转融通必须改变甚至暂停了_风闻

对于转融通的讨论，重点不应放在是否合法合规,是否形成事实上的变相减持。这是障眼法是逻辑陷阱。现行转融通规则的最大问题是不合理不公平，与制定规则的初衷背道而驰，助长了新股的炒作。

转融通的本意是通过做空机制抑制新股的炒作，但由于券源的稀缺和垄断，反而使得能拿到融券的为了利益最大化，有了先炒高再做空的动机和制度保障。融券做为对冲工具可以锁定收益和风险，但这是建立在充分性和无区别的基础上，如果没有这个前提就使得能融到券者拥有特殊的定价权，可以利用当日双向交易优势先用资金向上冲击和引导，再在较高的价位等份额融券卖出，当天就锁定了利润。这还仅是新股上市初期最难以把握的定价阶段的无风险收益，当尘埃落定走出趋势的时候，他又可以助推趋势获取超额收益。在单向交易中都隐含着冲击成本，但在双向交易中却成了冲击红利。

有调查说金帝的融券被分配给了124名投资者，相较于金帝85500个中签者和两亿多股民这已经是非常集中了，而真相是九月一号融券卖出的前五名就成交了一点一二九亿，按当天的均价折算是250万股，超过了可融的50%。

现在就解析一下金帝的两个融券营业部席位。9月1号在卖出榜除了三家机构唯有两家同属国信证券的营业部席位，最大卖出金额是2226万，由于买 榜的最低门槛是2500万，所以看不到其买入情况，但根据其后来的交易记录大概率是等份额买入。当日振幅高达112.54%，涨幅121.73%；9月8号有一家上榜，买卖金额基本相等，股价已从最高点回落40%左右，当日振幅7.33%，跌幅4.37%；9月19号两家同时上榜，分列买一卖四和买四，买四因门槛看不到卖出，大概率是有卖出的，当天振幅9.2%涨幅9.99%，已是二连板了；9月20号两家再次上榜分列卖二和卖四，买榜未见踪迹大概率还是门槛所致，当日振幅8.54%涨幅10%；9月21号两家再再再次上榜分列买一卖五和买三，当日振幅达14.4%跌幅4.3%；9月22号就是昨天当日振幅12.35%，跌幅7.81%，果然是不负众望这两家营业部又上了龙争虎斗榜。

从这些交易记录看，结合金帝上市首日最高涨幅达175%，自9月1号最高点9月16号最低点几近腰斩，又从9月16号最低点到9月21号最高点近乎50%的上涨过程中，被转融通规则制定者寄予平抑新股炒作厚望的两家融券营业部，全程参与，呼风唤雨，兴风作浪，炒的翻天动地，赚的盆满钵满，两个并不知名的营业部成为这一阶段上榜频率最高的营业部。难到还不够打脸吗？还经得起洗白吗？

从这两家营业部的名字倒可以看出一点端倪，国信证券既是金帝的承销商也是“国信证券金帝股份员工参与战略配售计划”的直接参与者，根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》第63条规定：“参与注册制下首次公开发行股票战略配售的投资者及其关联方，在参与战略配售的投资者承诺持有期限内，不得融券卖出该上市公司股票”。而现实是目前看到融券最大的两家营业部均为国信证券旗下的，不论这两家营业部的实际账户与国信证券是否有利益勾连，从避嫌的角度也不应如此肆意妄为吧，如果认为这不过是近水楼台先得月，那就大错特错了，因为转融通的券源来自证金公司而非承销券商，承销券商也不必然的拥有任何优先权。这其中是否自买自卖和利益输送倒是值得深入调查一番。