拼多多财报电话会议提到了32次「农业」_风闻

曲艳丽 | 文

8月29日美东时间7:30am，拼多多召开了2023年二季度的财报电话会议。

Q2财报，增长是确定的，结论并不复杂：营业收入522.81亿元，同比+66.3%。Non-GAAP归母净利润152.69亿元，同比+41.7%。也就是说，「收入及盈利均超预期。(by 招商证券商业组)」

这些数字「beat(超过)」了所有分析师此前的预期。

数据确实很漂亮，与拼多多一贯高增长的形象是吻合的。股市亦给予热烈回应。8月29日当日，拼多多盘中一度涨超18%，收盘涨超15%。

事实上这场电话会议所传递的，在报表之外，有两个关键词：农业、高质量发展。

1.

资本市场热衷讨论，如何衡量一家公司的价值，但数据和估值层面总是表面而短暂的。一个根本的却很容易被忽视的维度，是这家公司所创造的社会价值。当一家公司为上下游产业链、员工、商业世界乃至整个社会创造了增量价值，它才有了核心竞争力，也有了良好生存的延续性，这是好的生意模式的本质。

在2023Q2财报中，拼多多管理层一如既往的多次谈及农业。

拼多多的起势、壮大以及自身特质，都与「农产品上行」息息相关。农业是拼多多最重要的标签之一。

互联网所能赋予农业的增值量，在于以技术手段提升线上化率、流通效率，也正是拼多多一直在做的。陈磊在电话会议上称：「这是拼多多作为一家科技公司所能发挥的一种独特的价值。」

以一个终端的细节举例，拼多多的团队一直活跃在田间地头、在产业带一线，引导农户和中小企业在生产种植、产品设计以及物流等多个方面建立标准化流程，强化「高质量」的供应能力。

本季度，拼多多甚至聘请了食品安全专家、荷兰瓦赫宁根大学终身教授Ivonne Rietjens，作为独立董事。过去三年，拼多多一直举办年度智慧农业竞赛，且频繁与大学合作，产学研一体，并将科研成果转化为切实可行的商业解决方案，据悉，最新的一个迭代涉及利用集装箱等紧凑空间进行垂直农业。

中国的农产品产业链散、长且复杂，有广度也有纵深，拼多多在整合产业链的过程中，增加了千千万万农户的销量，协助各地地标式农产品的品牌化，自身也从中获得了巨大的商业价值，构筑了其电商商业逻辑的基本盘。拼多多这种对农业的关注，似乎已经成为本能。

拼多多联席CEO陈磊称，这些努力都为了加快「农业的数字化转型」。

所以，一个有相当规模的商业体，衡量它的成就的指标，就不仅仅是盈利了，而是囊括了社会责任在内的企业形象、社会影响力的总和。

即经济学所述的「外部性」，即溢出效应，经济主体(包括厂商或个人)的经济活动对他人和社会造成的非市场化的影响。

2.

詹姆斯·柯林斯在《基业长青》中总结过，伟大企业的其中一项特质是「利润之上的追求」。

犹记得，拼多多一直以少年的形象示人，2015年成立、第二年用户量突破一亿、市值突破千亿、市值超过京东、年活跃用户数接近9亿，一路冲劲十足。近年来，拼多多在公开场合越来越多提到的是社会责任，比如强调与农业产业链之间的彼此助力，这意味着拼多多开始长大成人。

管理层在财报电话会议上透露，自2023年始，拼多多的主要工作重点是「高质量发展」。

也就是说，拼多多迈入了「质量第一」的新阶段。

联席CEO赵佳臻解构了高质量发展的内涵，包括「高质量消费+高质量供给+高质量生态」三个部分。以高质量生态为例，拼多多建立百亿生态专项、推进平台治理等，这些努力的共同目标是「孕育平台和各参与方共同健康成长的优质土壤」。赵佳臻表示，未来相当长一段时间内，管理层及团队会持续在这些方面耐心投入，做实做细。

实现高质量发展的基石是研发。「研发是创新的命脉。」拼多多联席CEO陈磊称。在过去的12个月里，拼多多的研发支出超过了100亿元人民币，二季度研发投入超27亿元，更是创历史新高。

「我们重视农业的一个重要驱动力是相信创新的社会影响。」陈磊在电话会议上表示。农业是高质量发展的重要立足点，科技创新则是农业产业高质量发展的重要环节。

赵佳臻总结道：「近几年公司已经逐渐完成了由快向稳、由营销驱动向研发驱动的转型。」

在财报电话会议中，赵佳臻提及了「本分」二字，称「战略非常清晰，但做好确实并不容易，还是需要做对的事情、把事情做对的长期的定力。我们(拼多多)会坚持本分要求自己，在竞争中自我完善，从而创造更大的价值。」

赵佳臻以此来表达拼多多落实「高质量发展」的决心。

本分也是段永平反复提及的二字。他曾经说过：「本分的核心是，做对的事情，把事情做对。」

所以，本季财报的漂亮数字也是表层，更核心的是拼多多企业价值观的夯实。

3.

