观云| 慢牛变死牛，只有A股能救中国！_风闻

很多人点进来估计是为了骂人的。A股啥情况没点逼数吗？指望A股救国，小编脑子秀逗了吗？指望A股你还不如指望男足呢！不对，还不如指望重新投胎呢！点击输入图片描述（最多30字）大家稍安勿躁，喝杯茶，听我慢慢分析。众所周知，当前国内经济最大的问题是消费不振，这点从数据也能看出。统计数据，11月份，CPI（全国居民消费价格指数）同比下降0.5%，环比下降0.5%；PPI(生产价格指数)同比下降3%、环比下降0.3%；全国工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比下降0.3%。有人说，CPI下降不是好事吗？说明物价越来越便宜了。点击输入图片描述（最多30字）在经济学里，CPI下降可不值得庆祝，尤其是连续下降，甚至处于负值，更是值得警惕。我们通常认为，CPI保持在2.5%左右，也就是温和通胀是最健康的。CPI、PPI、工业生产者购进价格同步下降，说明宏观经济处于严重的需求不足、供应过剩、零下温度的危机边缘状态。形势其实挺不乐观。在一个以消费为核心的市场经济模型中，主要有两方面因素影响消费规模，一是消费者本身需求萎缩；二是对未来的预期趋于保守。第一种情况就是消费者没钱了。这一因素我曾分析过很多次。由于剩余价值的存在，劳动者所得是买不回他们所生产的商品的。例如劳动者生产了1亿元货币价值的商品，却只拿回5000万元的劳动报酬，剩下5000万，除了2000万投资成本，还有3000万成了资本家的利润。劳动者所得5000万绝大部分用于消费，加上那2000万成本创造的需求，这样总共是7000万的市场需求，出现了3000万的需求缺口，商品开始过剩。如果资本家把所获得的3000万利润全部用于再投资，那是可以填补这个缺口的，但现实中不会。资本家会把部分利润以理财的形式留起来抵御风险，结果生产投入变少，劳动者能获得的劳动报酬也变少，消费规模变小。时间一长，财富越来越往少数人身上集中，需求缺口越来越大，商品过剩，经济危机。这就是资本主义国家周期性爆发经济危机的根本原因。解决方式是通过税收、福利、转移支付等手段进行宏观调控，减少贫富差距。当然，方法不是绝对有效，因为除了剩余价值导致的贫富差距，还有市场预期这个因素。点击输入图片描述（最多30字）因为战争、疾病的存在，市场经济模型并不稳定。当战争爆发、灾难来临，人类本能会寻求避险。资本对未来的预期趋于谨慎，会减少投资，凯恩斯谓之“资本边际效率递减”；劳动者当心未来的不确定性，会减少消费，增加储蓄。如此一来，市场消费规模更小，需求缺口更大，于是有了需求不足、供应过剩、鼓励储蓄的市场现象。今年上半年，央行曾公布，我国存款总额高达227万亿，创历史新高，位居全球首位。这其中，居民存款占据了132.21万亿的份额，剩下的是企业和政府存款。很多人把这理解成正面新闻，呃，实事求是地说，大家都把钱存银行可不是什么好事。投资没了，消费没了，哪里还有需求？没有需求又怎么会有经济活力？点击输入图片描述（最多30字）主流经济学者会告诉你，可以通过降低利率、实施量化宽松政和购买债券等货币政策来解决。1990年以后的日本是这么干的，2016年以后的欧元区也是这么干的。他们几乎不会告诉你，拉动股市是刺激消费的手段之一（因为他们已经用过这一招了）。从市场心理学角度看，股市涨跌其实是情绪的产物，而市场预期就是情绪本身。消费者预期悲观，不敢消费，是一种情绪；资本预期向坏，不敢投资，同样是一种情绪。那么股市是如何和市场产生联系的？股市的底层逻辑固然是实体经济，但股市涨跌逻辑却归于市场情绪，也就是预期。因此，股市与其说是经济的晴雨表，不如说是市场情绪的晴雨表。所以，股市和市场的关系是这样的：市场情绪左右股市涨跌，而股市涨跌又反作用市场情绪。所谓的货币政策、企业经营状况，都是通过市场情绪影响股市的。美元加息，美股照样创新高，企业业绩差，股票也未必就暴跌，都是因为情绪，因为预期。而当下的中国市场，最缺的是什么？是生产能力吗？是消费能力吗？都不是，是信心！是正面的情绪！情绪过于悲观，不敢投资，不敢消费。悲观到何种程度？可以说是杯弓蛇影。任何事都可以成为唱空中国的理由。有房地产企业暴雷，你看看，中国版失落的30年要开始了！外国人不来中国旅游了，你看看，中国不行了！最离谱的是印度的事。点击输入图片描述（最多30字）大家都知道，最近印度股市很火，很多人借机唱多印度、唱空中国，网络上充斥着印度迟早超过中国的论调。一些人趁机带节奏，说是皿煮、滋油给了印度活力。跪舔的姿势看得人想吐。请问今天的印度和二十年前的印度政体有何不同？难道一夜之间皿煮、滋油了？不可否认，印度今天的经济增速不错，股市也强劲，但能否持续需要时间来检验。根据世界银行数据，2023年，中国的GDP达到了17.7万亿美元，位居世界第二；而印度的GDP仅为3.2万亿美元，位居世界第六。这意味着，2023年，中国的经济规模是印度的5.5倍。换句话说，印度要想赶上中国，就需要再增加4.5个印度。这个差距并不是一朝一夕形成的，想要追赶也不是一两天能实现的。在工业化这条路上，中国遇到的困难印度全都躲不掉。有人说印度面临的国际环境好。