观云| 中秋国庆数据出台！暴露出当下最大的隐忧_风闻

01热闹背后的隐忧

国庆中秋的数据出来了，假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，同比增长71.3%，较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，同比增长129.5%，较2019年增长1.5%。

数据有些低于预期，因为此前文旅部曾做过预测，当时预计今年8天长假会有8.96亿人次出游，实现国内旅游收入7825亿元，目前看来并未达到。

考虑到今年是中秋国庆连休，8天假期，以及通胀因素，实际旅游收入较2019年两节恐怕还有下降。

另外，根据携程网大数据，以及铁路挤爆、飞机打折的情况看来，短距离出行应该占多数。而且人均消费不到一千元，除去往来交通、食宿开支，只能算穷游了。

总体来说消费在复苏，但消费降级也是不争的事实。

消费是经济的灵魂。严格说来，拉动经济的“三驾马车”应该是“一马”“两车”才对，“消费”是马，“出口”、“投资”是车，出口让外国人消费，投资让政府消费，实质都是“消费”在使劲，消费不振，经济不振。

当下消费不振的问题在楼市上反应更明显。各大城市使出浑身解数，央妈也给力，降息、降首付，直至取消限购，但楼市就是半死不活。别说二三线城市，连一线城市都反应疲软。

消费迟迟打不开局面是当前最大的隐忧，这背后原因包括：三年疫情让老百姓的钱包所剩无几，乙类乙管后经济并没有快速回血，找工作愈发困难，各行各业活下去成了主流，股市萧条、楼市暴雷，综合形成了大家对未来的悲观预期。

有这样的预期在，没钱的正勒紧裤腰带过日子，有钱的也不敢乱花钱，消费又怎么可能强劲？

那疫情乙类乙管后，为什么我们没有快速回到2019年以前？真像胡锡进所说，是不够以前“自由”吗？或许吧，我不去否认。但经济问题，我更倾向于用政治经济学解读。

02布雷顿森林体系的命运

中国今天的困境离不开一个大环境：美元加息。绝大多数人对于美元加息的威力缺乏认知。过去，中国金融比较保守，在国际货币战争中，因保守而幸免于难，老百姓也没啥体会。今天，随着中国越来越深地介入到世界贸易中，中国金融与世界联系越来越紧密，受美元加息周期的影响也愈发明显，作为普通人，体会自然也会更深。

众所周知，美国真正能利用美元霸权收割世界是布雷顿森林体系解体之后的事，在此之前，美国想浪也浪不起来。因为美国曾向世界承诺，美国政府以每35美元兑换1盎司黄金的比例替美元担保，各国货币和美元挂钩，美元和黄金挂钩，这就是“布雷顿森林体系”。

有黄金这个参照物在，美国人没法滥发，从而防止货币超发，自然无法收割。

但是，随着时间的推移，美国人发现信守这个承诺有点傻，而且越往后心里越虚。

二战后的美国变成了锤子，看谁都像钉子，它先是锤朝鲜，结果发现那是粒钢豆，后来又锤越南，发现那又是一粒钢豆。两粒“钢豆”让锤子付出了惨重代价。时间来到1971年8月，美国人手里的黄金大概还有8800多吨，心里慌的一逼。

最先看出美国色厉内荏的是时任法国总统戴高乐。他找来财政部长和央行行长，问法国有多少美元储备，得知大概有22亿—23亿美元。然后戴高乐说，美元靠不住了，赶紧把钱都提出来，换成黄金拿回来。

于是，法国财政部长和央行行长找到美国政府，哥，请兑现承诺吧！美国心里咯噔一下。

法国的举动仿佛提醒了其他有美元外汇的国家，各国纷纷效仿。眼看就要造成挤兑，美国迅速做出反应，决定拿出传统技能——赖账！

1971年8月15日，美国总统尼克松宣布关闭黄金窗口，美元与黄金脱钩，就此，实行27年的“布雷顿森林体系”轰然垮塌，也是美国人对世界的一次背信弃义。

各位，黄金就不给了，美元你们先留着吧，或者来美国买东西！其他国家自然不答应。

白宫的大聪明脑袋一转，又想到一个办法，搞定沙特，迫使石油输出国组织（欧佩克）承诺，全球的石油交易必须用美元结算。美国商品你们不一定需要，石油你们总需要吧？就这样，从1973年10月开始，新的货币体系建立。也正是从这一刻开始，美元霸权真正成为美元奴役世界的工具。

因为从此以后，美国人就可以用成本近乎为零的绿钞到全世界买买买，好处自己享用，成本全世界承担。

03新殖民时代

现在回过头看看，20世纪最重要的两件事，一是第二次世界大战结束，完全推翻了旧的殖民体系；二是1971年美元与黄金脱钩，建立了新的殖民体系。严格说来，今天的世界，仍处于殖民时代，只不过殖民手段变成了金融。

