TCL电子净利涨102%，能否站稳高端冲刺全球第一？

（文/张志峰 编辑/周远方）

日前，TCL电子发布年报数据，2022年，公司整体收入713.51亿港元，同比下跌4.7%；得益于产品结构改善、渠道结构优化以及原材料价格下降，毛利逆势同比增长4.6%达131.12亿港元，整体毛利率同比提升1.7个百分点至18.4%；公司经调整归母净利润达到7.04亿港元，同比大幅上升102.4%。

TCL电子认为，2022年国内经济结构转型升级，全球产业格局重构，用户数字智能化需求增加，为集团智能终端和创新业务所处行业带来新的发展机遇。

对于强周期性行业来说，在下行和筑底周期，能够维持甚至扩张市场份额，就能在下一轮竞争中抢得先机。

韩、日与中国台湾等地区已有不少品牌新建产能慎重，甚至收缩投资、抛售资产。而国内的海信、TCL电子、小米等品牌趁势而起，已经向行业第一发起最后冲刺。

谁是“全球第二”

在2022年全球出货量与市占率的具体排名上，海信与TCL电子均宣称自己是“全球第二”。

前者曾凭借卡塔尔世界杯上“中国第一、全球第二”的广告标语疯狂刷屏，在消费者心中烙印深刻。

后者则在不久前发布年报时高调宣称，2022年TCL智屏全球出货量2378万台，同比逆势提升0.8%，市占率排名连续数年持续提升，排名跃升至全球第二。

事实上，TCL电子在这里玩了一个小心机：强调自己排名全球第二的是TCL智屏，将旗下TCL、Melody、Rowa等6个品牌都归于一体，市占率共计11.7%；而海信旗下海信、东芝、Vidda三个品牌却被分开计算，因此排名略低。

根据市场调研机构Omdia日前发布的2022年全球电视出货量数据，三星排名第一，海信、TCL、小米分列第二、第三和第五，市占率分别为12.1%、11.7%和6.2%。

Omdia数据同样受到TCL电子的认可，其在年报中引用Omdia数据称，2022年全球TV行业出货量规模受全球经济下行压力影响整体承压，为2.03亿台，同比下降4.8%；出货规模为1024.21亿美元，同比减少13.2%。

若抛开这些“小心机”不谈，TCL电子的确称得上国产电视崛起代表之一。

特别是在韩国三星宣布全面退出LED面板业务之后，历时两年半，TCL华星彻底完成对三星苏州面板厂以及包括577项美国专利在内的数千项大尺寸LCD面板专利收购，为TCL电子在智能终端发展提供了强大助力。

此消彼长之下，TCL电子在电视业务板块的全球影响力急剧上升。

TCL电子认为，2022年国内经济结构转型升级，全球产业格局重构，用户数字智能化需求增加，为集团智能终端和创新业务所处行业带来新的发展机遇。

在此背景下，企业除聚焦核心显示业务和互联网业务发展之外，也在积极探索新能源、新场景、新兴智能硬件等带来的新增长机会，加速创新业务的规模，并使之成为第二增长曲线。

在创新业务板块方面，TCL电子持续聚焦分布式光伏、智能家居及AR/VR等产品与内容。

正是显示业务、创新业务、互联网业务三大板块共同的产品创新与市场战略推进，带动TCL电子实现年度净利润同比超100%的增长。

投资第二增长曲线致净利润大降

财报显示，TCL电子所说的净利润同比超100%的增长，指按照非香港财务报告准则计量进行调整过后的数字。

而规模扩张掩盖不了整体盈利能力大幅下滑的本质，作为一家上市公司，盈利才是资本市场最为关心的永恒话题。

TCL真实反映在财务报表中的2022年归母净利润仅5.54亿港元，同比大幅下滑62.2％。

企业表示，净利润主要调整项目为来自投资公司亏损，2022年亏损超过3亿元；而上一年度这一数据为盈利8.03亿元，本集团的实际盈利水平仅有3.48亿元。

一来一回，导致去年最终归母净利润大降超过六成。

换句话说，投资公司的损益情况对集团财报的影响，甚至超过自身主营业务。

在TCL电子年报中，并未对具体投资公司作出解释，仅表示“来自投资公司之（收益）/亏损净额包括视作出售、出售、清盘、视作部分购买投资公司之（收益）/亏损净额。”

