赛力斯多重隐忧：销量大幅下滑，盈亏平衡点远未到来_风闻

《港湾商业观察》施子夫

9月25日下午14:30，华为秋季新品发布会吸引超过700万观众浏览，单个发布会全程视频播放量就超过1亿次。华为作为领先品牌的影响力毋庸置疑。

华为是金字招牌，与其合作自然也能吸引一众目光。其中华为与赛力斯（601127.SH）合作的问界M7系列车型，更是多次出现在华为常务董事余承东的微博中。

一方面，与华为合作的光环让赛力斯毫不费力的走到聚光灯下，对于品牌营销起到助推作用；另一方面，赛力斯尚未摆脱亏损的难题，即便是与华为的深度捆绑也不代表公司就此可以高枕无忧，尤其在当下竞争异常激烈的新能源汽车市场。​

销量下滑，盈亏平衡点远未到来

官网显示，赛力斯是一家以新能源汽车为核心业务的科技型制造企业，业务涉及新能源汽车及核心三电、传统汽车及核心部件总成的研发、制造、销售和服务。公司整车产品覆盖新能源汽车和传统汽车，主要代表车型包括 AITO 问界系列智慧新能源汽车、蓝电新能源汽车、瑞驰电动商用车、风光 SUV等。

8月30日，赛力斯披露2023年半年报。上半年，赛力斯实现营收110.32亿元，同比下滑11.14%；实现归母净利润-13.44亿元，同比收窄22.18%。

据统计，上半年，赛力斯整车累计产销量分别为91487辆和92163辆，分别同比下降26.80%和26.66%；赛力斯新能源汽车（包括但不限于AITO问界）累计销量51734辆，同比下降12.19%。

尽管上半年净亏损略有收窄，但拉长时间线来看，赛力斯过去三年至今都深陷在持续烧钱亏损不见底的泥潭之中。

东方财富网数据，从2020年年报-2022年年报，赛力斯实现营业收入分别为143.0亿元、167.2亿元和341.0亿元；当期实现归属净利润分别为-17.29亿元、-18.24亿元和-38.32亿元；净利润增速分别为-2690.76%、-5.51%和-110.09%。

对于上半年归母净利润为负值，赛力斯也在半年报中给出了解释。“第一季度汽车行业的促销导致用户存在观望情绪，以及用户对 M5 智驾版将在第二季度发布的预期，对现有车型的销售造成一定影响，因此上半年公司销量有所下降。”

据悉，今年1月13日，AITO 汽车在其官方微博中表示，为了回馈用户，自2023年1月13日8时30分起，问界系列部分车型将带来新年新价格。其中AITO问界M5 EV调整后售价25.98万元起，问界M7舒适版调整后售价为28.98万元起，两款车型最高的降幅达到了3万元。

在此波价格战下，本就在亏损边缘如履薄冰的赛力斯收入层面自然也是大打折扣，换句话说赛力斯方面“卖的越多，亏的越多”。

近三个月销量数据来看，7月份，赛力斯新能源汽车产量8185辆，同比降37.82%，其中赛力斯汽车7月产量为5812辆，同比降31.37%；其他车型7月产量为6718辆，同比降4.14%。该公司7月合计产量14903辆，同比降26.12%；本年累计产量106390辆，同比降26.71%；销量6934辆，同比下滑47.83%。

1-7月，公司汽车产量10.64万辆，同比下滑26.71%；销量10.42万辆，同比下滑29.57%。

8月份，赛力斯新能源汽车产量5711辆，同比下滑61.85%，销量6243辆，同比下滑57.37%。其中赛力斯汽车产量3471辆，同比下滑66.26%，销量3263辆，同比下滑67.52%。

合计来看，2023年1-8月，赛力斯汽车产量11.81万辆，同比下滑28.54%；销量11.88万辆，同比下滑29.40%。

2023年1-9月，赛力斯累计销售整车13.68万辆，同比下降30.65%，其中新能源汽车销量68223辆，同比下降25.16%。

江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔告诉《港湾商业观察》，赛力斯目前困境的原因在于没有达到规模经济效应。以“蔚小理”中的理想汽车来看，理想汽车扭亏为盈，达到规模经济效应建立在其累计交付近40万辆车的基础之上。

截至目前，赛力斯累计销量刚突破10万辆，公司距离盈利之路仍存在一定的距离。

根据东吴证券9月1日发布的研究报告显示，赛力斯单车净利今年二季度为-1.43万元（2022年二季度单车净利为-1.35万元，2023一季度单车净利为-1.49万元）。展望下半年，M5智驾版/M7大五座/M9等新车型上市促进下公司销量及盈利能力有望得到改善。​

