当宁王握不住车企“命根子”_风闻
地产风声-地产风声官方账号-听，这风声，好像在说秘密11-05 10:28
文 | 内幕君
文/狗蛋分蛋
1
股价跌跌不休，锂电池行业的绝对龙头——宁德时代，急了。
10月31日，宁德时代发布公告：
董事会全票通过最新一轮股票回购议案，未来一段时间，宁德时代将以自有资金，集中竞价的方式回购公司股票，回购总额不低于20亿元。
回购股票，是上市公司拉动市场信心的一种常用手段。
一般情况下，回购出价会比市价高，高出30%—50%都属正常，整体利好股价上涨。
像最近格力电器回购股份，较当日溢价就是50%。另一家开启回购的新能源企业“阳光电源”，溢价65%，被市场评价为“极具诚意”。
这次，宁德时代设置的回购价格，也比较高。
公告中，宁德时代计划回购股票的上限金额为294.45元/股。31日收盘时，宁德时代股价为185.6元/股。算下来，回购价格比市场价：
高了58.65%。
有网友说，为提振市场信心，宁德时代下了血本：
可能是跌怕了。
今年以来，宁德时代的股价迎来一路下跌，从年初最高271.13元/股，下滑至年内最低168.81元/股，下跌幅度达到37.74%，市值最高缩水接近4500亿元。
特别是9月以来，股价从最高241元/股，下探到如今180元/股左右，跌幅接近25%。
股价持续暴跌，中小散户哀声载道。股吧里，大家对宁德时代的称呼，已经从“宁王”变成了“德子”。
加上最近几个月，茅台股价也不太稳，有网友说：
德子和茅子（茅台）再跌下去，我就要投胎去当孙子了。
尽管这次回购诚意满满，但几天过去了，宁德时代股价依旧在180元/股左右徘徊。
没能挽回信心。
视角拉回到几年前，那时候“德子”还是“宁王”，股民们对“宁王”的能力，信心爆棚。
2021年5月，登陆创业板不到3年的宁德时代，市值一举迈入万亿门槛，三年间股价从最初25.14元/股，一路飙升至最高434.1元/股，翻了近17倍。
不少重仓股民赚得盆满钵满，股吧里各种推荐帖子下面，对宁德时代的评价都是“建议买入”，甚至是“无脑买入”。
宁王也和茅台一起，被当时的人们称作“A股两条大腿”。
不过，自2021年触及巅峰后，宁德时代的股价就开始一路下滑，如今的股价相比于最高时，已经腰斩。
股价整体跌了两年，一直没能重塑市场信心。
关键是，就连一些大型投资机构的信心，似乎也开始动摇了。
早在今年3月，据第一财经报道：招银系，以及高瓴资本，已经开始减持宁德时代了。
其中招银系的湖北长江招银动力、深圳市招银叁号、中国价值基金，2022年第四季度开始减持，这三位还是宁德时代的：
十大股东之三。
2
从“宁王”到“德子”，宁德时代经历了什么？
宁德时代正式成立于2011年，但真正打出名号，是在2014年。
那年，宁德时代推出了和宝马共同秘密研制的“G38”三元锂电池。
相比当时市面上主流的“磷酸铁锂”动力电池，三元锂电池虽然成本更高，但拥有更高的能量密度，初步解决了当时制约新能源车发展最大的两个问题：
续航和抗低温。
加上当时国家大力扶持新能源行业，在2015年发布了“动力电池白名单”，宁德时代位居“白名单”首页、首位。
国家的一波神助攻，让宁德时代顿时成为无数想要发展新能源车企眼中的香饽饽。
随后的几年时间里，宁德时代合作车企名单越来越长，不夸张地说：
国内除了比亚迪，几乎所有的新能源汽车厂家都与宁德时代有合作，或者寻求过合作。
其中就包括如今的造车新势力：
蔚来、小鹏和理想。
到了2020年，特斯拉成为宁德最大客户，其行业地位已经无人能撼动，当时全球配套宁德时代动力电池的车企有119家，3400余款车型，市占率一度超过50%。
新势力三家中，宁德时代电池覆盖蔚来全车型，覆盖小鹏83%的车型，覆盖理想70%的车型。
市场的绝对霸主地位，让宁德时代的业绩一路狂飙，营收从2020年的503亿元，暴增至2022年的3286亿元，短短两年翻了6倍。
但是，问题也出现了：
高昂的电池成本，让车企们苦不堪言。
新势力基本上都被盈利的问题困扰过，比如小鹏2014年成立，到2020年毛利率才正式转正。而直到今天，小鹏还没有正式实现年度统计净利润盈利。
电车盈利困难，很大一部分原因，就是电池成本降不下去。
一台新能源车，“三电系统”（电池、电机、电控）是核心，占据了近半成本，其中电池占据了整车40%以上的成本。
一款电池，主要成本来自原材料和技术研发，其中原材料成本占大头。
虽然近年来电池原材料价格不断上涨，影响了电池厂商的毛利率，但是宁德时代自上市统计以来，毛利率就很少跌下过25%，最高的时候，整体毛利率更是接近35.5%。
眼看着宁德这个供应商飞黄腾达，还没有实现盈利的一众新能源车企，那是羡慕嫉妒恨。有人说：
宁德时代每一分钱的盈利，背后都有个亏掉裤衩的新能源车厂商。
2022世界动力电池大会上，广汽集团董事长曾庆洪也曾“火力全开”吐槽电池太贵：
我们现在不是给宁德时代打工吗？
如果说电控、智驾是电车的灵魂，那关乎利润的电池，就是电车的命根子。
谁也不想自己的命根子掌握在别人手中。
更重要的是，这几年，除了造车新势力，传统造车大厂也纷纷加入了新能源车市场竞争中，市场越来越卷。
卷技术、卷服务、卷格调，最后殊途同归，都要卷价格。
尤其是今年，车企们价格战打得飞起。
理想开始降价，技术党小鹏开始搞性价比，就连号称“永不降价”主卷服务的蔚来，都从牙缝里抠出权益补贴客户…..
