宸睿资本创始人胡维波：资本回归理性，餐饮是个“慢生意”_风闻

10月，由广州市商务局指导，世界中餐业联合会、央广网、红餐网联合主办，红餐品牌研究院、央广网餐饮频道联合承办的“第三届中国餐饮品牌节”，在广州盛大召开。

品牌节期间，宸睿资本创始人胡维波先生接受了《央广面对面》栏目组的专访。

主持人：第三届餐饮品牌节的主题是“行稳致远”，能不能谈一谈您对这个主题的理解？当下，走得稳走得远的企业都有哪些特质和特点？

胡维波：我们将时间周期拉长来回顾过去餐饮行业的投资热潮，主要发生在2018—2021这三年。从2022年开始至今，热潮开始降温。正如潮水退去时，我们才能看清哪些企业在裸泳，哪些企业做得出色。这也体现了这次大会中提到的，哪些企业能够“行稳致远”。

企业的初心是决定其长远发展的关键因素之一。决策者是真正致力于提升企业价值，还是仅仅想借助资本的力量冲击一下上市、做简单的资本化？如果企业仅仅将资本和上市作为最终的目标，一味追求快速扩大规模和提高收入，而忽视了提升企业内在价值的核心目标，那么在市场周期发生变化时，很可能会面临各种问题和挑战。

更为具体而言，那些行稳致远的企业都是在产品、渠道、营销做的非常出色的，所以无论是直营还是加盟模式，我们会特别关注企业如何持续优化和迭代产品、具体的渠道和营销策略等。在当前数字化、信息化的大浪潮下，如何搭建好企业的数字化大中台，提升精细化运营能力也是关键所在。

最后，所有这些努力最终都会体现在财务数据上。财务数据是评估企业稳健性和发展潜力的重要指标。一个稳健的单店模型和稳定的盈利和现金流，能够为企业提供持续的发展动力和支持。因此，企业在追求行稳致远的过程中，需要注重财务数据的分析和优化，确保企业的财务状况健康稳定。

主持人：作为一名投资人，您怎么看待今年的餐饮投融资市场？你有比较看好的餐饮赛道/品类吗？宸睿资本有投了哪些餐饮相关的企业或者品牌吗？

胡维波：过去两三年餐饮行业的整体融资金额和数量都出现大幅下降。与2021年的高峰相比，可能下降的速度更快。我认为有几个原因可以解释这一现象。

首先，监管政策的变化给资本退出带来巨大的不确定性是一个重要因素。许多市场化的财务投资机构以退出为目的，而目前的市场环境和监管政策影响使得资本退出在A股和港股市场都受到了影响。对于A股来说，餐饮企业的上市退出路径基本上关闭了。而对于港股来说，虽然门是敞开的，但要求非常高，只有利润体量和增速显著的头部企业才能吸引到好的资本关注。因此，从A股和港股的资本退出角度来看，现在并不是一个好的机会。

其次，资本在纯一级市场也是有周期的。过去那一波餐饮投资热潮已经过去了，现在只是回归到了一个理性的环节。但这并不意味着企业应该慌张，因为万物皆有周期。餐饮行业是一个慢生意，需要长期主义和耐心。我们也看了一个数据，部分餐饮企业需要花十年左右才能完成从公司成立到最后上市成功，长一点的我们看到有十六七年的，最短的我们看到的数据也有六年。这说明，餐饮其实是一个慢生意，需要长期主义，需要耐心。

主持人：作为投资方，您会更看重餐企哪方面的能力？什么类型或者拥有什么特质的餐企更容易得到资本的加持？

胡维波：对于企业而言，关键是要做好自己。在好的时期抓住机会，在不好的时期也不要气馁。只要企业能够稳健发展、不断提升自身价值，就有机会吸引到合适的资本支持。同时，也要注重优化产品、渠道和营销策略，搭建好数字化中台，提升精细化运营能力。这些努力最终都会体现在财务数据上，只有具备稳健的单店模型和稳定的盈利和现金流的企业才更容易获得资本的加持。

主持人：2023年，资本对餐饮的态度整体都是趋理性的，您觉得明年的餐饮资本市场是否会有所回暖？具备哪些特质的品类赛道会比较有机会得到资本的青睐？

胡维波：2023年，资本对于餐饮行业的态度整体呈现出一种趋理性的趋势。至于明年的餐饮资本市场会是否有所回暖？首先，我要强调的是，我并非预言家，很难确定明年会发生什么情况。

但从长期主义的角度来看，餐饮行业仍然具备巨大的发展潜力。连锁化是餐饮行业的一个重要趋势，而在中国目前的市场环境下，连锁化率仍然相对较低。与海外市场相比，中国的餐饮连锁化率还有很大的提升空间。此外，中国冷链、物流等基础设施的持续完善、上游供应链规模化、工业化水平的持续提升、外部信息化数字化等技术的持续应用和赋能，都将推动餐饮企业的更高质量快速发展。

如果市场的天花板足够高，空间足够大，我相信资本的热潮迟早会回来。尽管时间可能会有所延迟，但这个周期是会回来的。因此，对于餐饮企业而言，关键是要继续做好自己，不断提升企业的价值和竞争力。同时，也要密切关注市场的变化和趋势，抓住机遇，迎接未来的挑战。