中沙本币互换的意义、阿根廷换人的影响_风闻

11月20日，我们央行与沙特央行签署了双边本币互换协议，互换规模为500亿元人民币，协议有效期三年，经双方同意可以展期。

这个事情刚好可以跟今天另外一个头条新闻“阿根廷换人了”，放在一块分析。

因为这位新上任的阿根廷总统米莱，有一个主要的竞选口号，声称要“炸掉”阿根廷央行，他主张阿根廷应该全面采用美元，引入美元作为官方货币，以取代现行不断贬值的披索，他高举自由经济，主张关闭阿根廷央行。

他支持实行宽松的枪支管制政策，禁止堕胎合法化，他甚至支持器官买卖合法化。

他还喜欢网上冲浪，酷爱社交媒体，经常语出惊人，行为举止也表现得也比较夸张，所以被称为“阿根廷特朗普”。

在米莱当选阿根廷总统后，特朗普马上发文祝贺称，“我为你感到很自豪。你将扭转你的国家，真正让阿根廷再次伟大！”

但米莱基本不可能让阿根廷再次伟大。

其实这位声称要关闭阿根廷央行的人，竟然还是经济学家出身。

米莱大学主修经济学，获得经济学学位后，米莱成为大学教授，并在多个企业和公共机构从事咨询和分析工作。

然而他却有十分极端的经济观点。

他是完全的自由主义经济簇拥，无政府资本主义者。

他声称，“税收就是盗窃!”“国家是魔鬼发明的，上帝青睐的制度是自由市场”。

所以，他提议大幅削减税收和公共开支，他甚至要把阿根廷的养老、医疗、教育、监狱等全部私有化，来以此减少政府支出。

其实，在他这样极端的“自由主义经济”的观点背后，就是更方便美国对阿根廷经济和金融殖民而已。

所以，单从这个竞选主张来说，可以看到他是一个全面的亲美派，属于阿根廷的极右翼。

然后因为他宣称要关闭阿根廷央行，全面使用美元的主张，让不少人就联想到我们之前和阿根廷的本币互换协议。

这种联想也很正常，会有担忧也很正常。

但总有一些别有用心的人，就趁机抹黑本币互换工具，这实际上只是在为美元霸权站台罢了。

他们总喜欢把“本币互换工具”这样一个国际常用工具，拿来对我们唱衰。

我这里先澄清几个事实。

1、我们跟很多国家签订的本币互换协议，准确说是“央行管理性货币互换”，而不是“商业性货币互换”，这是两码事。

这里主要区别在于，“央行管理性货币互换”的交易对手只有对方国家央行，是以对方国家信用背书，而不需要承担其他风险，包括汇率风险。

2、本币互换协议是固定汇率，之前6月份，就有一波舆论风向，是说阿根廷货币贬值，我们跟阿根廷货币互换“亏钱”的说法，但这是一种错误解读。

其实早在2014年，因为卢布汇率暴跌，也出现中俄货币互换亏钱的说法，当时央行就有过辟谣。

央行这个辟谣说得很清楚，本币互换是按交易日的汇

率去交换等值对方货币，期满互换回本金，对方还需要支付利息。

我们借出去多少人民币，到期就会收回多少人民币，并不承担汇率风险。

其实本币互换有一个功能就是降低汇率风险，所以反倒是阿根廷这类汇率长期贬值的国家，对我们来说更需要通过货币互换来降低跟其贸易的汇率风险。

不过，阿根廷新总统动辄说要关闭阿根廷央行，全面美元化，那我们和阿根廷的货币互换大概率是会受阻，这个也是没办法的事情。

但这个影响是在未来继续合作层面，过去已经存在的货币互换，到期之后，阿根廷仍然需要偿还相应人民币。

以后不能继续合作，不代表就能赖账，这是两码事。

“央行管理性货币互换”是双方央行之间的交易，双方产生的互换，是一种债务关系，是以阿根廷的国家信用作为背书。

我们是提供了人民币借给阿根廷央行，这是一笔债务。

即使这个阿根廷新总统真把阿根廷央行关闭，也不代表阿根廷就能把它的债务给赖掉。

如果债务这么容易就能赖掉，那各国早早就把自己央行都关闭了。

所以，即使阿根廷新总统真把阿根廷央行关闭了，甚至跟我们提前终止了本币互换协议，但之前我们借给阿根廷多少人民币，那么阿根廷到期仍然需要归还我们多少人民币。

如果阿根廷不还，那就是债务违约，那对阿根廷的金融和经济体系，会造成致命打击。

当然，我不敢说阿根廷新总统完全不可能赖账，毕竟这是一个疯子，做出任何事情都是有可能的。

而且阿根廷历史上已经有过多次债务违约，以阿根廷新总统的疯狂程度，一上来就宣布国家破产也是有可能的。

