大韩合并韩亚的苦战_风闻
李及李-李及李数据分析公司创始人-数据驱动，分析导向， 为航空和汽车竭尽全力。10-08 13:44
文 | 李瀚明一李及李
不知道各位读者的中秋和国庆假期过得如何。托大韩航空和韩亚航空合并这个案子的福，我过得是相当的充实。由于14个公平竞争监管当局（中国是其中之一）中，美国（美国司法部）、欧盟（欧盟委员会竞争事务部）和日本（公正取引委员会）三个监管部门仍然没有批准，大韩和韩亚的合并可能一时半会难以进行。为了能够争取合并，大韩和韩亚的股东陷入了苦战。
合并在美国受到的主要障碍是韩美航线的竞争态势。目前，韩美之间以仁川机场为核心，七家航空公司（韩方有大韩、韩亚和Air Premia，美方有美航、达美、联航和夏威夷）开设有来往美国14座机场（亚特兰大、波士顿、芝加哥、达拉斯、底特律、檀香山、拉斯维加斯、洛杉矶、明尼阿波利斯、纽约肯尼迪、纽约纽瓦克、旧金山、西雅图和华盛顿特区）的航线。
读者可以看到，这个市场的集中度高得离谱。大韩航空每周运营89班往来美国的航班（46%），韩亚航空紧随其后（39班，20%）。这使得这个市场的赫芬达尔—赫希曼指数（Herfindahl-Hirschman Index，各企业市场占有率的平方和乘以一万）达到了2840点。
根据美国司法部（U.S. Department of Justice）和联邦贸易委员会（Federal Trade Commission）制订的《横向兼并实务指引》（Horizontal Merger Guidelines），韩国-美国航线市场的HHI高于2500点，已经符合「高度集中市场」（Highly Concentrated Markets）的条件。
合并以后的市场集中度更是直接达到了4680点，显著超过了《横向兼并实务指引》中凡增加200点集中度就会触发反垄断调查的条件。因此，这个交易不激发DoJ和FTC的调查才是千古奇事。
合并在欧洲受到的主要障碍是相似的。目前，韩欧（申根区）之间以仁川机场为核心，八家航空公司（韩方有大韩、韩亚和Air Premia，欧方有汉莎、波兰航、法航、芬航、荷航）开设有来往申根区14座机场（阿姆斯特丹、巴塞罗那、布达佩斯、法兰克福、赫尔辛基、马德里、米兰、慕尼黑、巴黎、布拉格、罗马、维也纳、华沙和苏黎世）的航线。
读者可以看到，这个市场的集中度和美国市场相比也不遑多让。大韩航空每周运营52班往来欧洲的航班（43%），韩亚航空紧随其后（22班，18%）。这使得这个市场的赫芬达尔—赫希曼指数（Herfindahl-Hirschman Index，各企业市场占有率的平方和乘以一万）达到了2449点。
虽然韩欧航线市场只属于「中度集中市场」（Moderately Concentrated Markets），但是合并以后的市场集中度更是直接达到了3997点，因此也必然会触发欧盟委员会竞争事务部（Department for Competition）的调查。
总而言之，在美国和欧盟市场，大韩和韩亚的合并都会大大提高市场集中度。这使得合并变得困难了起来。