东鹏饮料：从“山寨到百亿”，业绩狂飙但投资者信心不足_风闻

要说今年饮料行业市场的明星，一定有东鹏饮料的名字。前三季度狂飙的业绩，超过去年全年的营收，使得东鹏饮料近期股价大涨。截至2023年11月23日，东鹏饮料收报198.36元/股，涨幅为3.04%。

不过，上半年多位高管的集体减持，让不少投资者直到现在都心有余悸。“股价是为减持服务的，赌徒才去凑热闹！”“一日游杀猪刀，突然拉起来吸引一下眼球，不然这一手接一手的太难。”“今天高管们减持了吗？”在东方财富网的股票社区，不少投资者对东鹏饮料唱衰，看起来受伤颇深。事实上，业绩狂飙的东鹏饮料，也确实暗藏隐忧。

东鹏特饮占据总营收92.59%，广东区域仍是销售大本营

“无论外部环境如何，我们没有任何理由不增长。”这是东鹏饮料董事长林木勤曾说的话，如今东鹏饮料的业绩也印证了这一说法。据东鹏饮料前三季度业绩报告显示，公司实现营收86.41亿元，大涨30%，超过了去年全年的营收，按目前的增速来看，年底实现百亿目标不在话下。

业绩一路狂飙，东鹏特饮已成为红牛最具竞争力的产品。不过，从业绩报告来看，东鹏饮料能打的产品也就只有这一个。数据显示，今年1-9月，“东鹏特饮”系列产品销售收入达79.94亿元，占据总营收的92.59%，“其他饮料”的销售收入占比仅为7.41%。看来，东鹏饮料仍处于并将长期处于大单品撑起业绩的模式，产品多元化道路任重道远。

除了产品结构单一，东鹏饮料的产品销售区域化也一直饱受争议，公司一直致力于开辟全国化进程。11月21日，东鹏饮料位于衢州的浙江生产基地正式投产，此前，董事长林木勤出席衢州投产仪式并发言“一定能将华东市场打造成东鹏饮料下一个明星大本营”。

尽管雄心勃勃，但从销售数据来看，目前东鹏饮料广东区域的销量占比依然是大头，广东营销本部的营收占比高达34.05%，其他省外市场仍在起势阶段。不难看出，东鹏饮料目前仍处于全国化进程的初期。

第二增长曲线，东鹏饮料靠什么杀出重围？

曾经靠“山寨”红牛发家的东鹏饮料，是用低价策略杀出重围。彼时，为了在功能性饮料市场占据一席之地，林木勤把目光放在了大众视线所不能及的下沉市场，货车司机、流水线工人，成了东鹏特饮市占率逐渐提升的助力。

不过，随着年轻人逐渐成为饮料消费群体的主力，曾经为林木勤带来巨大营收的蓝领们，已经不够支撑其百亿的业绩了。在白热化的市场竞争中，东鹏饮料必须做出改变。

近年来，为了适应消费者需求的多元化和细分化，东鹏饮料近年来不断推出新产品，相继涉足咖啡、电解质水、无糖饮料等产品，但这些品类下早已有众多玩家、遍布各价位区间，东鹏饮料的新产品很难杀出重围。

事实上，饮料行业的新品开发是一个很难的工程，需要大量的研发成本。而不差钱的东鹏饮料，却不愿意在研发上花钱。财报显示，今年上半年东鹏饮料的研发投入为0.25亿元，研发费用率仅为0.47%，公司近年的研发费用率均未过1%。