给黄奇帆先生提个醒_风闻

黄奇帆先生是我非常尊重的学者型领导，他发表的文章或讲话，我多要仔细看。在第6届虹桥国际经济论坛消费分论坛上（2023年11月6日），黄奇帆说：据有关智库统计，中国城市居民的房地产债务占家庭收入的比重达到137.9%，高于美国的90%，也高于英国、法国、德国的130%。城市居民家庭平均用于还本付息部分，相当于收入的15%，美国是7.8%，欧洲一般在8.9%。所以，由于房地产支出带来的高负债，使得中国家庭用于每年生活消费的支出会受到很大的约束。

由于某智库的数据很不靠谱，导致黄奇帆先生的观点没有充分、坚实的论据。

美联储家庭还债统计表（经季节性调整） 

观察美联储的数据，要注意的是：

1.财务义务实际是还贷利息、费用和本金。

2.比率的分母是个人可支配收入。

3.贷款分抵押贷款和消费贷款。抵押贷款，按财产分类为一至四户住宅，多户住宅，非农、非住宅，农场，只有前两种是房贷。

美联储只公布到2019年3季度的数据。2018年，房贷总额为12.3406万亿美元。据美国人口普查局，2018年个人可支配收入为36080美元，平均人口为32597.5万人，个人可支配总收入约11.7612万亿美元。

第一个指标是房贷余额与个人可支配收入的比。2018年，美国房贷总额与个人可支配总收入的比为104.95%，而某智库的美国数据为90%，央行调查统计司《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查报告》也称美国为93%（年份不同）。问题出在分母的**“可支配收入”上。**

可支配收入有三个口径，一个是美国自己常用的个人可支配收入（国际组织不用），一个是居民可支配收入（国际组织用），一个是国民经济核算的住户可支配总收入（国际组织用）。美国比率为90%左右的数据，其分母就是国民经济核算的住户可支配收入。住户可支配收入是在居民可支配收入的基础上，加上政府（及非盈利机构）、企业的二次分配收入。中国国民经济核算的住户可支配收入数据也大，约是居民可支配收入的1.4倍。

美联储数据的分母用的是个人可支配收入。美国人口普查局有统计规则文件，个人可支配收入比居民可支配收入口径大，且规则有所不同。其收入包括虚拟房租、自家政服务、大件耐用品折旧。中美科学对比，口径要一样，分母或用美联储的个人可支配收入，或居民可支配收入，但美国数据要剔除不可比的部分、中国数据加上不可比的部分，都较困难。中国只能将就居民可支配收入。

2018年，中国个人房贷余额为25.75万亿，城镇居民人均可支配收入为39251元，城镇居民平均数量为82242万人，城镇居民可支配总收入总额为32.2808万亿。假设，所有的房贷都算城镇居民的，即，房贷余额与城镇居民可支配总收入的比为79.8%，2022年为85.8%，并不是某智库的137.9%。对比中美两国的房贷余额与个人（中国为城镇居民）可支配收入比，中国远低于美国（约25个百分点），美国家庭负担更重。究其原因是中国城镇家庭的原始住房多来源于房改。中国从1988年始大规模地推进房改，据人口普查数据，2000年，城市家庭住房来源于房改的占29%；还有16%的住公租房（及廉租房），到2015年只剩下2.54%。

第二个指标是房贷本息与个人（中国城镇居民）可支配收入的比。据美国家庭收支调查，2018年，家庭房贷利息和费用与个人可支配收入的比为4.37%。偿还房贷本金与个人可支配收入的比为4.53%（美国偿还房贷的平均年限约23年左右）。房贷还本付息与个人可支配收入的比为8.83%。

2018年，中国五年以上贷款加权平均利息为4.2%（公积金房贷和商业银行房贷），利息总额约10772亿，偿还房贷利息与城镇居民可支配总收入的比为3.34%。也按美国23年还清房贷，房贷本金与城镇居民的可支配总收入的比为3.44%。即，偿还房贷本息偿率为6.78%，中国低于美国（约2个百分点）。

中国家庭购房有向亲朋好友借钱的习惯。据央行调查报告，家庭之间借款额与家庭总债额的比是2.34%。加上购房借款，2022年中国家庭偿还房债本息率为9.4%，并不是某智库的15%。由于，没有美国2022年的数据，不好比较。

家庭购房的首付多是存款（中国还有借款），中国住户的储蓄率为27%，远高于美国的10%。加上，中国家庭有帮助为子女购置婚房的习俗，而美国多没有。

       根据两国官方统计，中国城镇家庭租房比例为21%（2020年），美国家庭为35%（2021年）。中国城市家庭有房贷比约42.9%，高于美国的城乡家庭的37.2%（房主有房贷的比为58.5%）。中国有房贷的比例高于美国的原因，一是中国是城镇家庭有房贷的比例，美国是城乡家庭的比例，由于贷款的有关规定，如果中国也是城乡家庭，肯定中国比例比美国低。二是中国的城镇化发展阶段晚于美国，美国家庭大量贷款购房是在上世纪五、六十年代，贷款稍多的年代，最晚也在次贷危机的2007的前几年。三是中国有无房难以结婚的风俗，美国没有。四是同面积的房价与家庭（同规模）收入比，中国高于美国（不考虑住房的建筑材料和结构）。

     从2013年起，政府加大了公租房及廉租房的建设，2020年比2015年，中国家庭居住公租房及廉租房比例在增加，可以预期，此比例一定会再增加。

今年以来，国务院推出了“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑，放开手脚为美好生活奋斗”，保障房以划拨方式供应土地，仅支付相应的土地成本。其次，是国务院《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。这两个文件都将减少商品房的需要，减轻家庭住房的经济负担。可以预期的是，中国家庭的房贷比例可能会减少，本息负担可能会减少。