圆心科技五度冲击港交所 “医+药+险”模式能否跑通？_风闻

屡战屡败，屡败屡战。12月18日，圆心科技第五次向港交所递交招股书。此前圆心科技分别于2021年10月、2022年4月、2022年10月、2023年5月递表港交所，但未能成功上市。

出品｜网经社数字生活部

作者｜十九

审稿｜云马

一、“医+药+险”的生态故事

据网经社企业库显示，圆心科技成立于2015年，董事长兼CEO何涛。作为一家医疗健康公司，提供专注于患者的医疗服务周期的服务。目前，圆心科技拥有院外综合患者服务、供给端赋能服务及创新医疗健康服务三大业务。

（网经社注：图片采集自圆心科技招股书）

其中，院外综合患者服务业务板块，圆心科技采用在线上+线下一体化的药品交付体系策略，通过线上强大的医疗服务及药房平台“妙手医生”及全国性线下药房网络“圆心药房”，构建了院外综合患者服务闭环，以最大限度满足患者就诊后对优质医疗服务的需求。

截至 2023年6月30日，圆心科技拥有并经营 321 家药房，其中 265 家位于医院附近半径 1 公里以内的位置；截至同日，圆心科技在线下及线上药房提供约 59,710个品种的产品，且产品组合涵盖国家药监局自 2015 年起批准的 123 款创新性肿瘤治疗药物中的 96 款。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2022年收入计算，圆心科技经营中国第一大专注于处方药的线下线上医疗交付平台。另据招股书补充披露，截至2023年12月11日，圆心科技拥有并经营 138 家指定大病医保双通道药房。

在供给端赋能服务版块，圆心科技通过更全面、个性化的模块解决方案，实现医院患者诊疗的诊前、诊中、诊后阶段的全面数字化，赋能医院向患者提供更便捷的医疗服务，及进一步提高医院的运营效率。

截至 2023 年 6 月 30 日，圆心科技所提供的供给端赋能服务已与包括 180 多家三甲医院在内的 467 家医院进行合作，并与政府部门合作在 33 个项目中设立区域性医疗平台。

在医疗产业端赋能服务版块，圆心科技又建立了圆心惠保创新保险科技服务品牌服务平台，进一步减轻患者的医疗开支负担，为患者提供更全面的医疗保障。

截至2023年6月30日，圆心科技共服务177家保险公司和8家再保险公司，推出了40多款新特药保险产品，在120多个城市提供普惠型商业健康保险，管理58.3百万份保单，并持有在中国提供保险服务所需的许可证。

二、上半年亏损4亿 卖药业务占比超90%

在财务数据方面，圆心科技的营收在2020年至2022年呈持续增长态势。具体来看，其2020年、2021年和2022年的营收分别为36.29亿元、59.38亿元和77.75亿元。而在2023年上半年，圆心科技的营收从2022年同期的32.47亿元增长了43.1%，达到46.45亿元。

在2020年至2023年6月30日的时间段内，公司的院外患者服务收入分别占总收入的97.5%、94.6%、93.7%、95.9%和95.0%。同时，院外药房和药品批发服务在此期间对总收入的贡献超过了96%。处方药和药品销售是公司的主要业务。

从2020年到2023年6月30日，供应端赋能服务收入在总收入中的占比相对较低，分别为0.1%、0.8%、1.1%、0.6%和0.7%。这是“医-药-险”中“医”的部分。

从2020年到2023年6月30日，圆心科技的保险服务收入分别为人民币0.25亿、1.31亿、2.43亿和1.21亿元。这些收入在总收入中的比例分别为2.4%、4.6%、5.2%、3.5%和4.3%。

利润方面，招股书还显示，圆心科技2020年、2021年、2022年期内亏损分别为3.63亿、7.57亿、8.05亿元；年内亏损率分别为10%、12.7%、10.4%。经调整亏损分别为3.12亿、6.2亿、6.96亿元；经调整亏损率分别为8.6%、10.4%、9%。2023年上半年期内亏损为4.4亿元，上年同期的期内亏损为4.3亿元；经调整亏损为3.91亿元，上年同期的经调整亏损为4亿元。

三、融资61.4亿元 腾讯持股近20%

据网经社“电数宝”大数据库显示，自 2015 年成立以来，圆心科技经备受资本青睐，融资总额约为61.4亿元。在 2021年，圆心科技科技先后完成两轮大额融资。其中，2 月份的 30 亿元 E 轮融资，由红杉资本中国基金和腾讯联合领投；8 月份的15 亿元 F 轮融资，由红杉资本中国基金等联合投资。F轮融资后，圆心科技的估值达到了 275 亿元。

此次IPO前，腾讯、红杉为主要外部股东，腾讯持股为19.55%（通过深圳利通持股为8.41%，通过林芝腾讯持股为8.41%）。

红杉持股为15.75%（通过红杉信远持股3.11%，通过红杉环信持股3.32%，通过红杉嘉辰持股2.45%，通过SequoiaCapital China Growth持股4.15%，通过Sequoia GGF持股2.71%）。

启明持股为6.9%（通过启明融信持股3.6%，通过启明融科持股1.38%，通过启华四期持股0.25%，通过QM128持股1.67%。）

星界新经济持股为6.51%，鲲翎持股为4.54%，INCE持股为1.77%，中信持股为1.6%，奥博资本持股为0.68%，Index持股为0.5%。

网经社数字健康台（HLTH.100EC.CN）获悉，目前已有平安好医生、阿里健康、京东健康、智云健康、梅斯健康、思派健康、新氧、合纵药易购和叮当健康九家公司上市。此外，还有药师帮、方舟健客、微医等递交了上市申请书。

随着阿里健康、京东健康、腾讯等巨头的加入，数字健康市场正在经历一场激烈的竞争。在这个过程中，同质化竞争、烧钱营销和盈利模式单一等问题逐渐凸显。基于“医+药+险”的生态故事圆心科技能否跑出，仍需要时间验证。