丸美求增量，投身轻医美_风闻

随着医美市场进入稳定发展阶段，轻医美逐渐成为主力市场，越来越多的美妆品牌也开始将目光投向这一增量市场。

9月23日，丸美股份在“第三届重组胶原蛋白科学家论坛”上，正式发布旗下首个重组胶原蛋白Ⅱ类医疗器械新品，加速布局医美赛道。

丸美品牌母公司为广东丸美生物技术股份有限公司，成立于2002年，前身是广州升旺和日本史威共同设立的中外合资企业，2010年变更为内资企业，并于2019 年于A股上市。

2007年，丸美凭借一句“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的广告词，以第一代弹力蛋白眼霜单品迅速打开市场，奠定国内眼霜赛道领先地位。目前，公司旗下拥有“丸美”、“春纪”、“恋火”三大品牌，以及高端进口品牌“丸美东京”。

随着公司线下渠道日渐收窄，业绩压力转嫁到线上渠道，为此，丸美开始大力推进渠道转型。高昂的营销投入换来的利润并不理想，丸美在眼部护理与美妆的存量市场已近瓶颈，寻找新增量市场成为公司目前的主要课题。

渠道转型不易

2018-2019年，丸美迎来快速稳定的增长周期，营收增速保持在15%上下，利润增速超过20%。

2020年以来，丸美受到宏观因素的影响十分明显，营收水平整体保持在17亿元左右，增速明显放缓，同时归母净利润三年持续下滑。到2022年，公司营收与利润双双下滑。

导致这一局面的主要原因，在于出行环境受限，使得线下渠道营收大幅下滑。财报显示，2020年至2022年，丸美线下业务营收则分别下滑17.59%、11.99%和30.49%，从2019年接近10亿元下滑至2022年的不到5亿元，三年时间萎缩过半。

而在今年外部环境影响消退之后，丸美的线下渠道恢复依旧不及预期。2023年上半年，公司线下渠道实现营业收入2.14亿元，同比下降24.62%，收入占比仅为20%。

线下渠道大幅收窄，使得线上渠道承担了更多的业绩压力。于是丸美着手推进渠道结构调整，自2021年，丸美开始布局线上直播渠道等新营销平台。然而与其他头部美妆品牌相比，丸美的渠道转型明显滞后，错失了直播带货的红利期。

财报显示，2020年至2022年，丸美股份销售费用合计高达21.51亿元，销售费用率分别为32.33%、41.48%、48.86%，三年平均销售费用率为40.89%。其中，广告宣传方面的费用分别是4.23亿元、5.44亿元和6.56亿元，三年累计花费了16.23亿元。

以重金换流量，以流量换销量，在近年的新营销趋势下并不特殊，然而，高企的销售费用率，并没有为丸美带来预期的利润。

财报显示，2020年至2022年，丸美股份的营业收入增速分别为-3.1%、2.41%、-3.1%，归母净利润下滑幅度分别为9.8%、46.6%、29.7%。可见，只有在开始重投线上营销的2021年，公司营收增速恢复增长，但又因高企的销售费用率，反而导致利润大幅下滑。

直到今年上半年，公司业绩表现才得到一定恢复，实现营业收入10.59亿元，同比增长29.64%；归母净利润1.31亿元，同比增长11.63%。其中，线上渠道实现营业收入8.45亿元，收入占比达79.78%，以抖音为主的线上直营同比增长119.53%。

但从整体市场水平来看，丸美的线上渠道转型拓展效果，依旧不及预期。

布局医美求存

2023年上半年销售业绩的增长，很重要的一方面原因，来自于丸美股份毛利率的提升。

今年上半年，公司毛利率同比提升0.92个百分点至70.12%。其中第一季度和第二季度毛利率分别为68.68%和71.31%。

毛利率的提升，主要源于公司持续优化产品结构并保持成本管控。除了销售费用有所增加之外，管理、研发、财务费用均受到缩减，其中研发费用率仅为2.74%，同比缩减0.28个百分点。以牺牲研发而谋得的增长，无疑将为丸美带来隐患。

另一方面，彩妆品牌恋火为公司的业绩做出了不小贡献，该品牌实现收入3.07亿元，同比增长211.42%，收入占比升至29%。第二增长曲线的亮眼表现，为丸美股份打开了寻求增量的新思路。

随着医美市场回暖，紧致抗衰项目跃居榜首，面部年轻化成为新医美消费趋势，丸美看到了轻医美未来广阔的市场前景。

据艾瑞研究统计，2021年中国医美市场规模达到2179亿元，增长率达到12.4%，预计2025年规模有望达到4108亿元。非手术类医美市场迅速扩大，2021年市场规模达752亿元，预计2025年将上升到2279亿元，有望成为医美领域的主力市场。

此前，丸美发布旗下Ⅱ类医疗器械系列新品，包括“医用重组胶原蛋白贴敷料”和“医用重组胶原蛋白液体敷料”。

据悉，产品中所使用的纯度高达96.7%的全新医用重组Ⅲ型胶原，打造了I型+III型嵌合、Cpro扣环三螺旋结构、翻译暂停专利技术三大优势，能够实现与人体胶原蛋白氨基酸序列100%同源，无排斥性，加速皮肤屏障修复，在最少的添加剂量下达到最优的效果，完美解决医美群体术后红肿、易敏、修复等难题。

然而，医美行业监管政策逐渐收紧，尤其是医美项目持续裂变，细分赛道层出不穷，国家对细分市场的监管成为行业政策新重点。

同时，随着人们对医美行业技术与原料成分的关注度与需求度快速提升，想要在行业内站稳脚跟，建立消费者心智，无疑都需要该领域投入大量的时间和研发成本。

而以丸美股份目前的研发投入力度来看，还差得很远。2018年至2022年，研发投入则分别为3382.23万元、4486.86万元、5015.42万元、5048.82万元、5292.57万元。前四年营收占比均低于3%，只有2022年同比微增4.83%，营收占比为3.06%。

2023年上半年，丸美股份的研发费用为2900万元，增幅依旧不甚明显。

与同样投入轻医美赛道的其他品牌相比，丸美的研发投入可谓“小巫见大巫”。华熙生物2023年上半年研发投入达到1.87亿元，同比增长4.04%，占营业收入的6.07%。贝泰妮同期研发投入共计1.09亿元，同比增长33%。

对此，丸美表示有自己的长期规划，称未来10年将投入超亿元持续展开深入研究。

丸美表示，公司计划于2026年推出重组胶原蛋白水光针三类医疗器械产品；2028年推出重组胶原蛋白填充类三类医疗器械产品；2030年推出重组胶原蛋白人工角膜和人工关节；2032年推出第一款重组胶原蛋白3D打印的人体器官。

然而，丸美重营销轻研发的经营模式，一直被市场所诟病。此次选择投身医美赛道，以谋翻身之法，并不是条轻松的路。

来源：产业科技

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