碧桂园之喜与忧，本金4.7亿港元债务未付，建滔追债近16亿港元_风闻

一波说-一个家族，一个传说10-12 09:26

2023-10-12

债务压顶的碧桂园，眼下的处境可说是喜与忧交织。

9只境内债展期方案全部通过后，原本以为危机暂时缓解，然而，屋漏偏逢连夜雨，碧桂园流动性持续紧张，本金4.7亿港元债务到期未能支付；在10月10日晚间，港股公司建滔集团发布通告，向碧桂园追债近16亿港元。

流动性持续紧张，本金4.7亿港元债务到期未能支付

碧桂园公告（截图）

在9月份传出9只境内债成功展期后，市场初露欣喜目光，然而，屋漏偏逢连夜雨，巨债压身的碧桂园积重难返，流动性在中短期内仍将持续紧张。

10月10日早间，碧桂园（2007.HK）发布公告称，公司尚未支付一笔本金为4.7亿港元的到期款项。公告称，这可能导致相关债权人要求公司加速还款，或者采取强制行动。

碧桂园公告里透露，由于房地产市场的深度调整，进入2023年以来，集团销售额承压明显。公告称，据本集团未经审计的经营数据，今年1至9月，实现销售金额约1549.8亿元，同比下降43.9%，较2021年同比下降65.4%。其中，今年9月销售约61.7亿元，连续第六个月环比下降，同比下降80.7%，较2021年下降86.5%。

碧桂园表示，在行业销售环境未明显得到改善的形势下，本集团面临资产处置出售的重大不确定性，预计本集团的流动性在中短期内仍将持续紧张。

碧桂园在公告里称，截至本公告日，共9笔境内公司债券本金共计约人民币147亿元的展期方案已获得相关债券持有人的必要同意，换来了集中精力恢复运营的时间和空间。

公告亦透露，截至本公告日，本公司尚未支付某债务项下本金金额为4.7亿港元的到期款项。本公司也预期无法如期或在相关款项期内履行其所有境外债务款项的偿付业务，包括但不限于本公司发行的美元债券项下的偿付业务。该等未付款项可能导致相关债权人要求相关债务的业务加速履行或采取强制行动。

建滔集团主席张国荣

就在10月10日同一天的晚间，有一则令碧桂园深感忧虑的消息传来了，建滔集团（00148.HK）在港交所公告，向碧桂园追债15.98亿港元。

在10月10日碧桂园于港交所公告“本金4.7亿港元债务到期未能支付”事项的同一天晚间，建滔集团也在港交所发出通告称，根据融资协议的条款，碧桂园（作为借款人）须分期偿还贷款人融资的本金金额连同应计利息，并须于2023年12月偿还最后一期款项。如该公告所披露，融资协议的未偿还本金金额为15.98亿港元。该笔款项于公告日期数额并无变动。

建滔集团曾于8月30日于港交所公告有关融资协议，当时透露，公司的全资附属公司“永恒信贷有限公司”向碧桂园提供本金金额为18.8亿港元定期贷款。

8月30日当日，碧桂园曾公告称，公司与认购人订立认购协议，将发行3.51亿股新股，发行价格为每股0.77港元，较公司8月29日收市价每股0.91港元折让约15.38%。认购股份的总代价为2.70亿港元。本次发行的股份约为公司现有已发行股本的1.27%，约为发行后公司总股本的1.25%。

当时，碧桂园的公告披露，新发行股份的认购人为一家根据香港法例注册成立的有限公司。据董事在作出一切合理查询后尽悉及确信，认购人由建滔集团（00148.HK）全资拥有，且认购人的主要业务为投资控股。从碧桂园公告披露的资讯来看，当次新股发行的性质为“债转股”。

基于前述情况，值得一提的是，香港经济日报在10月11日报道分析时，用了《持有碧桂园债转股，建滔集团几时掟货？》标题。据悉，建滔集团董事会主席为张国荣，公司由1988年第一间生产覆铜面板的工厂起步，1993年在港交所挂牌上市，又于1999年拆分建滔铜箔集团有限公司在新加坡证券交易所上市。

据香港文汇报8月31日报道，碧桂园当时以前一日收市股价（0.91港元/股）折让15%，向建滔配股还债，抵消的仅是根据融资协议欠认购人的约3.19亿港元的部分金额，而融资协议未偿还本金金额约15.98亿港元，由碧桂园分期偿还，而且最后一期为2023年12月。

