六年来首度亏损，但钱重新流入了，瑞银收购瑞信后忧中有惊喜_风闻

一波说-一个家族，一个传说11-10 09:33

2023-11-10

瑞银收购瑞信后，出现自2017年来首度亏损，但忧中亦有惊喜，因为新资金流入较市场预期的多。

瑞银收购昔日竞争“死敌”瑞信，是士国家银行与瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局合作促成的，当时有人担忧，暂歇的金融危机是起点，还是终点？眼下看来，似乎波澜不惊！

瑞银收购瑞信后首度亏损，但忧中亦有惊喜

今年3月瑞士日内瓦街头的瑞银和瑞信

近日，瑞银（UBS.US）公布2023年截至9月底第三季业绩，其营业收入同比增长42%至116.95亿美元，但期内录得净亏损7.85亿美元，而去年同期则为纯利17.33亿美元。

这是今年3月瑞银收购瑞信后首度亏损，也是自2017年六年来首度录得亏损。瑞银在其财报中表示，主要由于上半年收购瑞信后所产生整合费用导致的，若撇除相关项目影响，期内经调整税前盈利为8.44亿美元，同比去年下跌58.7%。

另外，瑞银在三季报也强调，今年第三季度共录得220亿美元新资金流入，较市场预期更多。今年3月，在瑞银被瑞士当局强制要求收购“苟延残喘”的瑞信时，令不少客户心有疑虑，导致部分管理资金出现流失。而后，当客户看到收购事项进展逐步平稳，加上瑞银提供较高的利率，流失的资金也重新流入。

财报显示，目前瑞银管理的资金规模已超过5万亿美元。

瑞银董事长凯莱赫

在吸收和整合瑞信后，作为收购方的瑞银，也不断裁减非核心部门，以撙节开支。瑞银管理层表示，将继续透过整合计划，目标是消减逾100亿美元成本；此外，该行将在2024年公布回购股份的计划。

值得注意的是，在今年第二季度，瑞银曾大幅折让收购瑞信资产，并产生了289亿美元的庞大商誉摊销利益。由于瑞银和瑞信是瑞士二大金融机构，其整合也非一蹴而就，须有较长时间，因此，市场预期，瑞银未来的业绩表现仍是偏难且为波动的结果。

本周二，瑞银在公布财报后收盘价为24.92美元/股，上涨2.3%。自今年3月中收购瑞信以来，瑞银的股价反弹幅度达到37%。今年6月，瑞银集团曾表示，将最早于6月12日完成对瑞士信贷银行的收购，一旦收购完成后，瑞信的股票和美国存托股票将从瑞士证券交易所和纽约证交所退市。

瑞银主席凯莱赫和瑞信主席莱曼

今年3月19日，在瑞士政府推动下，瑞士最大银行瑞银集团宣布，同意以每股0.76瑞郎、总额为30亿瑞郎收购深陷财务危机中的竞争对手瑞信（Credit Suisse）。当时，收购价格较瑞信上周收市价格折让59%，交易以22.48股瑞信换1股瑞银股票来完成，收购后，瑞银将承担全部瑞信集团的资产和债务。

当时，瑞士央行承诺向瑞银提供最多1000亿瑞郎流动性支持，并由瑞士政府提供违约担保，在瑞银承担亏损的基础上，瑞士政府将承担至多90亿瑞郎的亏损。另外，瑞士政府还宣布，将瑞信面值160亿瑞郎的额外一级资本（AT1）债券完全撇账。换句话说，相当于持有此债券的投资者将血本无归。

值得一提的是，今年4月，瑞士检方曾就瑞银收购瑞信一事展开行使调查，来分析和确定收购相关方是否存在任何刑事犯罪行为，除了瑞银、瑞信两家银行外，被调查的还包括收购关联方的瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局和瑞士国家银行。不久后，瑞银重组业务负责人伊丽莎白·拉普玛（Elizabeth LaPuma），专注于资本市场咨询、重组和债务管理的董事总经理克莱默（Andrew Kramer）相继宣称将离开这家位于苏黎世的瑞士第一大银行。

今年5月25日，欧盟宣布批准瑞银和瑞信合并，并声称其不会损害欧洲银行的竞争。成立于1856年的瑞士信贷银行，此前是瑞士第二大银行，今年2月宣布去年亏损73亿瑞郎、且为连续第二年净亏损之后，在今年3月硅谷银行倒闭后，成为那一波银行业危机中陷入困境的金融机构之一。

