木仓科技“死磕”上市，毛利虽高但付费可持续存疑_风闻

本文转载自产业科技

很多人没听说过木仓科技，但考过驾照的朋友，一定了解旗下应用“驾考宝典”。

时隔一年之后，木仓科技重启IPO计划，再一次向“在线驾培第一股”发起冲击。

作为国内用户数最多的互联网学车平台，也是行业知名的互联网道路交通安全教育平台，木仓科技已拥有数十款汽车应用APP，其中包括驾考宝典、车友头条、买车宝典、小猪二手车等知名产品。

木仓科技从成立之初就获得了小米的青睐和支持。然而，能打动雷军，却难以打动资本。据悉，本次上市辅导备案已经是木仓科技自成立以来，第三次启动IPO计划，此前两次都以失败告终。

自去年8月撤回招股书至今，木仓科技聚焦数字化改革，旨在提高用户体验和提升驾校的运营效率，从而推动公司长期发展，也为新一轮IPO打下基础。

一家被雷军看好的公司

2008年，姜英豪从哈工大计算机专业毕业后，加入网易有道，成为一名高级开发工程师。然而，一心证明自己的姜英豪，很快选择自主创业。

起初，姜英豪与曾在百度担任研发工程师的大学同学朱星，共同创立了北京手高科技有限公司，一脚迈进互联网和手机应用开发领域，却很难维持公司运转。

时值小米正在招募第16位创始骨干，一位哈工大校友向雷军引荐了姜英豪。同为湖北老乡，雷军想让姜英豪带着团队加入小米。而姜英豪婉拒了雷军的合伙邀请，坚持选择自主创业。

在初次创业失败之后，姜英豪想凭借在网易有道的经验，尝试做在线教育。雷军提出，在线教育发展很慢，往往做很久依然不温不火，而汽车消费市场发展快，相关领域的机会点更多。于是在雷军的推动下，木仓科技有限公司成立，围绕汽车领域的用户展开业务。

而此次创业，木仓科技得到了雷军强有力的支持。可以说，没有小米，就没有如今的木仓科技。甚至有传闻称，连木仓这个名字，也是姜英豪根据“小米加步枪”的“枪”字拆解出来的。

2011年6月，姜英豪、朱星与小米科技协商一致，签署了《发起人协议》，小米科技作为投资人出资200万元，持股20%，姜英豪与朱星各出资1万元，分别持有木仓科技52.8%和27.2%股权。

后经过多次股权变动及增资、减资，截至目前，姜英豪和朱星各自持有木仓科技37.81%和20.43%股份，是木仓科技的控股股东和实际控制人。小米科技全资子公司金星投资持有木仓科技17.67%股份，是木仓科技的第三大股东。

木仓科技的业务主要以驾考培训服务为核心，并在此基础上发展出驾校报名信息服务、互联网广告服务和汽车导购信息服务等业务，而业务的推进依托于公司开发的各软件平台。

目前，木仓科技旗下的学车平台主要包括驾考宝典App、驾考宝典3D练车App、教练宝典App等，汽车导购平台主要包括买车网、买车宝典App、平行之家App、车友头条App、全国违章查询App、小猪二手车App等。

木仓科技的盈利模式主要包括，用户付费模式、“免费+广告”模式，以及下家付费模式，主要面向学车、买车、用车三大方向服务。但随着汽车市场规模增速放缓，木仓科技主要业务的营收占比也随之大幅波动。

在2018年汽车市场还未出现销售下滑趋势之前，木仓科技只是以驾培软件为基础，绝大部分收入仍然来自广告服务和汽车导购业务。2018年，两项业务合计为木仓科技贡献了86.68%的收入。

从2017年起，木仓科技开始探索互联网学车业务的“用户付费模式”，并随着下游汽车行业增速放缓，公司汽车导购信息服务收缩，木仓科技的收入构成开始向学车服务转移。

2018年至2021年，木仓科技学车服务业务分别取得营业收入3130.51万元、5359.71万元、1.73亿元，及3.80亿元，占同期营业收入的比例分别为12.68%、26.06%、52.42%，及78.81%。

2021年，木仓科技主要APP合计平均月活跃用户数量超过2653万，其中驾考宝典平均月活跃用户数量达到2466万。

而曾被雷军寄予厚望的买车服务，木仓科技并未能保持良好的发展，甚至已经萎缩殆尽。2021年，其互联网广告服务收入和汽车导购信息服务收入仅为9050.93万元和1157.29万元，占总收入的18.79%和2.40%。

上市路一波三折

由于木仓科技的主营业务全部依赖于线上学车平台，毛利率十分可观。其中，互联网广告服务毛利率达到94.66%，学车服务毛利率也达到91.55%，汽车导购信息服务毛利率最低也达到70.63%。

得益于高企的毛利率，木仓科技的盈利能力稳定，并一直保持较高的业绩增长。

2019年至2021年，木仓科技的营收分别为2.06亿元、3.31亿元和4.83亿元；净利润则分别为0.55亿元、0.95亿元和1.48亿元。2022年第一季度，木仓科技实现营收1.11亿元，同比增长39.43%；归母净利润2449.87万元，同比增长48.25%。

然而，在闯关资本市场时，木仓科技命途多舛。

成立之初，木仓科技就拿到了小米的天使投资，马上便开始搭建VIE架构，引入外部投资者，以海外上市为目标。并且于2016年12月到2018年1月之间，木仓科技通过增资和股权转让，先后引入10位境内投资人。

2016年、2017年，为提振投资人信心，木仓科技与各股东及投资人签订对赌协议，约定于2018年上市。然而，由于政策和市场环境，以及自身经营状况等综合因素影响，2018年8月，木仓科技宣布暂缓IPO进程。

消息一出，马上有两位股东宣布通过减资形式退出。又因海外上市计划彻底搁浅，次年8月，又有五位股东通过减资形式退出，木仓科技承受巨大压力。

海外上市失败后，木仓科技转向国内上市。2020年12月至2022年6月，木仓科技先后四次向深交所递交招股书。此时，只有宁波丰图、金华智臻、邹东亮3名投资人仍在持有其股权，且三者均于去年11月签署了《股权转让协议之补充协议》。

同年，驾考宝典陷入被驾校抵制的风波，木仓科技旗下APP多次因违规获取个人信息被通报。面对深交所关于其盈利模式变动情况、付费合理性等诸多尖锐问题，木仓科技于8月决定撤回IPO申请，终止IPO进程。

两次上市失败之后，为了进一步推动公司的发展，提高行业竞争力，木仓科技在产品创新和数字化转型方面采取了一系列改革措施。换言之，木仓科技在C端的基础上，不断增加B端业务底色，以求业务结构健康均衡。

在运营及研发方面，木仓科技加大投入智慧化驾校建设，推出阿尔法幻影、阿尔法银河、路考仪、阿尔法北斗以及PaaS平台等多个新品，实现硬件云管端软硬互通共享、数据无缝流转、多终端协同管理，为学员、驾校、教练三端提供整体解决方案。

此外，木仓科技还创新推出云上集市SaaS服务，聚焦驾培行业的数字化升级，帮助驾校提高经营效率，进一步扩大公司在人工智能应用软件开发，和信息技术咨询服务等方面的竞争优势。

在诸多前车之鉴后，木仓科技三击擂鼓，再向资本市场进发，故事的结尾会有变化吗？