郑驹深陷杉杉系，90后掌门人何以破局？_风闻

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11月底，杉杉股份携负极材料、偏光片两大主业，亮相中国国际供应链促进博览会，随之一同现身的还有杉杉股份新一代掌舵人郑驹。这位90后上市公司董事长，从幕后走向台前，向外界重新定义夺权风波后的杉杉系。

郑驹出生于1991年，作为杉杉系创始人郑永刚的儿子，他一直被当作二代接班人培养。从英国留学回来后，郑驹就进入杉杉工作，在多个岗位长期历练，并在杉杉控股、杉杉集团等企业担任要职，代表杉杉出席各大活动。

2015年，黄浦江畔的君康金融广场奠基仪式上，郑驹以杉杉控股总裁的身份出席；2018年，郑驹更是接棒郑永刚在港交所为杉杉下属服装企业杉杉品牌上市敲钟。

郑永刚曾在多个场合公开表示，未来公司将由郑驹接班。然而，郑永刚可能自己也不会想到，由儿子接班的日子这么快就会到来。

今年2月，郑永刚在未留下任何遗嘱的情况下，突发心脏疾病去世，留下一个超300亿元的商业帝国和一系列遗产归属问题。

据胡润研究院统计，2022年，郑永刚的个人财富为125亿元，位列《2022胡润全球富豪榜》第1864位，其实际控制的企业超过420家，仅两家A股上市公司杉杉股份和吉翔股份的总市值，就达413亿元。股权分割与财产归属，一时引发广泛关注。

此外，杉杉系资本版图扩张所留下的合规隐患，也成为杉杉系接班人待解的难题。12月8日，杉杉股份发布公告称，公司间接控股股东杉杉控股有限公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因杉杉控股涉嫌收购人未按规定履行义务，根据法律法规，中国证监会决定对杉杉控股立案。

公告中，杉杉股份未披露立案的具体原因，仅表示本次立案系针对杉杉控股与锦州永杉锂业股份有限公司（上市公司吉翔股份）的相关事项，不会对公司正常经营活动产生影响。虽然杉杉股份与吉翔股份均未过多提及立案细节，但曾经饱受争议的杉杉系“妖股”吉翔股份再次被推向台前。

这一切，都将落在年仅32岁的郑驹身上。

内斗夺权，告一段落

从经营管理层面看，郑驹作为杉杉集团总裁和杉杉集团控股股东杉杉控股的法定代表人及董事长，已经对上市公司杉杉股份拥有一定控制权。在郑永刚去世后，由郑驹继承父亲衣钵，出任上市公司董事长，顺理成章。

但是，郑永刚在世时曾拥有多段婚姻，多个子女，这为郑驹的继任之路埋下了不小的阻碍。

3月2日，郑驹由董事会10票同意推选为第十届董事会的新董事。3月23日，杉杉2023年第一次临时股东大会上选举郑驹为公司董事。令郑驹没想到的是，继母周婷却大闹股东大会，以郑永刚现任配偶和3名亲生子女法定监护人的名义，指责股东大会程序违法，要求继承杉杉的实际控制权。

同时，周婷向上海市静安区人民法院提起民事诉讼并申请财产保全，申请冻结郑永刚名下的青刚投资51%股权。4月10日法院批准冻结，冻结期限自2023年4月12日起至2026年4月11日。

周婷拥有浙江大学新闻硕士、长江商学院高级工商管理硕士，曾在浙江卫视、东方卫视、第一财经等媒体任职。2015年两会期间，她策划并主持了两会专题报道《两会笛声》系列，专访过众多商界大佬，并在这档节目中，周婷与郑永刚相遇。

此次冻结股权行为，对郑驹来说只能防止股权被转让，并不能真正约束其财产权益和行动空间。但对周婷来说，其象征意义远远大于实际意义，使其拥有了与董事会谈判对话的底气。

这场股权争斗也引起了上交所关注。3月26日上交所对杉杉股份下发监管工作函，要求公司妥善解决争端，保障上市公司经营稳定。对此，杉杉股份专门作出情况说明，表明郑驹的董事提名、股东大会的召集、投票，以及董事长的选举，均符合法定程序，选举结果合法有效。

