来个暴论,中特色MMT_风闻
说书人潘达SSR-欢迎关注公众号@说书人潘达09-11 18:01
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周末去台州特种兵旅游,不过我们这种特种兵太佛,更多的时间是用来在酒店睡觉、打麻将。当然,作为特种兵旅游最重要的一环,当地特色小吃基本吃遍,海鲜也安排过。潘达在用实际为消费做贡献。
台州自古就是重要的军镇,我们这次主要逛的景点临海台州府更是扼守台州湾的重要武备。现存的江南长城中,保留着众多戚继光抗倭时修建的敌台。
长城作为一种军事防御工事,在战争时期发挥着重要作用。那么在新时期金融战时,长城会是什么。

最近政策普遍放开,对应的补丁也一一到位,官方对全球大衰退背景下的国内经济复苏夯实了坚固地基。既然已经是**“结硬寨,打呆仗”**,今天就讲一讲这个“结硬寨”。
可以确定的是,发展是要通过举债来进行扩表,而扩表问题是需要审慎进行的,毕竟地方债也是一种扩表,但是不能让地方债无限制蔓延。
目前可以确定的是中央政府有着足够的举债空间,但是这个债务怎样进行。MMT作为现行经济模式上,有着成熟外部经验的一种手法,自然值得我们学习。作为自称国内MMT第一吹的我,自然有避免不了吹一遍。
**有道是取长补短,取其精华去其糟粕。MMT要在国内落地,自然要进行特色的本土化运作。**作为举债的一种手法,国内特色的MMT要锚定的点是哪种,这个就是本文谈到的核心。
实际上对于这个问题,我在之前的文章中已经讲过不少,例如在《内资们的疤痕效应与泡沫》一文中就直接点明了,国内特色MMT要依托国有企业这部分定海神针去进行适当的举债。

发达国家货币政策的底色:大萧条(图源:西泽研究院)
作为我国经济的重要支柱,国有企业分为央属国企和地方国企两种形式,主要区别就是央企的利润大部分要上交国家,而国企大部分利润则上交地方财政。
改革开放以来,中国经济迅猛发展,国有企业同样在改革中涅槃重生。经过四次国改后,2019年国有企业营业总收入达到625520.5亿元,同比增长6.9%。其中数量不足百家的央企营收达到358993亿元,地方国有企业达到266526.7亿元。
2020年《财富》世界500强排行榜显示,中国大陆124家上榜公司中,国企占92家,占比达74%,充分说明了国企在国民经济运行中的定海神针地位。
**党政军民学,东南西北中,党是领导一切的。**在坚持党的领导下,500强中的国企围绕74%这个占比自然可以做很多事情。
十八大以来,党对国企改革的核心要求是,增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。
在面临全球经济危机,缓慢的弱复苏中,如何组织和发展好国有企业在国民经济运行中的重要作用,自然是国企改革新的探索方向。
经济学家们喜欢做一个模型进行假设,那么我们今天也简单做一个模型进行可行度探讨。
假设在中国企业500强中,选取100家不同领域的上市国企,组建类似“百家国企特色估值发展基金”组织,进行改革探索。姑且将这类基金统称为“中特估MMT基金”。

依托这100家不同领域的上市国企,抽取20%左右的营收作为基准,进行财政发债,之后将债务MMT化运作。那么,这100家上市国企自然可以构建一种新的特色估值体系,这也将成为“中特估”的理论基础。
如果按照百家央企营收35万亿计算,其20%的营收将达到7万亿。7万亿的营收市场化估值运作后,即使按照10倍PE,也是70万亿的资金撬动。以这个资金量进行投资,撬动的GDP增速最少是3个点以上。
国企有着成熟的运行体系与监管体系,保障了资金的去向用途和监管。那么,依托“中特估MMT基金”的运行就可以解决很多发展中需要解决的问题。
这几年改革的方向很明显,对影响国家长期发展,困扰居民的衣食住行问题进行“搬山式改革”。将居民住房、教育、医疗、养老等问题方面的制约,挨个进行深入改革。
“中特估MMT基金”的发展自然是用来改善和投资住房、教育、医疗、养老核心问题的改革、发展。
住房、教育、医疗、养老核心问题的改革、发展,最好的方式是建新城,传统的新城是平地起高楼,没有产业的支撑,宛若浮萍。
如果依托某个朝阳产业集群,进行新城建设,从而改善产业集群的住房、教育、医疗、养老核心问题。那么这种新城的建设便是有源之水。

一段时间以来,舆论场上对拉动经济的方式都是呼吁救房地产。抛开背后的利益问题,救房地产确实是个不错的选择,毕竟已经成熟运行几十年,比推动一个新的产业发展要成熟、迅速。
但是传统的房地产增长模式显然不符合新时期的要求,新时期是需要将“三高”的房地产转为平稳健康发展。核心逻辑是保障房产业的发展,也就是公租房和廉租房等保障住房的发展。
在保障房产业之后是对应的医疗资源保障、教育资源保障、养老资源保障等问题。依托产业发展的保障房产业,维护了产业集群工人的福利基础,稳固了产业工人的后顾之忧。
这个模式是不是有点眼熟。是的,此前的大国企就是这种模式,每个国企都是一个小政府,有着配套的社会服务机构,例如厂办学校、厂办医院等。传统模式中,这些配套的社会服务机构属于企业负担,制约了企业发展。
但是在新时期,我们将这些社会服务机构不再是单独配套到企业,而是配套到产业集群,使得相关服务既是产业集群的一部分组成,又是社会服务的一部分组成。这显然是符合新时期产业发展思路的模式。

依托“百家国企特色估值发展基金”进行的货币扩张与产业投资,是有对应国企发展作为基本锚的,与无锚货币相比,财政赤字是有源之水,并非任性的无限印钞。MMT所带来的通胀风险,则可以通过产业的充分就业解决。
产业工人在解决住房、医疗、教育、养老,四座大山之后,可以推动释放消费活力,从而拉动经济发展。
“中特色MMT”作为特殊时期的一种特殊手段,用来抵御全球经济危机,我认为是一种可行的实施手段。
这里我的“中特色MMT”作为一种抛砖引玉的存在,希望能引来业内专业人士的探讨和完善。
美、欧、日的MMT是无锚货币,其扩张自然是无序的。而“中特色MMT”在党的领导下,依托“百家国企特色估值发展基金”进行有限度的扩张,所带来的问题也是相对可控的。
至于实施的时间,显然现在所有的落地政策都在等着美联储加息结束。毕竟货币扩张行为是一种放水行为,放水需要精准,我们的放水不能被彼方的抽水所干扰。
短期的汇率贬值只要可控也是可以接受的,毕竟贬值可以扩张出口。而进口方面,我们已经买不到什么高精尖。
通过“中特色MMT”的实施,推动产业发展、社会改革、福利覆盖,从而实现经济正循环。

天下英雄谁敌手?
拓展阅读:
现代货币理论继承了后凯恩斯主义的核心思想,提出了信用货币理论(如果思想溯源的话可以追溯到银行学派),认为在现代信用货币体系下是贷款创造存款而不是相反,银行可以“凭空”创造货币;与有各种约束的商业银行凭空创造货币相比,央行可以“自由任性”的多,只要不发生严重的通胀,央行可以无限“印钞”。同时,政府在三部门经济体系中是债务赤字部门而不应该是盈余部门,否则其它两部门的货币供给就会出现不足。现代货币理论支持赤字货币化,在政策主张方面支持财政部门和中央银行的紧密配合,主张央行应该为功能财政融资等。