IPO解读丨转向国内帐篷市场，泰鹏智能能否抓住露营经济的红利？_风闻
松果财经-09-19 17:04
IPO节奏阶段性放缓之际，北交所近日迎来了一家新上市企业。
北交所审议结果显示，山东泰鹏智能家居股份有限公司（简称为“泰鹏智能”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成功过会，进入发行准备阶段。
据了解，泰鹏智能是一家专业从事庭院帐篷及其他户外休闲家具用品设计、研发、生产和销售的企业，2020-2022年，实现营收2.87亿元、4.72亿元、4.08亿元，净利润约1851.49万元、2664.75万元、4409.47万元，规模较为可观。
而在IPO收紧背景下，泰鹏智能成功过会北交所，也一定程度上反映了其业务模式具备的竞争力。具体来看，其竞争壁垒的形成，主要在于扎根海外市场，深度聚焦帐篷产品。值得注意的是，多重因素影响下，海外渠道不稳的挑战愈发显著，而此时国内露营经济正趋火热，泰鹏智能能抓住这一轮机遇，实现业绩的持续增长吗？
立足海外市场，泰鹏智能有何竞争力？
加入世贸组织以来，由于拥有足够的产业链资源，我国作为“制造业中心”持续向世界各国出口各类基础性产品。
以户外家具市场为例，智研咨询披露的数据显示，截至2022年，我国户外家具产量约为25650.7万件，需求量约为2477.1万件，需求量仅为产量的9.66%，“由于国内需求市场还处于发展初期，国内大多数企业把出口市场视为重点”。
泰鹏智能正是一家充分发挥中国制造业禀赋资源，工厂在“内”，渠道在“外”的企业。招股书显示，2020-2022年，泰鹏智能外销营收分别为2.71亿元、4.60亿元和3.97亿元，分别占总营收的94.89%、98.08%和97.86%。
而泰鹏智能选择大力开拓海外市场，也离不开其业务面向市场的前景广阔。
由于欧美大部分消费者都有自家的庭院，因而对庭院设备有较高的需求。Statista数据显示，预计到2023年，有2.34亿美国人拥有庭院设备，占总人口的70.27%。其中，庭院帐篷市场规模十分显著。Grand View Research, Inc.数据显示，2023-2030年，美国屋顶帐篷市场规模将以7.9%的复合年增长率增长，2030年相关市场规模将达2867.1亿元。
在此趋势下，泰鹏智能针对当地消费者的消费习惯和偏好，加强产品设计和生产，逐步形成竞争优势。据悉，泰鹏智能共拥有专利 75 项，其中发明专利 5 项、实用新型专利45 项，其中包括平移滑动门远程控制技术、加固型拼接式双向对开帐篷技术、无螺丝全插接快速组装拉布帐篷技术等，这些技术可以在降低帐篷安装成本的同时，保证可靠性。
而随着满足消费者需求的产品品质和档次的提高，泰鹏智能的议价能力和盈利能力也有所增强。
招股书显示，2020-2022年，泰鹏智能庭院帐篷销售单价分别为1376.81元/套、1571.74元/套、2269.66元/套，主营业务毛利率分别为 19.57%、16.76%、 26.69%，均呈逐年上升的趋势。
另外，值得一提的是，基于对帐篷类产品市场的持续深耕，泰鹏智能目前形成了较高的销售渠道壁垒，已经与劳氏、沃尔玛、TOOLPORT、必乐透、家得宝等大客户建立了稳定合作关系。招股书显示，2020-2022年，公司合并口径前五大客户的总销售收入分别为2.13亿元、3.49亿元、3.12亿元，占当期主营业务收入的比例分别为74.73%、74.46%、76.94%。这一定程度上反映出泰鹏智能的竞争力颇受认可。
一般而言，劳氏、沃尔玛等大型商超客户会对供应商的生产工艺、产品质量、产品交期等提出较高要求，因此会针对供应商进行严格的资质认定，并设置较长的考察期，但一旦确定合作关系，就会形成较高黏性。
