期以来，美国政府债务上限不断提高，债务顽疾无法得到有效解决。短期的银行危机加上长期的债务风险，导致各国纷纷减持美元资产。据统计，从2022年2月至2023年2月，日本减持美国国债超过2200亿美元，同一时期，中国也减持了近1800亿美元。除此之外，爱尔兰、法国、以色列、巴西、瑞典等国也都进行了美国国债的大幅减持。
推动本币的国际使用：各国在行动
人民币国际化加速推进的另外一个重要背景是，各国都在努力推动本币的国际使用，这也是“去美元化”的一个自然而然的选择。
新兴和发展中经济体一直存在所谓“原罪”的困扰，即由于金融市场的不完备导致这些国家不能使用本币进行海外市场融资，这使得国内投资要么产生货币错配，要么产生期限错配，从而加剧金融脆弱性。因此，为克服“原罪”所带来的金融脆弱性，同时也为了促进双边贸易和投资的发展，部分经济体早就通过各种措施来促进本币的使用。而以上提到的“美元化”担忧，无疑使得这一进程进一步加速了。
推动本币的国际使用主要表现在以下几个方面。其一是促进本币债券市场的发展。如2003年，东盟与中日韩就提出促进亚洲债券市场发展倡议，发展本地区以本币计价的债券市场。目前，东亚本币债券市场发展迅速，截至2022年底，东盟与中日韩本币债券市场的规模达到33.4万亿美元，这大约是2003年规模的4.3倍。
其二是促进本币的贸易和投资结算。如从2016年开始，马来西亚、泰国、印度尼西亚、菲律宾等先后建立双边本币结算框架，鼓励在双边贸易和投资中使用本币进行结算。
截止目前，人民币货币互换国扩大至40个国家，额度超过4万亿人民币。截图自IMF工作论文《人民币在跨境支付中的使用》2023年3月31日；上图数据来自：中国人民银行和Hector Perez-Saiz& Longmei Zhang，截止2022年。
为便利跨境人民币使用，中国人民银行从2014年起就先后与德国央行、英国央行等建立人民币清算安排，至2022年，中国人民银行已经在29个国家和地区授权了31家人民币清算行。
印度也在积极推动卢比在对外贸易中的使用。2013年印度商务部就拟定了23个可以用本币进行贸易结算的国家名单，这些国家与印度贸易占据了其贸易的绝对部分。2022年7月，印度央行推出国际贸易的卢比结算机制，从而使进出口企业可以使用本币进行计价、结算。印度先后与俄罗斯、坦桑尼亚、马来西亚等建立了可以使用双方货币的贸易结算安排。
在拉丁美洲，巴西和阿根廷也建立有本币结算协议。早在2008年10月，巴西和阿根廷的本币支付体系协议就已正式生效，该协议允许两国间贸易可以使用两国货币进行支付结算。
其三在金融领域积极推动本币的使用。如2023年3月，东盟财长和央行行长会议在印度尼西亚举行，会议的一个重要议题是讨论如何减少金融交易对美元、欧元、日元和英镑的依赖，转向以当地货币结算。
作为亚洲金融合作重要成果之一的清迈倡议，一直建立在美元出资的基础上。2021年3月，清迈倡议多边化（CMIM）协议特别修订稿正式生效。此次修订的主要内容之一是在清迈倡议多边化协议中增加本币出资条款，即在美元计价贷款以外，成员可基于自愿和需求驱动原则，提供本币计价贷款。金砖国家也在积极推进落实金砖国家应急储备安排（CRA）的本币出资。
人民币：一种新选择
以人民币为代表的非传统国际货币日益受到各国的青睐。近年来，美元、欧元、日元、英镑等传统国际货币的地位逐步下降。根据国际货币基金组织的统计，2008年全球金融危机之后，四种传统国际货币资产在全球外汇储备中的占比不断走低，逐步从全球金融危机前的98%左右下降至2022年底的不足90%，表明越来越多的国家将储备资产配置在非传统货币上。
根据国际基金组织2022年一篇工作论文的统计，2020年底，已经有46个经济体将其超过5%的外汇储备资产配置在人民币以及其他非特别提款权篮子货币上。其中非传统货币资产配置比例最高的国家（非洲国家莱索托）达到69%，其他如土耳其达到33%，智利达到28%，俄罗斯达到21%（考虑到乌克兰危机西方国家对俄罗斯采取制裁措施的影响，这一比例将会进一步提高）。
