观云| 慢牛变死牛,只有A股能救中国!_风闻
观云者-观云者官方账号-公众号“观云者”,写大国博弈的空间。昨天 09:43
很多人点进来估计是为了骂人的。A股啥情况没点逼数吗?指望A股救国,小编脑子秀逗了吗?指望A股你还不如指望男足呢!不对,还不如指望重新投胎呢!
点击输入图片描述(最多30字)大家稍安勿躁,喝杯茶,听我慢慢分析。众所周知,当前国内经济最大的问题是消费不振,这点从数据也能看出。统计数据,11月份,CPI(全国居民消费价格指数)同比下降0.5%,环比下降0.5%;PPI(生产价格指数)同比下降3%、环比下降0.3%;全国工业生产者购进价格同比下降4.0%,环比下降0.3%。有人说,CPI下降不是好事吗?说明物价越来越便宜了。
点击输入图片描述(最多30字)在经济学里,CPI下降可不值得庆祝,尤其是连续下降,甚至处于负值,更是值得警惕。我们通常认为,CPI保持在2.5%左右,也就是温和通胀是最健康的。CPI、PPI、工业生产者购进价格同步下降,说明宏观经济处于严重的需求不足、供应过剩、零下温度的危机边缘状态。形势其实挺不乐观。在一个以消费为核心的市场经济模型中,主要有两方面因素影响消费规模,一是消费者本身需求萎缩;二是对未来的预期趋于保守。第一种情况就是消费者没钱了。这一因素我曾分析过很多次。由于剩余价值的存在,劳动者所得是买不回他们所生产的商品的。例如劳动者生产了1亿元货币价值的商品,却只拿回5000万元的劳动报酬,剩下5000万,除了2000万投资成本,还有3000万成了资本家的利润。劳动者所得5000万绝大部分用于消费,加上那2000万成本创造的需求,这样总共是7000万的市场需求,出现了3000万的需求缺口,商品开始过剩。如果资本家把所获得的3000万利润全部用于再投资,那是可以填补这个缺口的,但现实中不会。资本家会把部分利润以理财的形式留起来抵御风险,结果生产投入变少,劳动者能获得的劳动报酬也变少,消费规模变小。时间一长,财富越来越往少数人身上集中,需求缺口越来越大,商品过剩,经济危机。这就是资本主义国家周期性爆发经济危机的根本原因。解决方式是通过税收、福利、转移支付等手段进行宏观调控,减少贫富差距。当然,方法不是绝对有效,因为除了剩余价值导致的贫富差距,还有市场预期这个因素。
点击输入图片描述(最多30字)因为战争、疾病的存在,市场经济模型并不稳定。当战争爆发、灾难来临,人类本能会寻求避险。资本对未来的预期趋于谨慎,会减少投资,凯恩斯谓之“资本边际效率递减”;劳动者当心未来的不确定性,会减少消费,增加储蓄。如此一来,市场消费规模更小,需求缺口更大,于是有了需求不足、供应过剩、鼓励储蓄的市场现象。今年上半年,央行曾公布,我国存款总额高达227万亿,创历史新高,位居全球首位。这其中,居民存款占据了132.21万亿的份额,剩下的是企业和政府存款。很多人把这理解成正面新闻,呃,实事求是地说,大家都把钱存银行可不是什么好事。投资没了,消费没了,哪里还有需求?没有需求又怎么会有经济活力?
