途虎养车通过港交所聆讯，腾讯、红杉等豪华股东阵容加持，注册用户过亿_风闻

近日，据港交所披露，途虎养车通过港交所上市聆讯，高盛、中金公司、美银证券、瑞银集团担任联席保荐人。包括腾讯、红杉、百度、蔚来、壳牌等明星资本与企业均有持股，阵容豪华。

途虎养车即将成为港股首家汽车独立售后服务市场上市企业，聆讯后资料集显示，公司2023上半年收入超65亿元（人民币，下同），同比增长19.3%，毛利率超24%，创历史新高，注册用户数量超1亿人。

作者 | 独角兽研究员 编辑 | Echo

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万亿市场深耕，收入持续上升

途虎养车成立于2011年，是中国领先的线上线下一体化汽车服务平台。公司主营业务包括轮胎、机油、汽车保养、汽车美容、车品等，为用户提供“线上预约+线下安装”一体的的养车方式。

据了解，途虎养车从2013年至2021年已进行了16轮融资。据灼识咨询报告，以2022年的全年收入规模和截至2023年3月底运营的汽车服务门店数量计算，途虎养车是中国最大的独立汽车服务平台。

凭借以客户为中心的模式和高效的供应链，途虎养车提供一站式、全数字化、按需服务体验，直接满足车主多样化的产品和服务需求，打造一个由车主、供应商、汽车服务门店和其他参与者组成的充满活力的汽车服务生态系统。

途虎养车的收入主要来自综合汽车产品和服务、平台服务两大类。其中，综合汽车产品和服务的业务主要包括轮胎和底盘零部件更换、汽车保养、汽车美容等；平台服务收入主要包括为平台参与者提供广告、加盟及其他服务的收入。

据聆讯后资料集，途虎养车在收入和毛利率端均保持稳健增长，收入端从2019年的70亿元大幅提升至2022年的115亿元，年复合增长率为17.9%；毛利率从2019年的7.4%提升至2023年上半年的24.2%。截至2023年6月30日，途虎养车账上拥有超51亿元的现金等价物余额（含短期理财）。

途虎养车2023年上半年业绩表现亮眼，收入超过65亿元，同比增长19.3%，收入增速较2022年有显著提升；毛利率超过24%，创历史新高。在收入规模增长同时，途虎的盈利能力凸显，上半年实现盈利，经调整后净利润为2.14亿元、净利润率3.3%。

截至2023年上半年，途虎养车拥有超1亿注册用户；过去12个月交易用户增加至1800万人。

截至2023年6月末，途虎养车在全国超300座城市拥有5129家工场店，其中自营门店161家、加盟工场店4968家，且在全国拥有20013家合作门店。于2023年3月，有89.4%的途虎养车加盟工场店为盈利门店。

据了解，途虎养车已围绕汽车服务产业链，开发出一套汽车服务技术支持系统，涵盖零部件匹配大数据平台、仓储管理系统、运输管理系统、订单管理系统、门店管理系统、技师支持和管理系统等。

尽管我国汽车服务行业是个很大的市场，但行业内的公司想要把规模做大并不容易。在当前复杂的外部环境下，途虎养车的财务数据稳定上升，用户规模也处于增长态势，这是公司稳扎稳打的硬实力体现，同样为公司未来可持续发展打下基础。

明星资本加持，打造数字化平台

在途虎养车逐步建立可持续化发展的背后，市场环境是不可忽视的重要影响因素。

途虎养车所处的汽车服务市场已达到万亿规模，未来仍将持续增长。据灼识咨询报告，2022年我国汽车服务市场规模超过1.2万亿元，预计到2027年将增长至1.9万亿元以上，期间的复合年增长率为9%。

近年来，随着国内老百姓生活水平的提高，买车的人越来越多，2022年我国乘用车保有量超过2.7亿辆，已成为全球最大的汽车市场。但我国每千人乘用车保有量仅为194辆，与欧美发达国家相比，仍有巨大的增长空间。