今天的世界各国，包括中国在内，你可以有主权、有宪法、有政府，但是你脱离不开美元，你的一切最后都会通过各种方式用美元来表达，并最终让你的实物财富通过与美元的兑换，像旧殖民时代殖民地财富流向宗主国那样，源源不断地进入美国，这便是新殖民时代。

人类历史上获得财富的方式很多，旧殖民时代最主要的方式是战争掠夺，但是成本非常巨大；新殖民时代的方式是金融掠夺，不仅成本低，还非常隐晦。

新殖民时代的战争更多时候服务于金融。

从1973年开始，美国通过潮汐控制利率收割世界。美联储通过大量印钞在全世界制造资产泡沫，尔后通过加息（伴随着动乱、甚至战争），导致美元回流，泡沫破灭。等新兴市场因为资金断链陷入哀嚎，资产一跌再跌时，资本会再次流向新兴市场，以极低的价格购入优质资产。

待资本完成抄底，美元停止加息，转为降息，美元再次汹涌而来。完成抄底的资本顺势抬高资产价格，在下一轮加息周期到来前脱身。这便是完整的收割周期。这个周期大概16年，10年的走弱、6年的走强，再一个10年的走弱、接下来又一个6年的走强。

期间有两个前提：一是美元是国际货币；二是金融必须开放。

美国的一切对外战略都以这两条为准绳，不惜为此制造动乱，甚至付诸战争。

挑战美元霸权？战争！1999年1月1日，欧元正式诞生，三个月之后科索沃战争爆发！70天时间内，欧元兑美元从1：1.07跌到1:0.82。

萨达姆说，伊拉克的石油交易要用欧元结算，伊拉克战争爆发！公知说美军去伊拉克是为了解救伊拉克人民，是正义的化身。真搞笑，萨达姆本来就是美国的白手套，没有美国人的支持，萨达姆顶多是个流亡海外的愤青。让萨达姆下台也只是一只手套脏了换另一只手套而已。

伊拉克临时政府成立后，发布的第一道法令，就是宣布伊拉克的石油出口，从欧元结算改回用美元结算。

2012年年初，中日带头发起的中日韩东北亚自贸区谈判接近成功；4月，中日货币互换和中日之间互相持有对方国债初步达成协议，眼看东北亚经济一体化就要成行。

然而，2012年9月10日，极力推动《中日货币互换协议》的日本金融大臣松下忠洋，突然在家中上吊自杀。6天后，与松下忠洋一起推动中日协议的日本新任驻华大使西宫伸一，在自己家附近突然倒地昏迷，不治身亡，死因不明。

紧接着，中日钓鱼岛争端爆发，两国之间剑拔弩张，《中日货币互换协议》被迫在2013年作废，直到今天都步履维艰。

日本往太平洋里倒核污染水，美国人说干得漂亮！你以为真是共同的价值观让它们走到一起？那是因为美国迫切需要中日结仇，最好永不和解，亚洲永远不要出现亚元。

04收割往事

围绕美元和美债，1973年以后上演着各种阴谋诡计、你争我夺，这是一个殖民者在拼死维护自己的统治。当然，代价也越来越大。

美元加息的过程往往意味着动乱。它四纵狼烟、挑拨离间，配合美元加息，驱赶国际资本按照美国的意愿回到美国，去追捧美国的三大市（债市、期市、股市）。

这个过程中，并没有明确的狩猎目标，往往谁撑不住就向谁下手。

在金融牧场，美国金融资本像狼群狩猎一样，先袭扰羊群，等待掉队者，一旦有羊掉队，它们就一哄而上，分而食之。

1979年，美国人第一次尝试收割，进入加息周期，拉丁美洲最先掉队。这片曾经创造拉美经济奇迹的土地，很快因为流动性枯竭、资金链条断裂陷入危机。

同期，在美国的默许下，阿根廷军阀政变上台，上台后第一件事就是挑起英阿战争。随后拉美陷入动乱，当地货币暴跌，美元指数从弱势时的60多点一口气涨到120多点，投资者纷纷从拉美撤离，资本回到美国避险。美国迎来美元与黄金脱钩后的第一个大牛市，而拉美掉入中等收入陷阱。

1996年，美国人第二次尝试收割，进入加息周期，美元强势回升。被美元浇灌十年的“亚洲四小龙”很快露出破绽，出现流动性紧缺。索罗斯趁机吹响进攻的号角，泰国、马来西亚、新加坡、印尼、菲律宾、中国台湾、香港、日本、韩国一路收割。

最终，包括韩国三星在内，大量优质资产落入美国人口袋。

所以很难说美国早早地设定收割目标，实在找不到掉队的羊，自己的同类它也吃。

譬如这一次。始于2022年的加息，是美联储近40年来最暴力的一轮。结合俄乌战争，最先被干倒的不是新兴市场，而是老欧洲。欧洲能源市场几乎被洗劫一空，制造业大量流入美国。当然，由于它们本就相互杂交，很难鉴定背后的利益属于谁。真正的掠夺战场仍会是新兴市场。