点击输入图片描述(最多30字)主流经济学者会告诉你,可以通过降低利率、实施量化宽松政和购买债券等货币政策来解决。1990年以后的日本是这么干的,2016年以后的欧元区也是这么干的。他们几乎不会告诉你,拉动股市是刺激消费的手段之一(因为他们已经用过这一招了)。从市场心理学角度看,股市涨跌其实是情绪的产物,而市场预期就是情绪本身。消费者预期悲观,不敢消费,是一种情绪;资本预期向坏,不敢投资,同样是一种情绪。那么股市是如何和市场产生联系的?股市的底层逻辑固然是实体经济,但股市涨跌逻辑却归于市场情绪,也就是预期。因此,股市与其说是经济的晴雨表,不如说是市场情绪的晴雨表。所以,股市和市场的关系是这样的:市场情绪左右股市涨跌,而股市涨跌又反作用市场情绪。所谓的货币政策、企业经营状况,都是通过市场情绪影响股市的。美元加息,美股照样创新高,企业业绩差,股票也未必就暴跌,都是因为情绪,因为预期。而当下的中国市场,最缺的是什么?是生产能力吗?是消费能力吗?都不是,是信心!是正面的情绪!情绪过于悲观,不敢投资,不敢消费。悲观到何种程度?可以说是杯弓蛇影。任何事都可以成为唱空中国的理由。有房地产企业暴雷,你看看,中国版失落的30年要开始了!外国人不来中国旅游了,你看看,中国不行了!最离谱的是印度的事。
点击输入图片描述(最多30字)大家都知道,最近印度股市很火,很多人借机唱多印度、唱空中国,网络上充斥着印度迟早超过中国的论调。一些人趁机带节奏,说是皿煮、滋油给了印度活力。跪舔的姿势看得人想吐。请问今天的印度和二十年前的印度政体有何不同?难道一夜之间皿煮、滋油了?不可否认,印度今天的经济增速不错,股市也强劲,但能否持续需要时间来检验。根据世界银行数据,2023年,中国的GDP达到了17.7万亿美元,位居世界第二;而印度的GDP仅为3.2万亿美元,位居世界第六。这意味着,2023年,中国的经济规模是印度的5.5倍。换句话说,印度要想赶上中国,就需要再增加4.5个印度。这个差距并不是一朝一夕形成的,想要追赶也不是一两天能实现的。在工业化这条路上,中国遇到的困难印度全都躲不掉。有人说印度面临的国际环境好。这些人大概不清楚,美国曾长期站巴基斯坦,利用克什米尔问题遏制印度。上世纪六十到八十年代,巴基斯坦和美国可亲了,印巴成了苏联和美国较劲的地方,而美国选择了巴基斯坦,印度成了牛夫人。美国对印度的制裁和科技封锁,一直到90年代苏联解体后才解除。印度国际环境真正得到改善那是美国反恐战争以后的事了。印度总人口和中国差不多,对比一下印度GDP和中国的过去,你会发现,3.2万亿美元,那是中国2007年左右的量级。2007年左右中国的外部环境不好吗?世界工厂啊,全世界都指着你牺牲环境、拿出资源、加班加点提供工业产品,能不好吗?但往后呢?印度GDP想要追赶,甚至超越中国,就必须在工业上突破,中国面临的挑战它一个都回避不了,甚至更多,因为在它前面除了西方,还有中国。如此明显的问题,中文网却避而不谈,人人都觉得印度马上要赶上中国了,是不是很可笑?其实更加可悲。因为这种情绪已经对市场造成了影响,致使很多政策都达不到预期效果。如果不对市场情绪加以扭转,极有可能“失落”的预言自我实现。
点击输入图片描述(最多30字)过去,我们主要靠出口提振信心,而今,出口遇到瓶颈,理应发挥内需的作用,而股市就是重要突破口。说到股市,有个很奇怪的现象,所有主要经济体在推动经济向前的同时,都会想方设法推动股市节节攀升,唯有中国除外。这可能跟过去中国经济主要依赖出口而不依赖内需有关。一个国家的股市蓬勃向上,消费肯定差不了,因为股市向上,意味着股民财富在增长。财大气粗几乎是全人类共同的特点。作为一名癌级股民,有种切身的体会,当自己在股市里挣到钱的时候,总愿意通过消费和家人分享喜悦,例如,吃顿大餐、买点礼物。相反,当自己在股市亏钱的时候,总不由自主地变得抠抠搜搜。股市向上的市场,绝对是蓬勃向上、消费旺盛的市场。那么,怎样才能让股市活跃起来?我们常说中国股市是政策市,其实,哪国又不是呢?所有牛市背后都有政策的影子。
