钮文新：美国经济数据“大修” ——预期管理中的“欺骗艺术”_风闻

9月1日，美国劳工部统计局公布了非农就业数据。数据显示，美国8月季调后非农就业人数录得增加18.7万人。与此同时，劳工部还修正了6月和7月份的非农就业数据，其中，6月份，非农新增就业人数从18.5万人下修至10.5万人；7月份，非农新增就业人数从18.7万人下修至15.7万人。修正后的数据表明，6月和7月两个月，新增就业人数合计减少11万人，同时也表明美国非农就业人口连续三个月增幅低于20万。

还有，美国商务部对二季度GDP折年率进行了修正：从此前的2.4%下修至2.1%。据解释：这主要反映了美国房地产市场状况，即住宅固定投资对经济增长的拖累。

与非农就业数据相比，美国8月份失业率上升0.3个百分点，达到3.8%，失业人数增加51.4万人，达到640万人；这两项指标与一年前相比，都有所增加，去年同期美国失业率为3.7%，失业人数为600万人。美国劳工部还估计，好莱坞大罢工或已导致1.7万人失业，卡车运输业因卡车公司Yellow关闭，就业人数也减少了3.7万人，如果没有这两个“非正常因素”，美国就业数据看起来会更强劲。

在薪资方面，美国8月平均每小时工资同比增长4.3%，低于前值4.4%，环比增幅0.2%，不及预期的0.3%及前值0.4%。

一直以来，美国就业数据一直表现很好，这甚至成为美国政府的“骄傲”，而且也是美联储决定货币政策的重要依据。但现在如此大幅度地下修，不仅是美国经济历史上罕见的情况，而且引发人们对美国经济降温、甚至衰退的担忧。为什么会有如此大幅下修？难道美国统计数据的精确度越来越差？这恐怕只有“内部人士”才能给出解释，而外人难以说清。

比较蹊跷的是：美国有许多喜欢发表评论的人和媒体，但每当非农就业数据出现让人瞠目结舌的情况，这些人和媒体都会沉默不语。比如，2019年2月，美国非农就业人口增长突然呈断崖式下跌，从1月份的增加31万人突然跳水至2万人。实际上，2008年之后，这样的突然跳水情况也时有发生，但美国有关方面从不予以解释，而能够看到的“评论”是：下个月就会好的。

下个月真会好吗？真会好，尽管远低于31万，但一定远远高于2万。这是否可以被视为“一次性总修正”的手段？也许。但我们看到的事实是：股市不为所动。为什么？因为非农就业的前值很好、后值也不会太差，那当期的2万数据还有什么了不起吗？这真是个预期管理的好手段，堪称“欺骗的艺术”。

的确，对过去数据的修正，修正就修正，反正时过境迁，再低也没什么了不起。毕竟股市炒的是预期，未来好就行了。美国经济学家对GDP向下修正又该如何解释？“经济看起来仍然不错，且降低了过热和加剧通胀的风险……”。股市如何反映？这降低了美联储进一步加息和紧缩流动性的预期，好事儿。

的确，美联储非常关心劳动力市场的变化，当上述“大修”数据面世之后，美联储主席鲍威尔在讲话中表示：在9月份的政策会议上，美联储可能考虑维持利率不变，但如果经济没有进一步走弱，未来几个月仍然可能加息。这样的表述，是否说明美国经济和货币政策已经进入了一个重要观测点？也许，但我们一定要明白，如今美国利率走向，或已不能完全取决于自身的经济状况，而需要看欧元区的脸色。如果欧元区不停止加息，出于资本争夺和强势汇率的考虑，美国恐怕无法停止加息。

最近就有华尔街大佬发表言论认为：美联储的控制力正在锐减，为此，它还需要大幅提升利率。美联储对谁的控制力锐减？文章只说了对美国经济的控制力，但没说对全球经济的控制力。其实美国对全球经济的控制力也在锐减。因为，整个世界越来越多的国家正在尽可能逃避美元和美债，而这样的事情，过去没有。