吴亦凡曾代言的环亚科技启动IPO，品牌宣传费是净利的1.7倍

（文/解红娟 编辑/马媛媛）近日，广州环亚化妆品科技股份有限公司（以下简称“环亚科技”）披露首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），计划募集资金6.07亿元，用于品牌建设与推广项目、智能制造及信息系统升级项目、研发中心升级项目和补充营运资金。

市场占有率仅1%

环亚科技是一家集研发、生产、销售、服务为一体的综合性化妆品企业，旗下拥有“美肤宝MEIFUBAO”、“法兰琳卡FRANIC”、“滋源SEEYOUNG”三大明星品牌，其中，美肤宝MEIFUBAO主打中药科技护肤，法兰琳卡FRANIC主打纯净自然护肤，滋源SEEYOUNG主打无硅油头皮护理。

2021年，环亚科技主营业务实现营收21.48亿元，其中，滋源SEEYOUNG、美肤宝MEIFUBAO、法兰琳卡FRANIC分别实现营收8.42亿元、5.69亿元和3.96亿元，分别占总营收的39.2%、26.48%和18.41%，三大明星产品合计占比高达84.09%。

剩余约15%营收则来自于肌肤未来SKYNFUTURE、即肽GITTAMY和澳魅MOR。具体来看，肌肤未来SKYNFUTURE、即肽GITTAMY是环亚科技近年来推出的个性化创新的新锐品牌，前者主打科学美白，后者主打多肽科技抗衰；澳魅MOR是环亚科技在澳洲研发和制造的原创进口品牌，主打澳洲香氛身体护理。

不难看出，环亚科技营收仍集中于三大明星品牌，市场对其新推出的产品认可度不高。

与之相似，美妆及个护行业是充分竞争行业，市场集中度较高。有数据显示，2021年，我国美妆及个护行业CR10分别为欧莱雅、宝洁、雅诗兰黛、资生堂、LVMH、联合利华、百雀羚、伽蓝、爱茉莉太平洋、高露洁，合计市场占有率为43.70%，几乎抢占了美妆个护行业的半壁江山。

作为对比，环亚科技位列我国美妆及个护行业CR20第17位，与上海家化、上海上美、阿道夫、珀莱雅等排名后十家美妆个护企业的市占率合计11.4%，排名落后的环亚科技的市场占有率约1%。

就护肤品和护发品两个细分市场来看，环亚科技的市占率也不理想。

护肤品方面，2021年国内护肤品市场份额排名前五的企业依次为欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁、资生堂及百雀羚，环亚科技在国内护肤品市场所占份额仅为0.90%；护发品方面，以宝洁公司为代表的前五大企业仍牢牢占据该细分领域，2021年合计市占率合计达到66.80%，环亚科技虽处于第六位，但市占率仅3.20%。

更值得注意的是，环亚科技整体市场率有下滑的迹象。据招股书披露，2019年至2021年，环亚科技市场率分别位1.2%、1%和1%，自2019年下滑后0.2个百分点后至今仍未有逆转的趋势。

环亚科技也坦言，若公司不能在产品研发、产品质量处于领先优势，不能在品牌建设、销售网络建设和营销策略的设计等方面适应市场竞争状况的变化，不能保持并不断提高市场占有率，公司将可能在市场竞争中无法保持自身的竞争优势，从而影响公司的财务状况和经营业绩。

出海计划不顺

有意思的是，在国内市场占比仅1%的环亚科技，却早在2015年就开始布局出海。

据招股书披露，2015年，为提升环亚品牌影响力，实现环亚销售渠道全球化布局，香港环亚借助澳洲天然健康、纯净有机的资源优势，在澳洲设立UNIASIA AUSTRALIA等公司。2015年12月，环亚科技通过澳洲公司收购MOR BOUTIQUE的100%股权及MOR品牌相关经营资产及商标，以便于其在澳洲开展美妆及个护生产及销售业务。

环亚科技称，公司是国内化妆品行业率先实现全球化布局的企业，主要澳洲品牌“澳魅MOR”、“澳媛AUSPERI”以及“莫伊纳MOINA”销售区域覆盖全球多个国家和地区，包括英国、新西兰等。

受此影响，环亚科技境外资产占比不断增加。招股书显示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月期末，环亚科技境外总资产占公司总资产的比例分别为20.92%、21.90%、24.08%及23.66%。

但从营收收入上看，环亚科技境外收入的贡献并不大。数据显示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，公司境外收入占主营业务收入的比例分别为2.07%、2.12%、2.10%及1.46%。

值得注意的是，环亚科技澳洲子公司生产及销售的部分品牌仍处于品牌培育阶段，且澳洲工厂投产时间较短，截至2022年6月末，公司澳洲子公司仍处于亏损状态。

环亚科技也坦言，若公司无法有效开拓境外市场，澳洲公司相关资产存在减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。

宣传费高达3.19亿

但事实上，止步不前的业绩早已对环亚科技的财务数据产生影响。

2019年至2021年，环亚科技分别实现营业收入19.41亿元、19.88亿元和21.57亿元，后两年同比增长2.39%和8.52%；同期净利润分别为2.04亿元、2.41亿元和1.87亿元，其中，2021年度净利润较上年同期下降22.41%。

对于2021年增收不增利一事，环亚科技表示，主要因公司销售宣传支出增加导致净利润有所下滑。

招股书显示，2019年至2021年，环亚科技的品牌宣传费分别为1.98亿元、2.37亿元、3.19亿元，占总销售费用的24.02%、26.97%和31.66%，是同期净利润的97.06%、98.34%、170.59%。

具体来看，环亚科技的品牌宣传费主要包括各电商平台推广工具支出、新媒体营销推广以及明星代言费等。以明星代言费举例，环亚科技曾签下李栋旭、胡一天、毛晓彤、杨洋、吴亦凡、唐嫣等一众明星，受此影响，2019年2021年，环亚科技形象代言费分别为5222.21万元、2886.71万元、5032.82万元。

需要指出的是，环亚科技于2021年签约的吴亦凡因刑事犯罪，公司已对其代言费全部确认在2021年，导致2021年销售费用相对较高。

事实上，即使在同类型的美妆个护企业中，环亚科技的销售费用率同样居高不下。数据显示，2019年至2021年及2022年上半年，环亚科技的销售费用率分别为42.36%、44.23%、46.76%和41.7%。

作为对比，2019年至2021年及2022年上半年，同行业平均销售费用率分别为37.46%、33.96%、37.22%和37.97%。也就是说，环亚科技的销售费用率远超于行业平均水平。

“主要是因为公司销售渠道分布较广。”环亚科技表示，公司拥有广泛深入的营销网络，包括直营、经销商渠道、代销商渠道、KA客户、大型B2C电商平台、美肤宝优选平台等，公司对各类零售渠道基本实现全覆盖，且各渠道分布较为均衡。

与此同时，环亚科技的基本战略为多品牌、多品类布局，公司产品涵盖洁肤护肤、洗护发、身体护理、精油、彩妆、口腔护理等产品领域，拥有超过20个品牌，广告宣传支出相对较多。

有业内人士表示，虽然布局了多品牌多领域，但环亚科技的主要营收也就集中在美肤宝、法兰琳卡和滋源三个品牌上。在我国美妆及个护行业市场规模不断增加，市场竞争也愈发激烈的环境下，环亚科技需要思考的是如何做大明星产品的市占率以及开发新的爆款产品，而不是分散资源和精力做营销。以目前的策略，想要“做冠军产品、创世界名牌”，环亚科技还有很长的路要走。