以盈利姿态成为18A重要一极，这家biotech做对了什么？_风闻

对于港股生物科技行业来说，2023年绝对是一个关键节点：迈过盈利节点的biotech，比往年都要更多。这也预示着，越来越多的18A企业已经探索出了相对成功的商业模式。

和铂医药便是其中之一。在今年8月份交出的半年报答卷，和铂医药实现了盈利。这份财报表现远超市场预期，财务数字背后是公司商业模式的升级，标志性事件是诺纳生物的成立。

2022年11月，基于独特的技术优势，和铂医药顺势成立诺纳生物——一家定位于通过前沿技术创新，为全球制药企业、科研机构提供一体化抗体发现及研究解决方案的生物技术公司。

简单来说，诺纳生物成为和铂医药技术变现的“核心平台”。成立一年，诺纳生物便通过为全球药企研发提速的方式，加速了和铂医药实现自我造血的过程。

结合财报来看，和铂医药的盈利“含金量”较高，因为其不只是利润表的账面盈利，现金流方面也呈现“净流入”状态，这在港交所生物科技板块并不多见。

毫无疑问，诺纳生物为和铂医药提供了一个充满希望的发展轨迹。

生物科技行业步入寒冬，biotech融资愈发艰难背后反映的是投资理念日趋成熟，整个赛道从拥挤慢慢过渡到去伪存真的阶段。有人逆势上行，也有人注定落寞退场。

和铂医药，大概率是留下来的其中之一。

/ 01 / 孵化新物种，盈利模式的扩充和升级

不同biotech的发展思路不同，战略选择的优先级自然也不同。

有的公司更注重场景闭环，把药物上市、商业化定为首要目标；有的公司则注重技术实用性，除了持续在研发探索层面下功夫，在早期阶段就选择将变现探索纳入必选项。

和铂医药显然是后者。一直以来，和铂医药给市场的印象，都是一家典型的平台型公司。

其核心技术平台Harbour Mice®旗下的H2L2平台，具备更高效产生全人源抗体的能力，产生的抗体更成熟且亲和力更高，在开发BIC或FIC分子方面具有显著优势。

Harbour Mice®旗下的另一平台HCAb，优势则是产生相对现有分子更优或现有技术难以研发的分子，并且能够降低产业化难度和成本。

在HCAb平台基础上，和铂医药又建立了升级版本的HBICE®，用于开发将免疫细胞重定向到肿瘤微环境的多特异性抗体分子。HBICE®延续了研发效率提升和开发形式多样性的平台优势，并且研发的分子能够实现传统药物联合疗法无法达到的抗肿瘤疗效。

这些技术平台，在开发差异化抗体类药物（双抗、ADC等）方面，有着极为突出的优势，契合当前和未来的药物研发方向，价值不言而喻。

和铂医药自主研发的管线，已经初步证实了技术平台的价值。目前，公司开发的新一代CTLA-4单抗、CCR8单抗HBM1022以及B7H4×4-1BB双抗HBM7008等，均具有BIC、FIC的潜力。

当然，无论技术平台实力如何，都改变不了创新药临床阶段周期漫长的事实。基于此，和铂医药进行了新的技术变现尝试，采用一种更务实的方式进行盈利探索，即上文提到的诺纳生物。

具体来看，诺纳生物为全球制药企业提供I to ITM的一站式解決方案，即从发现至临床前研发的完整服务。

这并非传统意义上的CRO。诺纳生物的核心，是基于全球领先的平台，将一些看似不切实际的“想法”转化为现实，本质上是创新能力的变现。也正因此，诺纳生物商业模式价值更高于CRO，其能够通过开发、授权和服务等多种高价值的形式盈利。

与此同时，诺纳生物I to ITM的模式又能够提供更全面和专业的一体化服务，尽可能降低新药开发过程中的沟通成本，让效率最大化、花费最小化，从而构建起更深的竞争壁垒。

很显然，通过诺纳生物，和铂医药能够在探索突破创新的同时，将技术更落地的方向，盈利模式得到了有效的扩充和升级，不仅有创新药的速度与激情，也有“卖水人”般的成长与稳健。

