普华永道：生物科技行业的IPO窗口，将在明年重新开放_风闻

2024年，市场会变得更好吗？答案并不确定，但乐观者已经出现。

12月13日，普华永道在报告中给出两大预测：

其一，预计生物科技行业的IPO窗口将在2024年逐步重新开放，但可能会偏向拥有强大临床数据的公司；

其二，预计并购市场逐步走向高质量时代，药企更追求利润率的增长，而不是主要看中规模的增长。

那么，普华永道的预测会成为现实吗？

/ 01 / IPO窗口重新开放

在大多数生物技术公司放弃在短期内上市的希望后，IPO窗口将在明年“逐步重新开放”。普华永道分析师这样预测。

根据当前的IPO趋势来看，这一预测的实现，不无可能。

相比于上半年，下半年美股生物科技行业的IPO市场有所回暖。

7月-11月，采用IPO形式上市的企业数量，分别为4家、2家、3家、1家、3家，总计13家，这一数字超过上半年，并且融资总额达到了17.28亿美元。

而无论数量是否会继续回升，市场更偏向拥有强大临床数据的公司，已经是既定事实。今年上市完成高额融资的企业，管线大部分已推到关键阶段。

例如，融资规模达到5.4亿美元的Acelyrin。其核心管线Izokibep，是一款IL-17抑制剂。作为重要的炎症因子，IL-17与银屑病、强直性脊柱炎、牙周炎等自身免疫性疾病的发生相关，因此也是拥有超级潜力的靶点。诺华的IL-17抑制剂Cosentyx，在2022年收入规模达到了47.88亿美元。

而Izokibep则具有潜在的差异化优势。一方面，其分子量更小、亲合力更高，不仅具备皮下注射的可能，并且在皮肤、关节等组织器官领域有着独特优势；

另一方面，Izokibep的效果也得到了临床数据的初步验证。此前其公布的2期数据显示，在银屑病关节炎领域有成为BIC的潜力，并且银屑病关节炎、化脓性汗腺炎、葡萄膜炎适应症都已处于2b/3期临床试验阶段。

/ 02 / 并购进入高质量时代

IPO之外，并购也是生物科技行业发展的重要驱动因素。

关于并购市场的看法，普华永道的预计是：交易撮合者将越来越关注并购中的利润率增长，而不是突出依赖增长驱动的交易。

逻辑在于，2024年地缘政治和监管仍存在不确定性，再加上利率上升的现实，所以药企不得不追求更高的确定性。

在这一背景下，并购市场会呈现出以下两方面的趋势。

一方面，2024年制药行业的并购风险将更高，因为市场对优质资产的竞争仍将异常激烈。市场上50亿美金-150亿美金的大额交易可能会增多；

另一方面，随着对《通胀削减法案》的影响有了更好的理解，预计药企在并购中会越来越多地将资金用于生物制剂，而牺牲小分子药物。

对于上述看法，你表示认同吗？