资本市场抱以热情，这是因为从二级市场角度来看，拼多多是一个典型的「成长股」的状态。

高速增长是标志之一，但也不仅如此。

正如，拼多多财务副总裁刘珺在财报电话会议中所述：「拼多多仍处于成长期，利润水平并不是公司的首要考虑，营收是平台价值创造的一个自然的结果。」

很显然，拼多多对财务表现相当淡定。管理层认为，业绩显示的是高质量发展战略的「早期成果」。

目前，一种通行的判定企业生命周期的方法论是「S型曲线」，由斯坦福大学教授Everett Rogers在上世纪60年代在《创新的扩散》一书中提出。所谓S型曲线，即企业的发展历程并非线性，而是起步期和缓，到了某一个拐点之后呈现爆发态势，再逐渐进入成熟和稳定期。后来，Charles Handy在《空雨衣》一书中又写道，企业持续成长的秘方，在第一条S型曲线结束之前，另起一条新曲线。

拼多多本季的财报漂亮，一个很重要的原因是，叠加了「第二成长曲线」，多多跨境是一个高增长的新引擎。据悉，旗下电商平台TEMU去年9月初在美国上线近一个月，就成为全美下载次数最多的购物App，此后席卷全球，从加拿大、澳大利亚、新西兰到英国、德国、法国，攻城略地的速度之快，几乎是势不可挡。近期，TEMU7月1号上线日本站点，22号韩国站点，据悉近期将开放中东站点。

不得不说，一个优质成长股的第二成长曲线，这是所有投资者梦寐以求的完美组合。

多多跨境延续拼多多的核心打法：「价格力策略」。方法亦很聪明且创新：多多跨境采取全托管模式，供应商只需要把产品备在国内仓库即可，平台负责后续所有环节，把货卖到全世界。这种模式，把中国制造业的供应链优势和互联网平台的流量运营优势充分嫁接。

陈磊在一季报的时候曾经评价道：「多多跨境改善了供应链原有的低效率和相对高的附加价格。」

一句话总结，多多跨境的商业模型是跑得通的、有核心竞争优势、发展速度极快、也有着巨大的全球化空间，很难不激起资本市场的想象。初出茅庐的多多跨境就能和亚马逊正面竞争，不可小觑。

目前，多多跨境仍然处于早期探索阶段。它所能给予拼多多营收和盈利高速增长的有利支撑，会持续相当长时间。

8月29日财报电话会议之后，截至发稿前，拼多多股价连续三天上涨。

4.

大消费是拼多多的基本盘，表现亦与经济周期正相关。拼多多管理层观察到，市场的消费信心明显增强。整个消费大盘子的逐渐复苏，给电商行业各参与者带来了beta。

但拼多多的营收增长数据显示，它创造了额外的alpha。

招商证券商业组点评道，居民性价比消费需求提升的趋势契合拼多多性价比心智。

现实生活中的观察，部分中高端消费者也开始使用拼多多，毕竟便宜好用就是硬道理。拼多多管理层表示，在过去一个季度，他们观察到，消费者对其的评价持续改善。统计数据显示，过去在拼多多消费额不足500元的群体，今年上半年消费额上涨了近2倍。

「好价格」是拼多多打入消费者心智的锚。

本季度，拼多多依然做了很多努力。

在Q2的618期间，拼多多先后发放了百亿消费券让利消费者，比如大促期间，美妆品牌细分类目销量最高增幅超过790%。此外，拼多多也贯彻天天都是618的理念，不间断地为消费者提供好价的商品。

「消费者喜欢什么，我们就补贴什么。」赵佳臻称。

赵佳臻表示，拼多多正在强化提供「多实惠+好服务」的能力，比如，新疆地区用户过去时有遇到商家因运费贵而不发货、不包邮的情况，拼多多二季度与邮政等快递企业合作，开通了新疆包裹中转集运包邮业务。一些新的尝试也在进行，比如一季度，拼多多开启了特色产业带直播，深入各个制造业产业带一线，再如近期，与某老字号的白酒品牌深度合作，尝试线下快闪店，适应线上拼单购买的线上线下联动的促销模式。

从日本的消费品行业走过的路来看，消费者最终走向本土化、更好更便宜、「小确幸」的消费体验。

日渐成熟的消费者更重视实质，买得实惠，追求「优质产品+极具吸引力的价值+令人满意的服务」，可能是大势所趋，才刚刚开始。