4月18日，杉杉董事会提名了第十一届董事会的人选，郑驹、周婷都在其列，并公告显示郑驹已经是董事长。公司声明双方达成一致、共同努力，推动企业新一轮发展。周婷也已经申请解除对青刚投资51%股权的冻结。

根据杉杉股份2022年年报，公司实际控制人是郑永刚。郑永刚持有青刚投资51%的股份，青刚投资控制杉杉控股，杉杉控股控制杉杉集团，杉杉集团是上市公司杉杉股份的第一大股东，控制其43.62%的股份，杉杉控股则直接间接持有杉杉股份50.25%的股份。

5月10日，杉杉股份2022年度股东大会在宁波召开，最终郑驹继续担任董事和董事长，周婷则当选为公司新一届非独立董事。周婷在战略、审计、提名、薪酬等专门委员会中，均未任职，亦没有担任高级管理人员职务，不会参与杉杉股份的日常经营。

一场豪门闹剧，以双方和解为结局，暂时尘埃落定，而摆在郑驹面前的集团攻坚却刚刚开始。

跨界扩张，业绩下滑

作为锂电材料、光电材料领域的龙头企业，杉杉股份最初是靠做服装起家的。

1990年，郑永刚创立杉杉牌西服；1992年，服装厂正式改制为宁波杉杉股份有限公司；1996年，杉杉股份登陆上交所，成为中国“服装第一股”。

在杉杉西服连续7年在国内稳居第一的时候，郑永刚有了带领杉杉转型的念头，他需要为公司寻找一个可以支撑下一个十年的新业务。1999年，郑永刚选择了新能源赛道。

1999年5月，杉杉出资金，鞍山热能研究院出技术，共同成立上海杉杉科技有限公司；2003年11月，湖南杉杉新材料有限公司成立，主营锂电池正极材料业务；2005年，杉杉科技收购东莞市锦泰电池材料有限公司，组建了东莞市杉杉电池材料有限公司。

早在杉杉股份2002年年报中，锂离子电池负极材料业务已为公司带来1552.95万元的利润，占比5.67%。经过十余年发展的杉杉股份锂电池业务逐渐超越服装业务，杉杉股份也逐渐将公司业务重心从服装业务中剥离，转移到锂电池业务。

然而，受市场竞争加剧、新能源补贴红利式微、投资分散等因素影响，杉杉股份盈利能力大幅下滑，再次走到了十字路口。于是，杉杉股份开始发展偏光片业务。

2020年，郑永刚再次斥资11亿美元收购LG旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产。随着LCD偏光片业务的并表，2021年杉杉股份营收增长152%，一举突破200亿元，归母净利润暴增2320%，至33.40亿元。

到了2022年，虽然杉杉股份负极材料人造石墨出货量蝉联全球第一，偏光片全球市场份额增长至29%，但公司的营收开始放缓，净利润呈现下滑趋势。

杉杉股份2022年年报显示，公司实现营业收入217亿元，同比增长4.84%；归属于上市公司股东净利润26.9亿元，同比下降19.42%。

2023年上半年，杉杉股份的偏光片和锂电池负极材料两大主营业务，纷纷出现下滑。

财报显示，2023年上半年公司偏光片业务实现收入53.06亿元，同比下降7.36%，实现归母净利润6.07亿元，同比下降24.12%；负极材料实现营收31.61亿元，同比下降 9.69%，实现归母净利润3.76亿元，同比下降1.37%。

到了2023年三季度末，杉杉股份业绩波动加剧，经营现金流净额缺口扩大。2023年前三季度，公司实现营业总收入147.09亿元，同比下降7.14%；归母净利润12.02亿元，同比下降45.58%；经营活动产生的现金流量净额为-15.50亿元，上年同期为17.94亿元。

