大韩合并韩亚的苦战_风闻
李及李-李及李数据分析公司创始人-数据驱动,分析导向, 为航空和汽车竭尽全力。10-08 13:44
文 | 李瀚明一李及李
不知道各位读者的中秋和国庆假期过得如何。托大韩航空和韩亚航空合并这个案子的福,我过得是相当的充实。由于14个公平竞争监管当局(中国是其中之一)中,美国(美国司法部)、欧盟(欧盟委员会竞争事务部)和日本(公正取引委员会)三个监管部门仍然没有批准,大韩和韩亚的合并可能一时半会难以进行。为了能够争取合并,大韩和韩亚的股东陷入了苦战。
合并在美国受到的主要障碍是韩美航线的竞争态势。目前,韩美之间以仁川机场为核心,七家航空公司(韩方有大韩、韩亚和Air Premia,美方有美航、达美、联航和夏威夷)开设有来往美国14座机场(亚特兰大、波士顿、芝加哥、达拉斯、底特律、檀香山、拉斯维加斯、洛杉矶、明尼阿波利斯、纽约肯尼迪、纽约纽瓦克、旧金山、西雅图和华盛顿特区)的航线。

读者可以看到,这个市场的集中度高得离谱。大韩航空每周运营89班往来美国的航班(46%),韩亚航空紧随其后(39班,20%)。这使得这个市场的赫芬达尔—赫希曼指数(Herfindahl-Hirschman Index,各企业市场占有率的平方和乘以一万)达到了2840点。

根据美国司法部(U.S. Department of Justice)和联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)制订的《横向兼并实务指引》(Horizontal Merger Guidelines),韩国-美国航线市场的HHI高于2500点,已经符合「高度集中市场」(Highly Concentrated Markets)的条件。

合并以后的市场集中度更是直接达到了4680点,显著超过了《横向兼并实务指引》中凡增加200点集中度就会触发反垄断调查的条件。因此,这个交易不激发DoJ和FTC的调查才是千古奇事。
合并在欧洲受到的主要障碍是相似的。目前,韩欧(申根区)之间以仁川机场为核心,八家航空公司(韩方有大韩、韩亚和Air Premia,欧方有汉莎、波兰航、法航、芬航、荷航)开设有来往申根区14座机场(阿姆斯特丹、巴塞罗那、布达佩斯、法兰克福、赫尔辛基、马德里、米兰、慕尼黑、巴黎、布拉格、罗马、维也纳、华沙和苏黎世)的航线。

读者可以看到,这个市场的集中度和美国市场相比也不遑多让。大韩航空每周运营52班往来欧洲的航班(43%),韩亚航空紧随其后(22班,18%)。这使得这个市场的赫芬达尔—赫希曼指数(Herfindahl-Hirschman Index,各企业市场占有率的平方和乘以一万)达到了2449点。

虽然韩欧航线市场只属于「中度集中市场」(Moderately Concentrated Markets),但是合并以后的市场集中度更是直接达到了3997点,因此也必然会触发欧盟委员会竞争事务部(Department for Competition)的调查。

总而言之,在美国和欧盟市场,大韩和韩亚的合并都会大大提高市场集中度。这使得合并变得困难了起来。