而电池成本，明显成了新能源车“卷价格”最大的阻碍。
于是，自研电池，也被车企们心照不宣，提上了日程。
老牌车企们率先行动，开始布局属于自己的动力电池。
比如福特，宣布与SK成立合资公司计划扩建动力电池；大众也开始搞固态电池技术布局；上汽推出了“电池银行”计划；广汽也推出了“中子星战略”……
新势力们也不甘示弱。
蔚来开始筹备与蜂巢能源成立合资公司，共同开发大圆柱电池；理想引入蜂巢能源、欣旺达等二供电池企业。
就连过去被说和宁德“穿一条裤子”的小鹏，新款P5的电池供应商换成了亿纬锂能，P7换成了中创新航。
甚至战场上杀得你死我活的蔚小理，也默默牵起了手，一起投资了一家动力电池生产商“欣旺达动力”。
10月31日消息，如今“欣旺达动力”已经完成7轮融资，即将迈入IPO大门。
新能源车圈硝烟弥漫，价格战远未结束。
宁德时代的桌子，频频被掀动，越来越不稳了。
3
除了“打工人”车企集体反水，宁德时代正在面对的，还有越来越强的对手。
有意思的是，宁德时代最大的对手也来自新能源车圈，它就是比亚迪。
如果说“打工人”车企反水，宁德时代感受到的是来自车圈的外卷，那比亚迪的崛起，那就是直面：
来自车圈的内卷。
比亚迪一直是宁德时代的老对手，只是在最开始并不突出。
但近年凭借着自产自装的模式，比亚迪不愁单量，获得了长足的发展空间，加上不间断的研发自卷，发展势头异常迅猛。
乘联会最新数据，比亚迪国内电池的市场占比，从2020年的14.9%，上升到了今年1-9月的27%，位列全国第二。宁德时代的市场占比，则从2020年的50%，下降到了今年1-9月的39.5%。
二者的差距，从2020年的35%，进一步缩小到11.5%。
比亚迪给予宁德时代的压力，越来越大了。
今年5月也有消息传来，宁德时代最大的客户特斯拉，向比亚迪抛去了橄榄枝：
其德国柏林超级工厂生产的一款后驱版 Model Y，将搭载比亚迪的刀片电池。
背后对手追赶，昔日的老友又补了一刀，宁德时代心里苦。
而随着新能源车圈不断下场自研，整个动力电池市场，也被卷到“产能过剩”的局面之中。
今年上半年我国动力电池累计产量达293.6GWh，累计装车量只有152.1GWh，刚过半数。
意味着，动力电池生产出来，有近一半成了库存。
10月20日，宁德时代发布财报，今年第三季度，公司归母净利润同比增长10.66%，乍一看还行。
但是要知道，2022年第三季度，宁德时代归母净利润同比增长是188.42%。再上一年，2021年第三季度，公司归母净利润同比增长是130.16%。
从百分之一百多，到百分之十出头，已经不能用失速来形容了。
业绩大幅度低于市场预期，股价自然难以维持。
有专业人士分析，除了竞争格局加剧以外，产能“超饱和”也是宁德时代业绩大幅度下滑重要因素之一。
这场保卫命根子的战役中，新能源车企们不断下场，加入浩浩荡荡的“造电池”大军：
质疑宁德，成为宁德，超越宁德。
宁德的时代，正在向“宁德们的时代”迈进。