沃尔玛利润六年首降，未来盈利增长难解

（文/韩宜珈 编辑/马媛媛）美国时间2月21日，沃尔玛发布了截至1月31日的2023财年第四财季及全年财报。

第四财季，沃尔玛实现毛利润375.67亿美元，去年同期为373.49亿元，同比增长0.58%，同期毛利率为22.9%。而在本季度内录得净利润62.75亿美元(远高于市场预期) ，去年同期为35.62亿美元，同比增长76.17%，同期净利润为3.8%。

2023财年，沃尔玛总营收为6113亿美元，同比增长6.7%；净利润为117亿美元，同比下滑14.6%，调整后每股收益为6.29美元。在增长之外，也是近六年里首度出现同比下降的情况。

对沃尔玛来说，第四季度的复苏难以缓解未来的增长焦虑，全球零售巨头，也正在面临经济下行的压力。

实体复苏业绩回暖

作为全球零售巨头，沃尔玛的业绩变动无疑反映了零售市场的新变化。

Adobe旗下数据和分析部门Adobe Analytics数据显示，美国购物者在2022年黑色星期五（11月25日）的网上支出达到创纪录的91.2亿美元，高于2021年的89.2亿美元，同比增长了2.3%，创下历史纪录，好于此前市场预期。

在黑色星期五前一天的感恩节（11月24日），消费者在网上消费52.9亿美元，同比增长2.9%，同样创历史新高。通常情况下，消费者日均线上消费额约为20亿至30亿美元。

受到美国购物季（黑五）的影响，沃尔玛第四财季的成绩也有了起色。

数据显示，第四财季沃尔玛美国实现营收1137.44亿美元，同比增长8.0%，沃尔玛国际实现营收275.75亿美元，同比增长2.1%，美国本士沃尔玛的增长表现，让沃尔玛的线下零售业务迎来了复苏。

从不同业务来看，第四财季沃尔玛门店和电商业务总营收达1640亿美元，同比增长7.3%，高于市场预期；归属于母公司股东的净利润为63亿美元，同比增长76.2%；四季度调整后每股收益为1.71美元，高于市场预期。

其中美国本土沃尔玛超市营收约为1137亿美元，同比增长8%；沃尔玛国际的净销售额为276亿美元，同比增长2.1%，表现最好的沃尔玛中国和加拿大销售额领涨。

具体来看，山姆会员店同比增长最大，会员人数创历史新高，沃尔玛美国本土的山姆会员店实现营收214.24亿美元，同比增长11.3%，也反映了线下业务的回暖。

沃尔玛表示，其在食品杂货领域的市场份额正在增加，包括在消费谨慎的高收入家庭中。对沃尔玛来说，这个12月是60年来零售商历史上销量最大的月份。最近一季度，一些非食品类商品的销售额下降，因为购物者优先考虑日常消费。同时，价格上涨也推动了销售额的增长。

中国市场方面，沃尔玛中国第四财季净销售额增长13.5%，可比销售额增长13.3%。山姆会员商店和电商业务持续表现出色，并且沃尔玛大卖场业绩有所提升。其中，第四财季电商净销售额占沃尔玛中国总净销售额的48%，其增长率为70%。

另外，在其零售媒体网络的支持下，广告销售额同比增长 41%，推动了本季度的增长。全年沃尔玛的广告业务增长近 30%，达到27亿美元。沃尔玛表示，电子商务占总销售额的13%以上（800 亿美元），这使得零售媒体成为其全渠道产品的核心部分。

值得注意的是，沃尔玛公布的2024财年(今年)每股收益的全年指引只有5.9至6.05美元，远低于华尔街分析师此前6.5美元的预期，这意味着零售巨头将面临连续两年利润下滑。

利润增速前景未卜

对于未来一年的业绩，沃尔玛持谨慎预期。对于2024年第一财季，沃尔玛预计，在不考虑汇率变动的情况下，净销售额将同比增长4.5%，经营利润同比增长3.5%至4%。对于全年，公司净销售额增速将为2.5%至3%，低于市场预期的3.1%，经营利润增速将在3%左右。

沃尔玛以价格变化和宏观经济不确定性为由，对2023年的前景持悲观态度。“我们不知道消费者支出会发生什么变化，”沃尔玛执行副总裁兼首席财务官 John David Rainey 表示，“我们不知道裁员、家庭收入会发生什么变化。因此，鉴于经济形势，未来还有很多未知数，我们将保持谨慎态度。”

受通胀挤压的消费者越来越多地转向从一般商品中购买更多食品和消耗品，John David Rainey表示，他预计今年这种情况将持续下去并拖累利润率。同时，玩具、电子产品、家居和服装仍然是销售的痛点。

不仅如此，沃尔玛最近宣布，它将把最低工资从每小时12美元提高到14美元，试图在劳动力市场紧张的低薪行业中留住商店员工。沃尔玛的加薪或将持续挤压利润率，同时其核心客群——低收入购物者将继续受到通货膨胀的打击，这可能会拉低今年的销售额。

为了应对未来的营收困难和利润下降，沃尔玛采取了众多措施。

沃尔玛的首席财务官向外界透露，公司正在与供应商一起应对成本上升的问题。他表示，沃尔玛正利用数据和指标，包括表现最好的商品和类别，通过与供应商谈判，拿到更低的价格提供给消费者。

除此之外，沃尔玛还将大力发展其电子商务业务。这项业务也让沃尔玛在之前的经济低迷时期站稳了脚跟。沃尔玛首席执行官Doug McMillon 表示：“我们将提供更具吸引力的服务，真正的全渠道体验，这让我们可以乐观的认为，更多高收入家庭将继续选择我们，因为我们提供取货、送货和会员服务”。

最新消息指出，沃尔玛电商平台已放开对中国卖家的年GMV招商门槛限制。据不少跨境卖家透露，2021年沃尔玛电商刚进入中国市场时，更偏好年GMV在300万元及以上的大卖家。后面一再放宽至30万元GMV，直至今年彻底取消了GMV门槛限制。这也意味着沃尔玛在电商平台将持续发力，提高其市场份额。

CFRA Research分析师Arun Sundaram表示，预计高收入的消费者今年会增加前往沃尔玛的消费次数，因为他们会寻找更便宜的替代品。“我们看到消费者承受的压力越来越大，这对沃尔玛来说应该是个好兆头”。

在零售行业竞争势态早已白热化的今天，对沃尔玛而言，面对不确定的全球消费形势，如何平衡好品牌势能和盈利能力，是最迫切的挑战。