这些人大概不清楚，美国曾长期站巴基斯坦，利用克什米尔问题遏制印度。上世纪六十到八十年代，巴基斯坦和美国可亲了，印巴成了苏联和美国较劲的地方，而美国选择了巴基斯坦，印度成了牛夫人。美国对印度的制裁和科技封锁，一直到90年代苏联解体后才解除。印度国际环境真正得到改善那是美国反恐战争以后的事了。印度总人口和中国差不多，对比一下印度GDP和中国的过去，你会发现，3.2万亿美元，那是中国2007年左右的量级。2007年左右中国的外部环境不好吗？世界工厂啊，全世界都指着你牺牲环境、拿出资源、加班加点提供工业产品，能不好吗？但往后呢？印度GDP想要追赶，甚至超越中国，就必须在工业上突破，中国面临的挑战它一个都回避不了，甚至更多，因为在它前面除了西方，还有中国。如此明显的问题，中文网却避而不谈，人人都觉得印度马上要赶上中国了，是不是很可笑？其实更加可悲。因为这种情绪已经对市场造成了影响，致使很多政策都达不到预期效果。如果不对市场情绪加以扭转，极有可能“失落”的预言自我实现。点击输入图片描述（最多30字）过去，我们主要靠出口提振信心，而今，出口遇到瓶颈，理应发挥内需的作用，而股市就是重要突破口。说到股市，有个很奇怪的现象，所有主要经济体在推动经济向前的同时，都会想方设法推动股市节节攀升，唯有中国除外。这可能跟过去中国经济主要依赖出口而不依赖内需有关。一个国家的股市蓬勃向上，消费肯定差不了，因为股市向上，意味着股民财富在增长。财大气粗几乎是全人类共同的特点。作为一名癌级股民，有种切身的体会，当自己在股市里挣到钱的时候，总愿意通过消费和家人分享喜悦，例如，吃顿大餐、买点礼物。相反，当自己在股市亏钱的时候，总不由自主地变得抠抠搜搜。股市向上的市场，绝对是蓬勃向上、消费旺盛的市场。那么，怎样才能让股市活跃起来？我们常说中国股市是政策市，其实，哪国又不是呢？所有牛市背后都有政策的影子。点击输入图片描述（最多30字）印度股市目前对于散户执行的是T+0交易机制，而机构投资者是T+3。T+0更适合短线交易，T+3更适合长线持有，这就迫使机构必须要走价值投资之路。所以实行这样的制度，印度散户们怎么可能不买股票呢？对他们来说，通过买股票变得更有钱了，生活得更好了，信心是不是就来了？这算不算政策市？当然，虽然我很羡慕它的股市，但真要说印度这条路能一直走下去，我还是打个问号。印度牛市不能和美国类比，二者逻辑完全不同，美股有美元霸权支撑，印度更像一场货币盛宴，持续性不同。说到美股，这不，又创新高了。什么原因？真源于美国经济宇宙最强吗？当然不是！A股已经用事实证明，股市与经济实力并不正相关。说白了，美股也是政策市！真正导致美股长期走强的原因是上市公司股票回购。根据美联储的数据，自2009年以来，企业一直都是美股回购的主体。非金融企业通过股票回购买回了3.3万亿美元的股票，居民和机构（保险公司和养老金基金）同期分别出售了6720亿美元和1.2万亿美元的股票，共同基金和ETF则购入了1.6万亿美元的股票。2018年，是美国有史以来股票回购最多的一年,股票回购规模从2017年的5270亿美元增长到2018年的7979亿美元，增幅达51%。通过逐年不断增加的股票回购，构成了美股买方的主体，支撑起了美股这十年的大牛市。那么，大规模的股票回购的钱又是从哪来的呢？答案是借的。金融危机以来美国公司债务空前增加，很大部分用来回购股票。事实上，几乎所有的美股回购都是举债完成的。那美国企业为什么热衷于回购？因为美国上市公司的分红制度、税务制度逼迫上市公司不得不回购自家股票。可以说，美股回就是一种分红、避税手段，很多以前全额分红的公司，现在把分红改成了一半利润分红，一半利润回购，或者全回购，为的就是减少利润损失。这也成为美股长期走强的底层逻辑。所以，哪家不是政策市？有人或许会说，政策市始终给人不踏实的感觉，美股、印度迟早会跌下来。呵呵，这有点类似嘲笑那些买彩票中了500万的人：这货迟早把钱败光，还不如不中。我都已经在为明天的房贷发愁了，还要担心中了500万后会迷失自我吗？点击输入图片描述（最多30字）2016年，A股结束一轮行情，有人说，我们需要慢牛，不需要疯牛，可结果呢？8年过去了，慢牛没看到，只看到死牛。有人总说中国股民爱投机，外国股民是价值投资。如果持股不动就能持续增值，谁会选择投机？正是因为没有持续上涨的能力，这才教育出了一批投机的股民。2008年到2022年，印度GDP从1.2万亿美元增加到3.39万亿美元，股市却上涨8倍；2008年到2022年，中国GDP从4.59万亿美元增加到17.96万亿美元，增长近4倍，但是股市还是3000点，原地踏步。谁能比中国股民更惨？点击输入图片描述（最多30字）可能我们习惯了忽视股市对实体经济的影响，就像我们习惯了忽视中国足球对生活的影响一样。可是，股市终究不是足球。先立后破、不破不立、破而再立。在中国经济转型的今天，市场悲观的当下，如果通过调整政策，而不是喊话，给A股带来持续上涨的逻辑，想办法把股市搞活跃，还股民一个十年以上的牛市，我想，对于扩大内需，将起到不可估量的作用。所有，不妨得出这样的“暴论”：只有A股能救中国！全文完，谢谢阅读。文章首发于个人公众号“观云者”。