但如果阿根廷新总统真要赖账，就要承担对应的巨大代价，他自己是需要掂量这个后果的。

总体来说，阿根廷换人这事情对我们影响并不大。

对人民币国际化来说，少了一个阿根廷无所谓，多了一个沙特更重要。

我们没办法干涉阿根廷，跟南美这些国家打交道就这样，他们的左翼极度反美，右翼又极度亲美，只要左右翼一切换，政策就有180度转弯，很难确保延续性。

但我们并不能因为阿根廷这样一个极端个例，就因噎废食，就不搞货币互换，就不搞人民币国际化，这显然就是拣了芝麻丢了西瓜。

当然，这些舆论战，对我们整体影响并不大，顶多就是带歪一些不明真相的民众而已。

我们还是会按部就班的推进人民币国际化。

最近人民币汇率也升值了一波，虽然这一方面是美元近期走弱的影响，但也有人民币自身走强因素。

所以，相比阿根廷今天换了个疯子上来，我们和沙特建立本币互换，是重要得多。

虽然我们和沙特这次建立的本币互换，只有500亿元人民币的互换规模，但任何事情是0到1最难的，而之后就只是增加数字而已。

沙特是构建美元石油的基础之一，我们和沙特建立本币互换，更重要的是，以后我们和沙特就可以更方便用本币来交易双边贸易，包括石油贸易。

当然，这件事情，并不代表以后沙特跟我们石油贸易都用人民币，我们和沙特的石油贸易规模太过于庞大，肯定不是这500亿人民币就能满足的，我们和沙特大部分石油贸易，仍然还是得用美元。

但至少，这是一个开始的尝试，我们和沙特未来最终必将全面使用人民币结算石油，但这需要一个循序渐进的过程，要一步一步来。

这次和沙特的本币互换协议，就是先让两国开始双方本币的互相流通，让沙特能有更多人民币来进口我们商品。

等沙特尝到使用人民币来进口我们商品，比如一些针对沙特的“定制化”商品，那沙特未来就有更多动力，去获取人民币。

而沙特要获取人民币，最容易的途径，当然是跟我们用人民币去结算石油。

所以，这次本币互换协议，更多就是让沙特先习惯用人民币来进口我们商品。

其实，本币互换协议是各国常见的工具，比方说，美国就很经常用本币互换协议，来把大量美元借给世界各国央行，这是美元霸权的重要基础。

而美国使用本币互换协议的时候，也没看到那些人去黑美国，也不说美国要亏惨了。我们一用本币互换协议，就马上把这个正常工具，拿来对我们唱衰，这是典型的双标。

其实，我们和越来越多国家建立本币互换协议，是美元霸权开始衰弱后，各国自发的正常行为结果。

各国跟我们的贸易，有越来越强的绕开美元的需要，我们要和越来越多国家建立本币贸易结算体系，那么自然就要推进本币互换协议，这是人民币国际化很重要基础。

我们鼓励外商来中国进口商品时，使用人民币来买中国商品，但这里主要问题是，之前海外人民币数量并不多，所以很多海外进口商手里没人民币，也找不到地方借，就很难用人民币来进口我们商品。

本币互换协议，其实就是为了解决这个问题。

我们把大量人民币通过本币互换协议，按照固定汇率借给对方央行，然后对方央行就可以把人民币借给他们国家的商业银行，然后这些海外进口商，就可以跟自己国家的商业银行，直接借到人民币，就可以用这些人民币来跟我们进口商品，这是本币互换协议的最大用途。

据路透社17日报道，人民币计价的国际债券持续发展，同时境外人民币贷款业务崛起，使人民币超越欧元，成为全球第二大贸易融资货币。

其实这个贸易融资货币，跟我们和越来越多国家建立本币互换协议有关。

我们央行是一直鼓励人民币在境外更广泛使用，鼓励国内银行向国际企业发放贷款。

我们通过本币互换协议，把更多人民币通过贷款的方式输出到世界各国，让各国拥有的人民币更多，这样用人民币结算的贸易才会更多。

当然，凡事有利有弊，海外人民币过少，是一个问题，但海外人民币过多，也会带来新的问题，容易让人民币汇率脱离我们掌控。

但这就是一个度的问题，而非本币互换协议这个工具本身有问题。

事实上，我们跟每一个建立本币互换协议的国家，都是会慎重根据对方和我们的双边贸易额，来确定一个互换额度，而非无限制互换。

只要把握好这个度，就能把利弊得失，尽量引导到对我们有利的局面。

凡事都得去辩证看待，而不能极端化。

本文来源“大白话时事”公众号。

作者：星话大白。