人民币无疑是非传统货币中最为优秀的一个，甚至在个别方面并不逊于传统国际货币。
自2016年人民币加入SDR篮子以来，人民币权重在逐步上升。制图|观察者网
2009年中国正式启动人民币国际化以来，人民币国际化取得快速进展。根据中国人民银行编制的货币国际化综合指数，2022年一季度人民币的国际化综合指数为2.86，逐步接近日元的国际化程度（同一时期日元的国际化综合指数为4.96）。2016年10月，人民币被正式纳入特别提款权货币篮子，其在货币篮子中的权重最初为10.92%，2022年8月被进一步提升至12.28%，远高于日元和英镑（见上图）。2022年第四季度人民币在全球外汇储备中的占比虽只有2.69%，但仍然是非传统货币中占比最高的货币。根据中国人民银行的不完全统计，全球有80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。
人民币第三方使用也在逐步扩展。据报道，俄罗斯相关企业开始使用人民币与巴西结算化肥，印度企业在与俄罗斯的煤炭交易中也曾以人民币进行结算。2023年4月，据媒体报道，孟加拉国和俄罗斯已商定同意使用人民币来支付俄罗斯在该国建设的核电站项目款项。这些都显示人民币的国际吸引力不断上升。
人民币作为国际货币的优势和特点
中国促进人民币国际化的一些制度安排更偏向发展中国家，进一步增加了在这些地区人民币的吸引力。2008年全球金融危机爆发后，中国人民银行先后与多个国家和地区央行及货币当局建立了本币互换安排，互换资金可用于支持双边贸易投资，也可用于维护一国和区域金融稳定。
但与发达经济体货币互换相比，人民币的货币互换网络覆盖了更多的发展中国家，这有利于改善这些国家对于国际金融资源的获取能力。
中国经济不断成长是人民币最终成为国际货币的坚实保障。2010年，中国首次超过日本成为世界第二大经济体，此后世界经济占比不断提高。据国际基金组织统计，2022年中国经济总量占世界经济总量为18.1%，预计2028年将进一步上升到20.4%。
在经济快速增长的推动下，人民币国际地位将进一步上升，并有望在不远的未来在支付货币、交易货币、储备货币等维度逐渐超越英镑与日元，为仅次于美元与欧元的第三大国际货币，成为国际货币体系三足鼎立格局中的重要一极。
人民币国际化仍需练好“内功”
美元仍是当今最重要的国际货币，其在全球货币体系中依然处于绝对优势地位，“去美元化”并不是一朝一夕能够完成的，且国际货币格局的剧烈变动无疑会对世界经济造成巨大冲击。
相比中国GDP和全球贸易占全球的份额，人民币作为外汇储备资产和国际资产的比例仍然比较低。截图自IMF工作论文《人民币在跨境支付中的使用》2023年3月31日；数据来自：IMF, SWIFT 和Hector Perez-Saiz& Longmei Zhang
面对“美元化”的威胁，各国存在着促进本币使用的趋利避害的现实需求，同时也寄希望推动本币的国际化。这就使得人民币国际化既面临着传统国际货币的“围堵”，也面临着其他新兴货币的“追兵”。人民币国际化最重要的工作仍是夯实自己的基础，唯有这样才能国际货币竞争中脱颖而出。
为此，中国经济应继续保持稳定增长，为人民币国际化提供强有力的经济基础支撑。经济规模对一国货币的国际化起着十分重要的作用，在当前世界经济增速大幅放缓的背景下，中国良好的经济增长前景将为人民币的国际使用和价值稳定提供空间和保障。
但人民币国际化仍急需练好内功。我们应稳步推进金融开放，构建更加友好、便利的投融资环境。通过实施更大范围、更宽领域、更深层次的对外开放，减少人民币自由交易的障碍，吸引更多境内外投资者使用人民币。应进一步完善人民币国际化的金融基础设施，为人民币跨境使用提供基础保障。与此同时，强化开放条件下跨境资金流动的管理能力和风险防控能力，完善本外币一体化的跨境资金流动宏观审慎管理框架，为人民币国际化提供更为有利的安全环境。
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