由此来看，泰鹏智能实现IPO的确具有较强底气，同时具备一定先发优势，主要在于放眼A股市场，目前尚没有与泰鹏智能完全对标的上市公司，产品业务较为相似的仅浙江永强、浙江正特。
不过，从持续发展角度来看，泰鹏智能也需对未来有更长远的谋划。近年来，在通胀等经济因素的影响下，欧美民众消费需求有所收缩，尤其将帐篷此类非生活必需品的使用周期延长，减少了相关消费。
这种情况下，泰鹏智能的业绩已经有下滑迹象。财报显示，2022年以及2023年上半年，公司营收分别为4.08亿元、1.47亿元，分别同比下跌13.55%、28.66%。当然，这也是大型户外休闲家具及用品生产企业面临的共性问题。以浙江永强为例，2022年，其来自欧洲、南美洲和澳大利亚的营收分别同比下跌1.23%、45.63%、25.91%。
那么，这些企业要如何应对海外渠道的下行压力？
国内露营经济红利释放，泰鹏智能如何发力？
泰鹏智能选择的破局之道，是加紧布局国内市场。
招股书中，谈及募资必要性时，泰鹏智能认为公司需要紧抓国内市场机遇，扩大公司市场份额，“随着居民生活水平的提高和居民居住环境的改善，国内户外休闲家具及用品的市场需求开始显现出巨大的增长潜力”。
华经产业研究院披露的数据也对此有所揭示。2020年，我国户外家具市场规模为33.2亿元，同比增长18.15%，增速高于全球户外家具市场。随着居民生活水平提高，预计未来相关行业规模还将稳步攀升，2025年将达63.1亿元。
在这其中，露营帐篷行业正释放可观的红利。头豹研究院数据显示，2017-2021年，我国露营帐篷市场从14.33亿元增长至27.26亿元，CAGR达17.43%。预计2026年，相关市场规模将以21.09%的 CAGR增长至91.13亿元。
考虑到过去几年，泰鹏智能仅在国内市场提取千万元左右的营收，将视线聚焦到正蓬勃发展的国内帐篷市场后，无疑能开拓出更大的增长空间。但由于国内居民大多居住在楼房，很少有庭院帐篷的需求，对此，泰鹏智能需重新梳理产品线，而这也意味着其将直面牧高笛、三夫户外等主营露营帐篷企业的竞争。
实际上，对比聚焦国内市场的行业一线企业，泰鹏智能研发投入力度并不高。以2022年为例，泰鹏智能的研发费用为712.43万元，同比下降14.18%；同期牧高笛的研发费用为3615.37万元，同比增长42.31%。
不过，有清晰市场战略后，企业研发投入增加只是时间问题。而且对于泰鹏智能而言，牧高笛等企业的发展路径或能为其后续的市场探索提供一定参考。
根据马蜂窝《2022露营品质研究报告》，女性是露营消费的主要决策者，占比达64%。此外，80后亲子以及90后、00后为露营消费的主力人群，占比超80%。这些年轻消费群体十分重视露营的舒适度、露营产品的品质等。
因此，从2020年开始，牧高笛就积极结合上述市场趋势进行战略转型，喊出“精致露营”的口号，并推出第五代“冷山”、假日星空、假日山居等产品。2021 年和2022年，牧高笛自有品牌营收分别暴增90%和130.5%，成为公司成长的重要引擎。
由此来看，泰鹏智能接下来如果希望在国内帐篷市场斩获亮眼的业绩，就需要结合年轻群体对高品质生活的追求，对产品定义、研发、渠道等方面进行全方位的提升和优化。
这也正是泰鹏智能谋求上市的一大诱因。招股书显示，此次登陆北交所，泰鹏智能拟募资1.2亿元，其中0.8亿元用于高端智能化户外家居生产线项目、0.1亿元用于高端户外智能家居研发中心项目。项目实施后，预计新增高端智能户外家居用品产能 3万套/年。
后续，随着国内经济持续上行、消费者需求逐渐走高，泰鹏智能项目产能消化将具有更加充分的市场保障，同时海外市场的发展经验，或能让其针对国内市场的产品研发有更高标准加持。因此可以说，无论能否在国内露营帐篷市场实现跨越发展，在露营经济红利持续释放的背景下，泰鹏智能进行战略转变，就已经为未来的业绩提升埋下了重要伏笔。
作者：天宇
来源：松果财经