传统药企的2023，转身进行时_风闻

2023年上半年，创新药企的表现超出市场预期，越来越多药企证明了自己的盈利能力。那么，传统药企的表现又如何呢？

上半年，传统制药板块整体收入2349.4亿元，同比增长5.47%。在集采、创新药国谈降价的多重政策影响下，传统药企保持低增长姿态或许并不令人感到意外。

但与此同时，这些药企也在积极拥抱创新，试图重新回到增长轨道上。未来，谁能率先突围呢？

/ 01 / 增长引擎开始切换

整体来看，低增速还是传统药企的常态。

领头羊中，恒瑞医药、石药集团及翰森制药的营收分别同比增长9.19%、3.01%及1.73%；

中小企业梯队中，信立泰、京新药业、恩华药业、海思科、贝达药业等具有代表性的企业，分别同比增长0.97%、3.41%、19.95%和9.81%、4.83%。

与此同时，相对积极的一个信号是，传统药企的创新药收入占比在持续提升。

典型如恒瑞医药。上半年，恒瑞医药创新药收入为49.62亿元，占营业收入的比重为44.43%；而2022年全年，公司创新药比重为40.48%。

同样表现的还有翰森制药。上半年，翰森制药收入约为45.11 亿元，创新药销售收入约 27.96 亿元，占比从去年的52.3%上升至61.8%。

经过几年转型后，传统药企的增长引擎，在逐步切换。

/ 02 / 费用结构逐步优化

在收入结构变迁的同时，传统药企的费用结构也在逐步优化。

可以看到，上半年传统药企的销售费用率为20%，较去年同期的20.49%下降了0.49个百分点。与此同时，传统药企的研发费用率则从6.62%增长至7.07%，上升了0.45个百分点。

在仿制药集采的大背景下，传统药企正在不断加强拥抱创新的力度。这在头部药企中，得到更为明显的体现。

例如，中国生物制药的销售费用率下降了接近2.6个百分点，而研发费用率增长了接近2个百分点。

整体来看，这些药企不仅通过加大自主创新投入，提高产品竞争能力，同时也在积极引进。今年以来。恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、翰森制药等药企在BD领域均有所建树。

对于传统药企来说，低谷或许还没有过去，但积极转型的态度无疑是值得肯定的。