作为近40年来最大的经济奇迹，中国不可能不被觊觎。

在美联储掀起的货币战争中，中国有一大优势——金融管制。金融没有完全放开，国际资本很难自由进出，确保了中国不被随意收割。但新兴市场会有的毛病中国一样没缺。一是制造业升级困难；二是债务陷阱难填；三是货币政策单向。

05中国的软肋

**首先，所有新兴市场要完成产业升级都必须走进口替代之路，用国产替代进口，是新兴市场快速崛起的关键。**拉美、东南亚、中国、日韩，甚至未来的印度市场都是如此。这一阶段美元泛滥，资本活跃，各种投资拉动经济高速增长。

当进口替代到了一定程度，就要走出国门，因为只有更大的市场，才能给经济增长带来持久的动力。走出国门就需要产业升级。然而，这会面临西方的联合打压。进而压制新兴市场制造业，造成制造业外迁，最终导致失业率上升，给做空该区域货币留下楔子。

中国在进入美元加息周期前，一直面临着产业链转移的威胁，近一年多，以苹果为代表的高端信息产业链更是加速流失。前几天我在文章中提到过，如果不是华为携Mate 60 PRO强势回归，中国制造业会更难熬。可这也不代表中国的危机已经解除。

**其次，所有的新兴市场都面临着严重的债务问题。**因为投资要钱，建设要钱。对于新兴市场来说，除了借，别无它法。1973年的两次石油危机，以及美联储进入降息周期，使得大量美元流入西方商业银行，造成国际资金市场供过于求，利率极低。

种种变化诱惑拉美国家放手借贷，大量借入以浮动汇率记息的商业贷款。从1970年的161亿美元，增长到1979年的2303亿，短短几年翻了13倍！1979年，美联储进入加息周期，利率大幅攀升，拉美各国债务急剧恶化，无力偿还利息，瞬间崩溃。

今天的中国政府没有拉美国家高比例的美元国债，充足的外汇储备足以应对美元加息，但是，中国企业有。

这几年，以恒大为代表的房地产企业为了寻求融资，由国内银行担保，在国际市场上大量借入美元债。当时这些举动是可以理解的，因为相比国内，国际融资成本实在太低了。

但是，一旦美元进入加息周期，利率大幅攀升，叠加本币暴跌，这些早就不堪重负的企业立马面临债务危机，濒临破产。企业暴雷，又加快推动本币货币贬值，进一步放大危机。

**再次，所有新兴市场都有货币供应方面的先天不足。**新兴市场很乐于跟随美联储降息，因为降息意味着释放货币，意味着市场活跃。然而，新兴市场却无法跟随美联储加息。作为货币吸纳地，美联储加息已经让资本外流，如果跟随加息，只会造成更严重的流动性紧缺，经济更快崩溃。

就这样，一场针对新兴市场的流动性陷阱似乎避无可避。美联储降息，跟随降息，美联储加息，不敢加息，利率走低的时候货币泛滥，股市、楼市虚假繁荣，利率走高的时候，热钱外流，内部萧条。投资没了，消费没了，股市萎了，楼市蔫了。

现在回过头来看看今天的中国市场。楼市、股市怎么刺激都没用，那是因为热钱都跑出去了，留下的钱也变得谨慎。各种雷接踵而至，市面上看空、唱空的消息随处可见。这就是标准的“加息周期并发症”。

怎么办？只能熬，谁先掉队谁被吞噬。熬到美元停止加息，货币战争结束，资本再次回流，市场就会反转。

06尾声

我们应该有这样的信心，美联储加息对美国经济的伤害也很大，加息上限越来越低，即所谓的刀越来越钝。中国作为有着雄厚实力的经济体，市场足够大，足以凭借自身脂肪熬过寒冬。

就货币本身来说，在2020-2021年期间，中国率先控制住疫情，率先复工复产，推动中国制造业爆发，海外出口订单源源不断，海外投资也大幅增长。这些因素使得人民币曾经大幅升值，并带来了一定的经济收益。

这个升值过程实际上是蓄膘的过程。现在回过头看看汇率曲线，其实比2019年也没低多少。只要稳住制造业，就能把损失弥补回来。

当然，从更长远看，去美元化才是真正的康庄大道。这需要更多国家参与。这个过程肯定要面临美国的殊死一搏。但就像旧殖民时代终归要结束一样，新殖民时代也活不长。醒悟的民族意识不是殖民者能禁锢的，各国最终会追寻自己的货币独立，这是人类追求发展的必然。

等到这个世界没有了美元肆虐，那时战争、动乱会少很多，人民的财富也会安全很多。

我们期待这一天。

全文完，谢谢阅读。

文章首发于个人公众号“观云者”