对于有车一族来说，每年都会花一笔钱在车上，尤其是车子用得越久，维修成本就越高。截至2022年底，全国约有68万家汽车服务供应商，汽车保养市场竞争十分激烈，一些服务的同质化，使得在用户体验方向打出差异化成为重点。

途虎养车的破局方式为打造数字化平台，秉持“让养车更简单”的使命，打造了一个包括车主、供应商、服务门店和其他参与者在内的汽车服务生态系统，以“客户为中心”的商业模式推动飞轮效应：通过提升客户体验为平台带来更多的用户流量，并推动多个良性循环。

途虎养车向门店引流的能力，使其能够通过数字化管理系统对线下门店实施有效的管理，进而保障标准化的服务质量，增强客户对平台的信任，带动用户流量的进一步增长。

基于和供应链企业持续优化的合作关系，途虎养车获得了更好的采购价格，凭借正品低价进一步改善客户体验；同时增长的用户流量，也能够吸引更多的门店加入而扩大线下服务网络。

具体来看，据灼识咨询报告，截至2023年3月31日，途虎养车拥有中国最大且最准确的汽车零配件数据库，涵盖286个品牌，超过66000款车型，匹配准确度高达99.99%。

途虎养车还建立了一个全国性的仓储和物流体系，运营39个区域配送中心及267个前端配送中心，物流解决方案覆盖了国内300多个城市，以此确保产品的及时交付与对物流的准确把控。

途虎养车在门店管理端建立了管理系统，所有的途虎养车工场店均采用专有的系统进行统一运营及财务和交易管理。途虎养车为门店提供全面的门店管理和信息系统、完整的供应链支持和在线界面接入，使加盟商能够打造统一的途虎品牌。

根据灼识咨询报告，以日活跃用户数计算，途虎养车已打造出中国最大的汽车服务门店及技师管理系统——蓝虎系统。于2023年3月，蓝虎系统录得约46000名的平均日活跃用户数，截至2023年3月底，蓝虎系统通过其学习门户网站已连接逾98000名技师，并且在2023年3月，途虎养车每个汽车工位每天的服务周转率为2.2，远高于行业平均水平的1.1。

途虎养车还在行业首创了加盟商“一键开店”系统，提升加盟商门店的开业速度。加之门店管理系统等作为支撑，途虎养车的线下门店数量持续增长。截至2023年上半年，公司拥有5129家途虎工场店。

在用户端，客户可以通过“途虎养车”应用程序或在线界面，来订购和预约途虎养车线下门店的服务。自2016年起，途虎养车已积累3960万名交易用户，截至2023年3月底，途虎养车的累计注册用户超过1亿名。

综上，途虎养车通过向客户提供正品汽车产品、优质的服务以及打造数字化行业解决方案，切实地优化整个供应和服务链的各个关键环节，来提高客户的忠诚度与信赖感。

反馈到数据上，2022年3月，途虎养车的复购率高达62.3%，截至2023年6月底的12个月，来自复购客户的收入贡献率为51%。

专业科学的管理加上透明公开的系统，让途虎养车在竞争激烈的市场中建立起属于自身的独特优势，利用数字化突破同质化的局限性，也使得公司在IPO前就吸引了多家知名机构的关注。

据了解，2013至2021年，途虎养车共进行了16轮融资，融资金额超过90亿元，包括腾讯、红杉、高盛、中金、高瓴、百度、Fidelity、一汽、蔚来、壳牌等明星资本和企业。

全面布局新能源，打开全新增长空间

拥有豪华股东阵容的加持，一方面源于途虎养车在行业中的领先地位及具有独特优势的商业化形式，另一方面是途虎养车在新能源方向上的重点布局。

在国家持续大力推动和各类市场主体及机构共同努力下，我国新能源汽车产业正从政策和市场双驱动转向市场驱动为主的新发展阶段。新能源汽车产销规模持续增长，消费者对电动汽车的接受度日益增强，电动汽车产业在国家能源、环保、技术创新、经济发展中的作用更加凸显。

