马云不再实控蚂蚁集团，释放什么信号？

【文/观察者网 贺喜格 周毅】

新年伊始，蚂蚁集团的一次关键性调整刷了屏。继上周国资入股正式获批之后，周末蚂蚁集团又发布公告，马云不再拥有公司控股权。市场显然对此给出了乐观态度，今日港股盘中，阿里巴巴一度涨超8%，而蚂蚁集团重启IPO的可能性成为猜测焦点。对此，蚂蚁有关人士回应称，目前蚂蚁仍专注于整改和业务升级，没有启动上市的计划。

蚂蚁集团近期的股权变化，究竟释放出什么信号？北京大学经济学院教授曹和平在接受观察者网采访时表示，最近引入国资、调整股东投票权等一系列动作，可以看出蚂蚁集团正在监管的引导下，积极调整和完善自身。只要资本控制好自己的“边界”，蚂蚁集团是可以积极发挥自身作用，创造和发挥其社会价值的。

1月7日，蚂蚁集团发布“持续完善公司治理的公告”披露，通过调整主要股东（杭州君瀚和杭州君澳）的上层结构，推动股东投票权与经济利益相匹配：从马云及其一致行动人共同行使股份表决权，到包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云在内的10名自然人分别独立行使股份表决权，让治理结构更加稳健，以利于公司长期可持续发展。

调整前，马云间接控制着蚂蚁集团53.46%股份的表决权，为实际控制人。根据公告，调整完成后，蚂蚁各主要股东彼此独立行使股份表决权，彼此独立行使所持有的蚂蚁集团股份表决权且无一致行动关系，各股东未单独或共同在蚂蚁集团股东大会层面形成控制，也不存在任何股东所提名的董事人数超过全体董事半数的情形。因此，不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形。

公告截图

马云不再是蚂蚁集团实际控制人的影响，也延续到了上市公司。

1月8日晚间，蚂蚁集团投资的多家上市公司披露最新权益变动：恒生电子将无实际控制人，此前为马云；马云将不再拥有在金桥信息、朗新科技、吉大正元、奥比中光等公司的权益。

阿里巴巴也披露了非并表关联方蚂蚁集团主要股东投票结构的变化，并表示阿里巴巴集团在蚂蚁集团的股权保持不变，阿里巴巴集团和任何其他股东均不控制蚂蚁集团。本次变动后，蚂蚁集团股东所持有的投票权将更为分散，经济利益更为一致。

1月9日，港股阿里巴巴一度涨超8%，截至发稿，报109.6港元/股，刷新半年新高。

此次关键性调整，也引起市场对于蚂蚁集团重启IPO的猜测。蚂蚁有关人士对观察者网回应称，目前蚂蚁仍专注于整改和业务升级，没有启动上市的计划。

此外，在过去一段时间动作频频、持续完善公司治理的情况下，作为蚂蚁整改的重要环节之一，重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消金”）的增资扩股方案也在前不久尘埃落定。

2022年12月30日，重庆银保监局官网发布了《重庆银保监局关于同意重庆蚂蚁消费金融有限公司增加注册资本及调整股权结构的批复》。

批复称，同意重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消金”）将注册资本由80亿元人民币增加至185亿元人民币。同时该批复还表示，同意杭州金投数字科技集团有限公司、浙江舜宇光学有限公司、传化智联股份有限公司投资入股蚂蚁消金。

批复指出，本次增加注册资本并调整股权结构后，蚂蚁消金将会有12位股东，持股比例前三的股东分别是：蚂蚁科技集团股份有限公司出资92.5亿元，出资比例50%；杭州金投数字科技集团有限公司出资18.5亿元，出资比例10.000%；南洋商业银行有限公司出资12.01亿元，出资比例6.491%，此外，重庆市农信投资集团有限公司也出现在股东名单中。

新增股东中，杭州金投数字科技集团有限公司杭金数科于2021年4月更名组建，注册资本10亿元人民币，主要股东为杭州市金融投资集团、杭州金投建设发展有限公司，实际控制人为杭州市人民政府。而重庆农信集团的全资控股股东则为重庆供销控股(集团)有限公司，实际控制人为重庆市供销合作总社。

图/天眼查

关于蚂蚁集团近期的一系列调整动作，北京大学经济学院教授曹和平对观察者网表示，蚂蚁集团近年来的一系列调整，包括最近引入国资、调整股东投票权等等，都可以看出它正在监管的引导下，积极调整和完善自身。我们可以看到，只要资本控制好自己的“边界”，蚂蚁集团是可以积极发挥自身作用，创造和发挥其社会价值的。

这背后的原理，其实和国家电力资源的"厂-网"两分开的原理非常类似。“厂“资源是竞争性的，归市场；“网”资源是公品和共品，归公共部门所有。电厂可以运用多种方式运营，甚至私人建厂、发电后入网——但是“网”资源不宜让私人所拥有。

曹和平认为，蚂蚁集团现金贷（如“借呗”等产品）等是网络资源和厂资源的复合品。一方面，贷款网络具有公共平台属性，其数据库资源也具有网络生成或管理特质。但同时，也像电商一样，其运营管理却是竞争性的。把蚂蚁集团的“网”资源和“厂”资源区分开来，属于竞争性产品的部分，私人资本可以去运营；但属于网络性质的公共品，一定要在严格监管下，透明运营；属于国家保密性质，必须特殊运营实施。

联系到数字技术支持下的联网共享经济：任何一个平台网络，在其战略地位到达相当程度以后，它自己就从一个竞争性产品向公共平台转化了。在美国，如果你的市占率达到9%，那么你就有市场影响力（market power），可能就需要考虑反垄断（不能私自向公共品转化并拥有）问题了。

曹和平指出，像蚂蚁金服这种数字平台，无论是用户总数达到中国人口的9%、还是运营量、资本流通量等指标达到9%，都将引发由竞争性产品转向公共平台的机制产生。只要达到公共品门槛线，蚂蚁应该自觉地向监管报备，公共部门也应该主动去监管这类有市场影响力的实体，帮助其将“网”资源和“厂”资源分开治理和运营。

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