有行业人士向观察者网表示，其所谓投资公司损益大概率为上文提到的第二增长曲线创新业务。

2022年，TCL电子大幅提升新兴业务投资力度，而光伏等热度较高的新兴行业，投资初期亏损也情有可原，关键是能否找准方向，认真落实。

“整个智能终端行业空间增长趋于稳定，传统行业增速稍慢，仍是主战场，但TCL电子在积极探索新市场，在新能源、光伏、AR、XR业务上有较广阔的增长空间，新赛道初显，也是公司持续发力的第二增长曲线。”TCL电子执行董事兼首席财务官胡殿谦在业绩发布会上如是称。

根据财报数据，TCL电子2022年创新业务全年营收104.44亿元，占总营收比例14.7%。

其中，除全品类营销有所增长、新增少量光伏业务之外，整体增幅并不明显，智能连接及智能家居业务反而同比萎缩14%。

因此上述人士认为，这是部分投资在初期未能达到并表要求，以投资公司损益的方式出现在财报中的原因，因此调整后的净利润将这部分亏损排除在外，显然是不合适的。

核心电视业务下滑

值得一提的是，TCL电子之所以高调进军光伏、新能源等新兴领域，很大程度上与主营电视业务市场表现遇到瓶颈有关。

尽管宣称自身TCL智屏2022年出货量与市占率排名提升至“全球第二”，但其实企业收入出现同比下滑，正是受显示业务不及预期所致。

财报显示，TCL电子的显示业务收入由2021年的639.49亿港元同比下降9.4%至2022年的579.07亿港元。

在细分领域，无论大尺寸显示，还是中小尺寸显示业务营收均有所下滑，仅业务占比1%左右的智慧商显业务处于增长状态。

尤其是TCL最引以为傲的国际市场，去年大尺寸显示同比下降16.7%；反而在市占率较低的中国市场回升明显，对整体营收有所拉升。

企业表示，总体营收同比下降主要是由于受全球地缘政治风险加剧、能源危机及海外通货膨胀等外部环境影响，年内全球消费市场整体需求走弱，中小尺寸显示业务及海外大尺寸显示业务收入均同比下降影响。

有资深机构人士认为，2022年整体面板价格处于低谷，为此整机价格营收规模也会受到影响，而在利润方面，中高端产品发力成为竞争优势。

这或许是TCL电子下定决心发力中高端领域的原因。

数据显示，企业2022年营收中，65寸及以上智屏出货量同比增长75.7%，出货量占比同比提升8.2个百分点至19.3%。

同时，高端产品TCL Mini LED智屏维持高增长，全球出货量同比增长26.8%，中高端大屏出货量占比提升带动大尺寸显示业务毛利率同比提升2.1个百分点至18.8%。

过去一年中，TCL电子在传统显示业务领域，智屏产品结构持续升级；大尺寸显示聚焦中高端产品、持续推进TCL+雷鸟的双品牌战略。

这也从侧面印证，高端市场抗风险等能力要明显强得多，高端化成为过去一年消费电子行业应对高端普遍有效的策略，而这不仅体现在智能手机、相机等市场，大屏显示市场亦适用。

不止TCL电子，有行业分析人士认为，一方面随着中国经济发展和人民收入的提升，中国消费者的消费偏好向品质化、品牌化转变，人们对高端产品的需求逐步增加；另一方面行业进入到存量竞争阶段，由原来的规模增长转向结构升级，高端化成为企业改善经营利润并实现增长的主要途径。

对于2023年，TCL电子预计全球消费市场在诸多不确定性因素中延续弱复苏且结构升级趋势不改，中国经济有望迎来全面复苏的良好契机。

在核心电视业务板块，胡殿谦在业绩会上直言，大屏中高端策略推动了公司显示业务盈利能力改善，未来将持续推进中高端策略。