科伦药业销售人员翻倍费用反降 子公司川宁生物销售费用率不到1%_风闻

医药行业是一个销售驱动的行业，大型制药企业的销售费用普遍高企，业绩高增长的药企销售费用往往也会“跟涨”，但也有另类的情况。

科伦药业的营收规模与销售费用就明显存在背离的趋势。数据显示，2020年至2022年，科伦药业的营收分别为164.64亿元、172.77亿元和189.13亿元，净利润分别为8.29亿元、11.03亿元和17.09亿元。

今年上半年，科伦药业实现营业收入107.34亿元，同比增长17.64%；实现净利润14.02亿元，同比增长61.53%；扣非净利润为13.49亿元，同比增长66.53%，业绩增势较为亮眼。

反观同期销售费用分别为65.50亿元、48.83亿元、50.22亿元、46.86亿元、21.79亿元，销售费用率分别为37.14%、29.66%、29.07%、24.78%、20.30%。

一方面营收规模在持续扩大，一方面销售费用在持续下滑，这背后究竟是“降本增效”在起作用，还是另有原因，值得关注。

更为反常的数据还来自于销售人员的数量。数据显示，2019年至2023年上半年，科伦药业的销售人员数量分别为1455人、2225人、2190人、4497人，短短半年时间其销售人员数量翻了一倍，但销售费用却反而在下滑。

值得注意的是，科伦药业的财报并没有将员工薪资进行单独列示，让外界无法看到具体销售费用开支情况。而通常情况下，多数药企会将销售人员的薪资单独列出，这也是科伦药业的与众不同之处。

除了科伦药业外，其子公司川宁生物的销售费用也值得关注。该公司是科伦药业于2010年投资设立，主要从事生物发酵技术的研发和产业化的企业，主要产品为大环内酯类抗生素及广谱类抗生素的主要中间体。

川宁生物于2022年12月27日在深交所创业板上市，上市首日涨幅高达101.00%，总市值超过223亿元。

川宁生物的财务数据存在诸多疑点，2021年其营收为32.32亿元，同比下滑11.44%；净利润为1.11亿元，同比下滑51.38%。2022年上市当年其业绩突然暴涨，营收38.21亿元，同比增长18.21%，净利润为4.12亿元，同比增长269.58%。

更让人迷惑的是，川宁生物的销售费用低得可怜。2020年至2022年，其销售费用分别为1561.81万元、978.82万元和1145.72万元，仅一千多万元的销售费用就撑起近40亿的营收，在医药行业实属罕见。

川宁生物的销售费用率近年维持在0.3%至0.4%的水平，而同行均值维持在20%以上水平，数据反常。对此有市场质疑，科伦药业可能存在为满足分拆上市条件而优化报表结构的情况。

近年来，市场上不乏把分拆上市当成“IPO生意”，以此作为变现套利工具的情况。而科伦药业是这两年热衷于分拆上市的公司之一。

除了川宁生物外 ，今年7月份，科伦药业还分拆了科伦博泰至香港联交所主板正式挂牌上市。

科伦博泰成立于2016年，是科伦药业旗下生物创新药开发平台，2022年因与与默沙东达成三笔ADC项目交易，前期及里程碑付款合共高达118亿美元，由此声名鹊起。科伦药业趁热打铁，把科伦博泰推向资本市场。然而科伦博泰除了规模庞大的研发管线布局外，至今并无创新药品成功上市。(内容来源|华博商业评论)