中国平安董事长马明哲（中）、首席投资官邓斌（右）

碧桂园的流动性及债务问题，近来也多少影响了一些上市公司，比如中国平安。

就在碧桂园8月30日公告称向建滔配股还债，同一天，针对市场关注持有碧桂园股权，当时中国平安首席投资官邓斌曾表示，集团目前在城投债和不动产方面的投资可以用“敞口可控、风险可控”这8个字来概括。

中国平安是碧桂园主要股东之一，据港交所披露资料显示，8月11日，平安资产管理在场内出售碧桂园1409.4万股，套现1381.21万元；交易完成后，平安资产管理持有碧桂园股权由5.04%降至4.99%。

就在10月10日晚间，碧桂园的兄弟公司碧桂园服务（6098.HK）也发出一则重磅人事异动的公告，服务碧桂园服务长达12年功勋总裁李长江突然辞职，公司董事会委任副总裁徐斌准为执行董事、总裁。

李长江是2011年进入碧桂园服务，在他主导下，公司于2018年6月成功在港上市。据《中国基金报》消息，一向较为活跃的李长江，近来鲜少参加公开活动或接受采访，7月中旬曾被传分两次减持碧桂园服务股份的消息，套现近3000万港元。

过去几年，碧桂园服务通过对蓝光嘉宝服务、富力物业、彩生活等多家头部物业公司的收购，拉开了与行业第二名差距的同时，在过去一年，与新业务收并购带来的商誉减值、合同及客户关系摊销大幅增加至28.5亿元，包括商誉减值及无形资产减值金额约17.7亿元。今年8月底举行的中期业绩发布会上，被问及碧桂园陷入债务危机时，碧桂园服务首席财务官兼联席公司秘书黄鹏曾表示，不会做任何利益输送行为。

碧桂园度过危机，仍需假以时日

碧桂园董事会主席杨惠妍（左）

碧桂园在10月10日公告里强调，全力以赴“保交付、保经营”工作，公告称，“这是本集团至关重要的企业责任，是楼市的安全底线。”

公告称，公司已聘请中国国际金融香港证券有限公司和华利安诺基（中国）有限公司担任财务顾问，及盛德律师事务所担任法律顾问，协助评估集团的资本结构及流动性状况，并指定整体的解决方案。

碧桂园表示，高度重视债务风险化解，把握新政策带来的销售窗口期，确实做好销售及回款工作，进一步优化集团整体组织架构，并成立由本公司董事会主席任组长的专项工作小组，建立更扁平更高效的响应机制，统筹协调重大工作推进，消减不必要支出，助力本集团更好的渡过本轮下行周期，尽最大努力开源节流，改善本集团现金流状况。

客观而言，碧桂园此次遇到的债务危机，是碧桂园董事会主席杨惠妍正式接班以来最大的挑战，也可能是碧桂园公司史上最大挑战之一。近来，已出台一系列扶持房地产行业政策，比如“认房不认贷”、放宽限购等，但相关措施要达到“立竿见影”效果也是很难的，房地产整体行业溢出风险机率虽然较小；但个别房企仍面临债券违约、债务重组等诸多难题，料碧桂园、恒大等要度过危机，仍需假以时日。

碧桂园创办人杨国强

此次，碧桂园本金4.7亿港元债务到期未能支付，加上建滔集团发通告追债15.98亿港元，都显示碧桂园境内债券虽获成功展期，但流动性压力还是很大。

此前的8月7日，碧桂园未能按时支付两笔离岸美元债利息，金额合计2250万美元，若超过30天宽限期未能支付，将面临正式违约。为了化解风险，有报道称，碧桂园于9月5日早间“压哨”汇出资金，避免了违约。

10日碧桂园公告里称，无法如期偿还所有境外债，并透露了委托顾问公司的事项，这也意味着碧桂园是否会违约，将取决于境外债务重组的结果，而未来两周是至关重要的窗口期。

从碧桂园10月11日早盘表现来看，股价在上一日收盘价上下小幅波动，看来市场并未呈现出恐慌情绪。解决了境内债券展期，如何搞定境外债务重组，也在考验着碧桂园杨国强、杨惠妍父女的运作智慧及化险功力。