近年来，新能源汽车渗透率和保有量均呈上升趋势。2022年我国新能源汽车的年销量为650万辆，新能源乘用车保有量达到1260万辆，但中国的新能源乘用车保有量在乘用车总保有量中的占比为4.6%，据灼识咨询报告，到2027年预计占比将提升至20.5%。

从新车销售角度来看，新能源汽车的发展非常迅速，从2016年仅占新车销售的1.2%左右，到2020年年销量达到120万辆，占5.8%，而2021年全年新能源车的销量为352万辆，占比达到了15%，而且未来仍然会高速增长，预计在2025年会占到新车销售的32%左右。这对传统车企和汽车后市场的影响无疑是非常巨大的。

途虎养车针对新能源汽车市场，提供新能源汽车的销售及售后服务、电池与充电桩维修保养、美容改装、轮胎更换服务。公司的门店也将同步转型，实现“新能源车+传统燃油车”的一店双服务模式。

具体而言，途虎养车已与包括蜂巢等多家电池厂商达成合作，建立了长期稳定的合作关系。截至2021年底，途虎养车在25个省的300多个城市进行了动力电池维修。

在充电桩维保方面，2022年，途虎养车与特来电达成战略合作协议，进行售后运维、新能源汽车检测、充电桩销售等多维度的合作。

途虎养车为新能源车提供的美容、改装、保养等服务，车主可以通过途虎养车APP直接下单购买并预约三膜到店安装服务，也能在店内为新能源车主提供底盘防护、舒适升级、外饰加装、音响改装、灯光升级等改装项目。

此外，为培养更多专业人才，途虎养车搭建了一套完善的新能源技师培训体系，设置了完全基于新能源维保代表性工作任务的理论及实操课程，以此来培养出合格的新能源技师。目前，通过新能源汽车维护保养培训和考试的技师已经有8000余人，通过新能源汽车动力电池维修的培训和带教的技师也有400余人。

途虎养车还计划投入更多资金用于新能源汽车相关服务，包括探索新的门店类型、招聘更多具有新能源汽车相关经验的人才等，围绕新能源汽车用户的痛点，途虎养车希望与合作伙伴一起实现优势互补，打造新能源生态网络，助力行业发展。

C2M模式打造新国货轮胎，

扶持民族“智造”

截至2023年上半年，途虎养车拥有超1亿注册用户。基于庞大的用户群体以及平台拥有的C2M优势，途虎养车拥有大量用户洞察与反馈；再根据当前潮流发展趋势以及受众市场的变化，对消费者喜好和需求进行广泛调研和收集，从而引导源头的设计与生产。

而C2M模式正是当下轮胎企业破局的关键一环。作为传统制造业，轮胎企业更多精力在于原材料、成本、生产、排产、研发，但轮胎业务的开展离不开对消费者需求的把控，轮胎制造商需要从单纯的产品思维转换到用户思维。只是C端信息的获取成本非常高，而途虎的平台优势恰巧弥补了轮胎企业这一痛点。

以双钱集团和途虎养车的合作为例。早前，双钱集团在途虎养车独家首发“飞跃乘用轮胎”，是双钱旗下首个线上专用品牌，也是双钱营销模式上的新突破。作为中国历史最悠久，知名度最高的民族品牌之一，双钱集团在设计上不断创新，在技术、品质上不断升级，是“实力国货”中最具有代表性的轮胎品牌。

而这背后，正是C2M模式的全新应用——以途虎养车分布全国的优秀车主基础，双方得以对数字化和智能化有了更精、更深的理解，这让飞跃轮胎得以在设计、创造、定位、推广等方面，更加精准地承接了用户的需求。

面对万亿级汽车后市场，C2M模式拥有广阔的增长空间。这种以数字化为基础、以用户需求为主导的新模式，正催生出更高效的“小批量、多批次”制造需求，这将成为未来行业发展的重要方向。

对已通过聆讯的途虎养车来说，用户规模、门店规模均处于增长态势，新能源业务布局积极且颇有成效，在强劲的现金流保障加持下，其IPO的表现及发展值得长期关注。