成本费用依旧高企，子公司引入投资人

除了销量因素外，赛力斯还表示，公司因上年供应链紧张及原材料价格持续上涨而准备一定原材料库存，报告期内公司消化前期成本较高的原材料，毛利润率较上年同期下降。同时，公司在新能源汽车核心技术领域保持高研发投入，并持续引进研发、技术人才，研发费用较上年同期增加。

2023年上半年，赛力斯营业成本103.32亿元，同比下滑11.14%；销售费用17.32亿元，同比上涨18.64%；管理费用7.09亿元，同比上涨2.34%；研发费用6.72亿元，同比上涨16.03%；财务费用-10.07亿元，同比下滑231.95%。

公司方面称，营业成本的变动主要系燃油车销量同比下滑 40.83%。公司其中销售费用的增加主要系产品营销及海外市场推广投入增加；研发费用增加主要系公司重点推进智能化建设。

截至2023年6月30日，赛力斯录得货币资金90.51亿元，同比下滑44.69%；应收账款21.48亿元，同比上涨20.61%；短期借款25.21亿元，同比上涨21.30%；长期借款19.31亿元，同比上涨61.99%。

在半年报业绩披露的同时，赛力斯还发布《关于重庆瑞驰汽车实业有限公司拟引入投资人的公告》。

根据公告显示，重庆瑞驰汽车实业有限公司（以下简称 “瑞驰电动”）成立于2003年9月，赛力斯通过东风小康汽车有限公司（以下简称“东风小康”）持有其100%股权。

赛力斯聚焦于电动乘用车业务，瑞驰电动聚焦于电动商用车业务，为优化公司的战略布局及业务结构，同时为盘活公司存量资源，进一步增强瑞驰电动的资金实力，动拟以增资扩股或股权转让的方式引进投资人，并筹划择机上市。

公告称，上述交易完成后，预计瑞驰电动将从原公司全资子公司变更为公司联营企业。此外，瑞驰电动拟策划实施股权激励计划，具体由公司及瑞驰电动另行履行相应审议披露程序（如需）。

2022年，瑞驰电动实现营收27.60亿元，实现净利润1.30亿元；2023年1-6月，瑞驰电动营收10.21亿元，净利润2641.40万元。​

成败得失双刃剑，与华为捆绑的复杂因素

受外界关注颇多的，莫过于还是赛力斯与华为之间的深入合作。

2021年12月，赛力斯联合华为推出全新品牌问界“AITO”，同月推出首款车型问界M5。次年3月，问界M5开始正式交付。

在官网中，问界新M7的建议零售为24.98万起。

根据9月22日，赛力斯在投资者互动关系平台上的回复显示，赛力斯汽车与华为共同成立“AITO问界销服联合工作组”，从7月1日起全面负责营销、销售、交付、服务、渠道等业务的端到端闭环管理。

显然与华为的紧密捆绑将是赛力斯很长一段时间的关键词。但尽管有华为的光环，同样并不意味着赛力斯未来的路就相对“好走”些。

根据公开信息显示，AITO问界2022年全年累计销量为7.5万辆，其中单M7累计销量为21226辆。

众车网行业监测数据表明，问界M7在8月共售出988辆新车，同比下降62.97%。在车销量中排在第263名，在同类SUV销量中排在第135名，在30-35万车型中销量排在第34名，与Model Y的销量差距为50129辆。

某汽车行业业内人士透露，仅从销量而言，赛力斯汽车属于第二梯队。但如果从品牌知名度来讲的话，如果没有华为的加持，可能连第三梯队可能都算不上。

“在与华为的合作中，赛力斯处于弱势地位。除了要分给华为一部分利润及销售费用外，华为现在在造车与不造车之间较为动荡。同时新能源汽车市场、补贴政策等外部形势也在不断变化之中。从现在来看，赛力斯与华为的合作，华为明显处于一个主导地位。另一方面，华为还在不断地与其他车企包括北汽极狐、长安、奇瑞等进行合作，一旦华为掌握核心技术，赛力斯的利用价值就不大了，他们之间的发展不稳定性因素较多。”张翔表示。

东吴证券则指出，赛力斯与华为在智选模式下进行深度合作打造问界品牌。23年以来双方成立联合工作组，完成销售交付闭环管理；M5/M7完成换代，应用华为最新智驾技术；旗舰车型M9将采用全新平台开发生产，整车平台进一步迭代，合作深度不断加深。渠道+产品多点催化下有望开启新一轮上量周期。（港湾财经出品）