这是一种更为务实的商业模式，在复杂的外部环境和激烈的行业竞争中，无疑是一大加分项。

/ 02 / 诺纳生物落地一年，重新审视时刻

任何战略构想必须落地，必须以正确的速度增长，才能被称之为行之有效的战略。这一过程，通常具有挑战性。

但从过去一年的发展来看，诺纳生物的成长速度远超市场预期。截至目前，诺纳生物落地的合作已经超10笔。

诸多合作的诞生，使得和铂医药的造血能力得到了进一步的巩固，更论证了诺纳生物技术平台助力全球主流创新药物研发的可靠性和成熟性。

这在诺纳生物合作技术和合作伙伴的多样性层面得到了充分体现。

截至目前，诺纳生物对外合作的领域，囊括了核酸药物、多抗、ADC、AI制药等，均为全球最主流的研发方向；

而合作伙伴，均是Moderna、百济神州等各自领域的佼佼者。这些巨头的认可，也验证了诺纳生物技术平台在全球主流药物研发领域的竞争力。

某种程度上，诺纳生物与映恩生物在ADC领域的合作进展，向我们提供了其技术可靠性和成熟性一个更细致的观察窗口。

诺纳生物与映恩生物合作研发的ADC被百济神州引进，里程碑款超过13亿美元，创造了国内药企引进国内ADC的最高里程碑纪录。国内最头部企业愿意“高价”买单，足以说明该药物未来的潜力。

从过去的经历来看，诺纳生物已对外展示了这样一个故事蓝图：强大的技术，能够与强大的合作伙伴相结合，助力其在该领域处于领先地位。

对于biotech的BD业务来说，与强大合作伙伴的结合，对外可以为企业的能力背书，加强行业影响力，推动后续包括BD等业务的进展；对内则代表了公司始终保持与行业最高标准的合作准则，帮助企业继续加速成长。

换句话说，基于得天独厚的技术优势，诺纳生物打造出一个足够优秀的商业模型，并成功将其运转起来，充分证明了其价值所在。这，或许也是其未来更值得市场关注的原因。

/ 03 / 未完成的叙事：探索“抗体+”生态的天花板

着眼未来，制药产业的发展趋势足够清晰，诺纳生物也抱负远大。

随着资源积累足够丰富，如何通过all in来探索“抗体+”生态的天花板，是诺纳生物接下来要去尝试的事情。

所谓“抗体+”，类似于“互联网+”，其核心是利用技术、平台和资源，提升抗体类药物的创新力和生产力。

对于诺纳生物来说，这是一个更大的叙事。毕竟，“抗体+”生态意味着其目标是，成为全球抗体类药物开发不可或缺的生产工具，结合I to ITM的变现模式，具有极高的天花板。

当然，这并不容易。“抗体+”生态的打造，对于公司底层技术的高要求显而易见，既需要足够的“广度”以满足多领域的研发需求，更需要“深度”来契合高价值药物研发的应用场景：

即，所有研究都不是对外授权合作浅尝辄止，而是做精做透，以自身积累的经验与专业不断输出高价值的洞察。

这也是诺纳生物正在尝试深耕的方向。例如，在ADC领域，诺纳生物基于当前药物的核心痛点，正积极开展双特异性ADC或者双表位ADC的研究；

在偶联药物领域，公司也并未局限于ADC本身，而是进行前瞻性布局，积极探索抗体偶联核素等更广泛的偶联药物领域。

与此同时，诺纳生物也在通过人才的引进，加速向更创新、更高效的业务方向发展。

例如，今年6月份，公司任命Steve Arkinstall博士为首席科学顾问。Steve Arkinstall在生物制药研究和开发领域拥有超过30年的国际经验，曾在默克、Elstar Therapeutics和Revitope Oncology等不同阶段的药企担任重要职位，在抗体研发、创新疗法以及为早期生物技术公司募资方面具备丰富经验。

当然，在诺纳生物向前发展的同时，如何赋能和铂医药进入一些全新的新一代生物大分子领域，也是一个值得思考的问题。

总的来说，生物科技竞赛远比想象中更久。输很简单，掉落牌桌往往只在须臾之间，但要决出真正的胜利者，是一场漫长而艰苦的长期竞赛。

不管是和铂医药还是诺纳生物，都需要追逐更高的目标，向着远处的终点，永不停歇。