瑞士信贷银行这167年来经历了什么？

位于瑞士苏黎世的瑞银与瑞信面对面的总部

瑞银和瑞信，是瑞士第一、第二大银行，颇有意思的是，这对昔日市场竞争的“冤家对头”，其在瑞士苏黎世的总部是同一条街道的面对面，所谓“相看两不厌”，没想到有朝一日会合在一起。

今年3月，为了避免瑞士金融市场陷入更激烈动荡，在瑞士当局、瑞士央行和瑞士金融监管机构“撮合”下，瑞银集团收购了瑞士信贷银行，可说是瑞士当局的一场“强行指婚”。这一场令全球金融市场暂嘘一口气的大收购，可能如瑞士信贷银行董事长莱曼说的，是“最好的结果”，但瑞信危机真正到了终点吗？有待进一步观察。瑞银今年第三季录得六年来的首度亏损，是句点还是另一个起点，留待时间来检验吧！

有“末日博士”之称的华尔街企业家鲁比尼此前曾警告：“从某些标准来看，瑞信可能属于太大而不能倒的银行，但问题是它也可能太大而不能救。”当然了，瑞士政府最后还是冲下场了，随着瑞银收购瑞信后逐步走向稳定，对于此前对收购有顾虑的人来说，可能是一场虚惊，瑞信暂时没有变为下一个“雷曼兄弟”。

繁花飘落，尽散一地浮华**。**瑞信成立于1856年，这167年来究竟经历了什么？要知道，在瑞信陷入财务危机前，管理高达9万亿元人民币规模的财富管理资金。

部分人士今年3月抗议瑞银收购瑞信

自美国硅谷银行倒闭后，“火烧连环船”骨牌效应蔓延，欧美金融市场也一度风声鹤泣，曾为瑞士第二大银行、全球第五大金融集团的瑞士信贷银行也因为财务危机而陷入濒危困境，最后被瑞银收购，结束了长达167年的历史，不少人也在反思，瑞信究竟怎么了？

去年1月，因违反疫情管控规定，时任瑞信董事长霍塔·伍索里（Antonio Horta-Osorio）不得不宣布辞职，此人坐在董事长宝座上仅短短8个月，此后，集团董事莱曼（Axel P.Lehmann）被委任为董事长，上任开始，莱曼誓言将继续改革，但他面对是是瑞信连续两年的亏损。

屋漏偏逢连夜雨，在去年瑞信不断传出丑闻后，国际各大评级机构纷纷对瑞信降评，除了亏损，公司也陷入信息泄密、高管离职、官司缠身等一堆麻烦事，硅谷银行的倒闭，成了压垮百病缠身的瑞信“最后一根稻草”。

2022年2月，瑞信向国际媒体泄露了3万银行客户的账户资料，此举令此间百年老店信誉扫地，也令瑞士银行业此前所谓的严谨保护客户传统形象，毁之一旦。2021年，瑞信管理的家族基金Archegos capital因股票投资杠杆操作失利，最后导致该行亏了将近47亿美元。而供应链短融Greensill的破产，也令瑞信亏了30亿美元。客观地说，瑞信此前隐含的风险及管理上的问题，早已“暗流涌动”，只不过是哪一天爆发而已。

苏黎世火车站前的SKA董事会主席Alfred Escher的塑像

瑞士信贷银行，成立于1856年7月16日，总部位于苏黎世，其前身为Schweizersche Kreditanstalt（SKA），德语称其为“瑞士的信贷机构”。

首任SKA董事会主席是阿尔弗雷德·埃舍尔（Alfred Escher），对于瑞士和苏黎世人来说，他是耳熟能详的人物，城市不少地方如火车站广场等都有他的塑像。他是苏黎世有名的政治家和企业家，除了创办瑞士信贷银行，还先后创建三家保险公司，为圣哥达铁路和隧道等建设项目提供融资和保险，在瑞士人心目中有很好的口碑。

“大到不能倒”是金融界之名言，愈大的银行，其影响面就愈深，严重时足以撼动一国经济。像瑞银和瑞信这两家瑞士第一、二大银行，业务遍及全球各地，十余年前其亏损额一度超过了瑞士GDP六倍，假如出了点差池，即便是瑞士当局有心搭救，也可能陷入“有心无力”尴尬局面。

瑞信此前出现的危机，不一定都是资金面和流动性问题，像2016年德意志银行危机一样，其最大的问题是信任危机，而对于银行业者而言，信心比黄金更重要，也显得更珍贵。

在瑞信陷入危机时，瑞士官员就警告瑞银董事长凯莱赫，如果瑞信破产，恐产生“唇亡齿寒”效应，势必拖累瑞银“维护全球财富”金字招牌难保。