蔡崇信看好的菜鸟，“基本面”究竟如何？_风闻

今年5月,阿里巴巴集团曾公布云智能集团将完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，国际数字商业集团启动外部融资。但随着16日阿里巴巴集团最新财报的发布，及宣布终止分拆阿里云、盒马IPO搁置，现在，仅有菜鸟在按原定的计划照常IPO中。

作为阿里“1+6+N”之后第一家冲刺上市的业务集团，本身也承载着阿里集团的巨大期待。在财报电话会上，阿里巴巴集团董事长蔡崇信表示：“我们对菜鸟的业务基本面充满信心。”

今天，我们着重分析下目前菜鸟的业务基本面。

业绩展现可观成长性，季度增速行业第一

这次阿里财报，分业务来看，淘天集团同比增长近3%，尽管收入增长并不特别快，但在用户数据上仍然呈现了不错的上涨态势。与国内业务稳健发展不同，阿里的全球化业务展现出了相当不错的增长潜力。

其中，以速卖通、Lazada和Trendyol为主的国际电商业务在本季度增速提升到了53%。与此同时，订单数据增速为28%较上个季度有明显提升。

作为电商出海的基础设施，菜鸟也表现出了较好的业绩能力，本季度实现营收228.23亿元，同比增长25%，**对比国内各大物流企业的季度财报，菜鸟的增速是全行业第一。**尤其是这个季度，菜鸟经调整后的EBITA为9.06亿元，同比增长超过600%，这个涨幅相当惊人。

继9月26日递交IPO申请后，近日菜鸟已得到中国证监会反馈要求补充材料，这是企业赴境外发行上市的惯常进程。可以说，这次财报菜鸟展现出了可观的成长性，也为未来想象力增添了厚重的砝码。

跨境电商物流遥遥领先，端到端能力难被复制

众所周知，过去多年，快递行业一直深陷价格战，极兔从印尼闯入中国更是大搞低价竞争。**但从一开始就明确了全球化战略、重点发展跨境电商的菜鸟，价格战很难烧到身上，**反而让其更专注地布局全球电商物流市场，最终闯出来一条新道路。

从招股书看，菜鸟是目前全球最大的跨境电商企业，阿里财报也显示，跨境电商物流是菜鸟增长的强劲动力。目前，在跨境电商物流领域，菜鸟无论市场份额、还是包裹规模都是遥遥领先的。

有数据显示，2023年至2027年，本地电商物流复合增长率可能不到10%，跨境电商物流复合增长率却接近20%。广阔市场的诱惑，不少物流玩家也争相喊出“出海”的口号，但走的路径却完全不一样。

比如极兔和菜鸟的全球化就选择了完全不同的市场：极兔专注东南亚、中国两个本地市场，而菜鸟则是立足中国，重点聚焦跨境市场。**菜鸟的路径就极度考验全球端到端的能力。**也正因如此，菜鸟过去十年，都一直紧跟着阿里的电商出海、构建全球化的物流网络。

可能很多人只看到了跨境物流丰硕的果实，但没意识到菜鸟为了摘取果实早已在全球耕耘多年。根据招股书，菜鸟是全球最大的物流网络之一，覆盖200多个国家和地区，在国内有密度，在全球也有相当的密度，列日和吉隆坡 2个e-hub分别辐射欧洲和东南亚，还有一个香港e-Hub将于2024年初开放。此外，300多万平方米的跨境物流专用仓库，也是全球第一。

从阿里“用户为先”和“全球化”战略看菜鸟未来

菜鸟孵化于阿里巴巴电子商务生态系统中，经过十年服务阿里自营业务以及平台商家的沉淀，出于战略和协同关系，在业务上仍然有着强关联。

在海外市场，菜鸟和国际数字商业集团联手，在这个季度推出的“全球5日达”让跨境包裹从中国至海外主要国家间的时效进一步缩短至了5个工作日，大量提升了商家的用户复购和菜鸟自身的跨境单量；在国内市场，和淘天集团的天猫超市更是强强联合，“1212半日达”拓展至20个城市，成了菜鸟在国内品质物流上的一大标杆产品。

这次阿里财报，淘天集团用户数据向好，国际电商业务大涨，并与菜鸟的全球智慧物流形成协同、合力，都说明了拆分极大提升了组织的敏捷性，正在最大程度地释放业务的生产力，菜鸟和国际数字商业的双双高速增长也证明了这一点。

现在的菜鸟已经拥有和增强了独立面对市场的能力，从招股书来看，菜鸟70%左右的营收来源自阿里巴巴集团之外。而基于最新的阿里巴巴集团在用户为先、全球化战略上的推进，菜鸟与阿里集团旗下淘天、海外数字商业等核心电商之间的关系和羁绊，未来也不会随着“分拆”而减弱，相反将更加紧密，而一个更加开放、智能、高效的全球物流生态系统，想必也会有更多的商家从中受益。

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