忙活3个月仅赚一个小目标，复星医药第三季度扣非净利润下滑90%_风闻

6项关键指标全面下滑，复星医药刚刚披露的三季度财报让投资者大跌眼镜。财报显示，今年前三季度复星医药实现营业收入307亿元，同比下降2.92%；归属于上市公司股东的净利润22.83亿元，同比下降6.29%，扣非净利润14.74亿元，同比下降48.45%；如果把第三季度单独拎出来，复星医药的表现则更加惨不忍睹，具体来看，公司第三季度营收为93亿元，较上年同期的102.75亿元下降9.44%，净利润5.06亿元，同比下降43.85%。扣非后净利为1亿元，较上年同期下降89.84%。

值得一提的是，营收和净利润的双降也影响到了复星医药的现金流。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额由2022年同期的13.25亿元缩水至6.5亿元，同比下降51.55%，现金及现金等价物净减少10.88亿元。

为何第三季度净利润如此惨淡？复星医药把锅甩给了“新冠”，解释称主要是因为随着市场对新冠相关产品的需求大幅减少，公司对存在减值迹象的新冠相关产品、资产进行处置，并对相应的存货、应收款项以及长期资产等计提资产减值准备，上述合计影响约5.1亿元，以及管理费用及财务费用同比增加。

财报显示，如果剔除抗疫产品，复星医药前三季度营业收入同比增长约11%；不含抗疫产品，制药业务新品及次新品收入同比增长超过30%。

疫情结束，新冠相关产品计提尚且情有可原，但在全行业“缩衣减食”的当下，复星医药部分费用支出依然呈上升趋势就令人费解了。具体来看，第三季度由于医疗反腐风暴的持续推进，复星医药销售费用为21.55亿，同比减少了7.19%；但由于美元加息、升值导致的兑汇损失增加，复星医药的财务费用达2.107亿，同比增长了80.7%。此外，报告期内管理费用从去年同期的9.480亿上涨至11.24亿，同时，管理费用在总营收的占比达到了12.08%，超过12个点的管理费率，不仅创造了复星医药自身的历史新高，在一众药企中也是“遥遥领先”。

复星医药的三季报并未披露管理费用的具体用项，但是其半年报透露出了一些线索。半年报显示，由于人力成本增加、新并购公司的影响及拟并购项目咨询费用等影响，管理费用同比增加3.66亿元。从员工数量来看，2022年末，复星医药的员工总数为38399人，到了2023年半年报，员工数量增加至38591人。当同行们都在降本增效的时候，复星医药反而增员了。

一年半前，复星医药宣布文德镛由高级副总裁升任总裁，当时《经济观察报》曾发文表示“这可能是复星医药历史上最难干的一任总裁”，“如果还是坚持不改公司定位，要做产业而不是投资，那如何通过管理真正驱动战略协同，就是核心命题。但复星医药太大了，文德镛需要更大的改革动作，也要有足够的幸运，才有机会赢。”

从目前复星医药的经营状况来看，媒体的预测似乎已经一语成谶，复星医药2023年的业绩目标值为营业收入515.79亿元，扣非净利润45.63亿元，研发费用率8%。但从当前情况来看，复星医药前三季度完成营收目标的59.52%，扣非净利润完成目标的32.3%，研发费用率10.28%，三个小目标中仅研发费用率达标。