除了对负极材料、偏光片的投入，锂盐产业也是杉杉系的偏爱。在郑永刚的主导下，杉杉系主营钼产品业务和影视业务的另一家上市公司吉翔股份，于2022年1月完成对永杉锂业的收购，清退影视业务，向锂盐业务战略转型。

吉翔股份的这次锂电转型堪称彼时资本市场最精彩的剧本。杉杉系接连为吉翔股份注入锂电资产，让股价低迷的吉翔股份频登龙虎榜，根据二级市场交易数据，被贴上锂电概念标签后，吉翔股份当时近三个月收得17次涨停。

吉翔股份市值急速拉升背后，主要借助一笔4.8亿元的关联交易。2022年年初，吉翔股份发布公告称，拟以现金4.8亿元收购宁波永杉锂业有限公司所持湖南永杉锂业有限公司100%的股权。公开信息显示，吉翔股份与杉杉股份的实际控制人同为郑永刚，杉杉股份通过宁波永杉间接控股湖南永杉。

从本质上看，这次收购交易中，杉杉股份与吉翔股份上演了一场资产腾挪戏码，前者将锂电资产注入关联方吉翔股份。不过，该次跨界新能源的剧烈转型，也在市场引起争议。彼时，上交所在问询函中就要求吉翔股份对收购标的资产是否与公司现有业务具有协同效应，本次交易是否符合上市公司和中小股东的利益等事项进行补充说明。

合规存疑，包袱较重

事实证明，吉翔股份跨界锂电之后，业绩短期增长明显，但持续性较差，业绩波动剧烈。

2022年，吉翔股份依靠新增锂盐产品业务拉升，利润暴增。但到了今年，业绩增长明显减缓，盈利水平欠佳。财报数据显示，今年前三季度，公司实现营收62.11亿元，同比增长62.41%；归母净亏1.96亿元，同比减少233.49%。

除了业绩波动外，吉翔股份因公司间接控股股东杉杉控股涉嫌收购人未按规定履行义务，收到证监会立案告知书。吉翔股份在公告中明确表示，杉杉控股系公司控股股东宁波炬泰投资管理有限公司（简称“宁波炬泰”）的控股股东，也是公司大股东上海钢石的实际控制方，宁波炬泰持有公司33.52%股份，上海钢石持有公司10.32%股份，合计持有公司43.84%股份。

但在此前，杉杉控股隐瞒其关联方上海钢石的关系，直到吉翔股份完成收购上海钢石两年后才迟迟曝光。早在2020年7月，上海钢石通过协议转让的方式成为吉翔股份的第二大股东，但当时吉翔股份没有披露上海钢石背景，并且面对监管问询时也不承认宁波炬泰与上海钢石的一致行动关系。

股权纷争隐患、主营业务下滑、吉翔股份违规，都为刚刚继承了父亲衣钵的新任董事长郑驹造成了重大难题。对此，郑驹也展示了新掌门人应有的魄力。

在正式接任4个月后，郑驹带领杉杉股份一举做出两项总金额超110亿元的投资决定。

9月27日，杉杉股份公告，子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司拟在芬兰设立项目公司，并投资建设年产10万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，项目计划总投资金额约98.3亿元。

本项目分两期建设，预计24个月完成，两期项目产能规划各5万吨/年，将进一步推进公司发展战略、扩大海外市场业务规模并满足下游客户的就近配套需求。

同一天，公司再度公告称，子公司杉金苏州及其全资子公司杉金广州，拟以约14.07亿元的初始转让价格，收购韩国LG化学旗下在中国大陆、韩国及越南的SP业务及相关资产。

本次收购，将大幅提升OLED偏光片的国产化水平，也将加快公司OLED 偏光片业务拓展速度，拓宽公司产品布局，进一步提升公司偏光片业务发展空间及长期竞争力，促进公司偏光片业务稳健可持续发展。

杉杉系所遗留的历史包袱较重，对于一个90后董事长来说，除了多给一些时间，别无他法。