营收持续下滑的阅文集团出大招：6亿元收购腾讯动漫，布局IP一体化生态_风闻

文娱行业出现了多年不见的大动静。

12月11日晚间，阅文发布公告称，将以总对价6亿元人民币，收购腾讯动漫旗下包含腾讯动漫App平台、其作品知识产权与相关权利、动画及影视项目以及米橙子90%股权等在内的相关业务及IP资产。

这次收购并非无迹可寻。侯晓楠在今年5月接任阅文CEO后，就提出要构建新的IP上下游一体化生态体系。而此次收购腾讯动漫相关资产，显然是这场IP新基建的重要一环。

01 不只是资产“左手倒右手”

根据收购协议，此次收购的买方为阅文集团及其中国经营实体以及间接全资附属公司，卖方则包括腾讯计算器、腾讯动漫、腾讯科技、腾讯上海、腾讯（公司控股股东）、腾讯影业及广西腾讯。

有业内人士将此次收购称之为阅文集团与腾讯“左手倒右手”的资产腾挪。

早在2015年，腾讯在收购盛大文学后，将其与旗下的腾讯文学合并组建为阅文集团。2017年11月，阅文集团正式在港交所挂牌上市。目前，其旗下囊括QQ阅读、起点中文网、新丽传媒等品牌。而腾讯也是阅文集团的控股股东，持股比例56.73%。

腾讯动漫成立于2012年，此前曾孵化出《一人之下》《狐妖小红娘》等多个头部IP，并已经跨领域进行影视、游戏、衍生品等改编开发。而阅文集团也是腾讯动漫目前最大的内容提供商，腾讯动漫畅销榜前30部漫画作品中约50%改编自阅文的文学作品。

图/腾讯动漫部分动漫IP

此次被收购的米橙子，据天眼查APP，其由广西腾讯及独立第三方分别持有90%和10%股权，目前由阅文集团CEO侯晓楠担任董事长。

对于腾讯来说，此次收购有利于其持续降本增效。从公告披露的情况来看，于2023年9月30日，腾讯动漫上述资产的账面值为4.42亿元；截至2021年及2022年12月31日的两个年度中，该资产的除税前净亏损分别为1.9亿元、1.11亿元。而在2022年财报发布时，马化腾曾表示，降本增效是腾讯持续的主旋律，2023年会继续。

对于阅文集团来说，其在公告中给出了四个收购的理由：腾讯动漫的优质IP将加入阅文的内容生态，进一步充实阅文的精品内容；整合创作者资源，优化内容生态；增强阅文动漫改编的能力，通过动漫改编加速挖掘文学作品的货币化潜力；IP一体化开发提升效率与成功率。

侯晓楠表示，此次交易可丰富阅文上游头部IP的储备、夯实小说漫改的合作产线并补充优秀的动画产能，进而成为未来阅文增长的驱动力之一。未来，公司还计划结合AI技术赋能小说动漫化改编，以加速文字IP可视化的进程，从而进一步提升IP商业化的效率。

根据同日发布的《持续关联交易》，阅文集团还将在短剧项目发行、云服务等方面与腾讯集团进一步扩大合作，其中，在短剧发行合作方面，双方2023年至2025年合作短剧项目数量预估分别约为40个、100个和160个。

02 业绩、股价不佳，阅文集团承压前行

IP可以存在于多种领域，音乐、戏剧、电影、电视、动漫、游戏等。但不管形式如何，一个具备市场价值的IP，一定是拥有一定知名度且有潜在变现能力的东西，并且形象是统一的，就像迪士尼运营的米老鼠IP。

在文娱产业的IP中，当下，国内已经呈现出“文漫融合”的大趋势。根据中国经济信息社编制的《新华•文化产业IP指数报告（2022）》，动漫已经正成为“新型IP的价值助推器”。

数据显示，在综合价值TOP50的文学IP中，占比过半的作品进行过动漫化改编。在腾讯视频、爱奇艺、B站公布的片单中，网文改编的动画作品都占到了一半以上。从用户端看，漫画及文学作品的用户群体也呈现出相似性及重叠性；从产业端看，网络文学产能高、覆盖面广，可快速创作孵化优质IP，而动漫具备视觉化的特点，两者结合，能提升IP的影响力和衍生价值。

以腾讯动漫开发的几部动漫IP为例。其中，《一人之下》漫画在腾讯动漫平台拥有300亿人气值，评分高达9.8分，动画播放量超65亿次，按照其改编的电视剧《异人之下》在优酷平台热度值破万并获得豆瓣评分8.1分，是国漫成功改编电视剧的代表作之一。

另一部热门作品《狐妖小红娘》漫画在腾讯动漫平台收藏数达550万，动画播放量超110亿次，由其改编的电视剧《狐妖小红娘月红篇》预计于2024年上线，目前在爱奇艺平台上的预约人数已突破300万。

但如何让内容与产品更紧密地结合，避免授权分散造成IP价值损失，实现平台融合是关键的一步。此前，侯晓楠也曾多次提到，“稳定且有辨识度的统一形象”是IP战略的基础。

所以说，此次资源整合，也是阅文集团深耕IP上下游一体化生态体系的重要一环，方便自身打通上下游，提高效率，给消费者展示统一的IP形象。

但值得注意的是，从业绩上看，2022年，阅文总营收下降12%至76.3亿元；非国际财务报告准则下（Non-IFRS）的归母净利润为13.5亿元，同比增长9.6%。2023年上半年，阅文实现营收32.83亿元，同比下降19.7%；Non-IFRS归母净利润6.03亿元，同比下降9.4%。

另外，阅文平台的月活数也在下降。今年上半年，其月活为211.7百万，相对于去年的264.7百万，下降21.15%。

而在股价上，阅文集团已其从上市初的每股110港元跌至12月13日的29.9港元/股，市值由原来的近千亿港元到现在仅剩305亿港元。

所以，尽管包括此次收购在内，侯晓楠上任后已数出狠招，但如何进一步让业绩回升并让股价回暖，压力不小。