点击输入图片描述(最多30字)印度股市目前对于散户执行的是T+0交易机制,而机构投资者是T+3。T+0更适合短线交易,T+3更适合长线持有,这就迫使机构必须要走价值投资之路。所以实行这样的制度,印度散户们怎么可能不买股票呢?对他们来说,通过买股票变得更有钱了,生活得更好了,信心是不是就来了?这算不算政策市?当然,虽然我很羡慕它的股市,但真要说印度这条路能一直走下去,我还是打个问号。印度牛市不能和美国类比,二者逻辑完全不同,美股有美元霸权支撑,印度更像一场货币盛宴,持续性不同。说到美股,这不,又创新高了。什么原因?真源于美国经济宇宙最强吗?当然不是!A股已经用事实证明,股市与经济实力并不正相关。说白了,美股也是政策市!真正导致美股长期走强的原因是上市公司股票回购。根据美联储的数据,自2009年以来,企业一直都是美股回购的主体。非金融企业通过股票回购买回了3.3万亿美元的股票,居民和机构(保险公司和养老金基金)同期分别出售了6720亿美元和1.2万亿美元的股票,共同基金和ETF则购入了1.6万亿美元的股票。2018年,是美国有史以来股票回购最多的一年,股票回购规模从2017年的5270亿美元增长到2018年的7979亿美元,增幅达51%。通过逐年不断增加的股票回购,构成了美股买方的主体,支撑起了美股这十年的大牛市。那么,大规模的股票回购的钱又是从哪来的呢?答案是借的。金融危机以来美国公司债务空前增加,很大部分用来回购股票。事实上,几乎所有的美股回购都是举债完成的。那美国企业为什么热衷于回购?因为美国上市公司的分红制度、税务制度逼迫上市公司不得不回购自家股票。可以说,美股回就是一种分红、避税手段,很多以前全额分红的公司,现在把分红改成了一半利润分红,一半利润回购,或者全回购,为的就是减少利润损失。这也成为美股长期走强的底层逻辑。所以,哪家不是政策市?有人或许会说,政策市始终给人不踏实的感觉,美股、印度迟早会跌下来。呵呵,这有点类似嘲笑那些买彩票中了500万的人:这货迟早把钱败光,还不如不中。我都已经在为明天的房贷发愁了,还要担心中了500万后会迷失自我吗?
点击输入图片描述(最多30字)2016年,A股结束一轮行情,有人说,我们需要慢牛,不需要疯牛,可结果呢?8年过去了,慢牛没看到,只看到死牛。有人总说中国股民爱投机,外国股民是价值投资。如果持股不动就能持续增值,谁会选择投机?正是因为没有持续上涨的能力,这才教育出了一批投机的股民。2008年到2022年,印度GDP从1.2万亿美元增加到3.39万亿美元,股市却上涨8倍;2008年到2022年,中国GDP从4.59万亿美元增加到17.96万亿美元,增长近4倍,但是股市还是3000点,原地踏步。谁能比中国股民更惨?
点击输入图片描述(最多30字)可能我们习惯了忽视股市对实体经济的影响,就像我们习惯了忽视中国足球对生活的影响一样。可是,股市终究不是足球。先立后破、不破不立、破而再立。在中国经济转型的今天,市场悲观的当下,如果通过调整政策,而不是喊话,给A股带来持续上涨的逻辑,想办法把股市搞活跃,还股民一个十年以上的牛市,我想,对于扩大内需,将起到不可估量的作用。所有,不妨得出这样的“暴论”:只有A股能救中国!全文完,谢谢阅读。文章首发于个人公众号“观云者”。