小米加持的木仓科技重启IPO：营收近八成靠学车服务，智能驾培将成新增长点？_风闻

旗下拥有驾培行业明星产品“驾考宝典”APP的武汉木仓科技股份有限公司（以下简称“木仓科技”），近日同广发证券签署上市辅导协议，重启IPO。

早在2020年12月24日，木仓科技就申报创业板IPO，彼时的保荐机构为华泰联合证券，但最终因为种种考虑，于一年前撤回材料。

一年之后再次“入局”，木仓科技准备好了吗？

01 去年曾申请撤回IPO

木仓科技成立于2011年7月，是一家专注于汽车消费领域的移动互联网公司。

目前，其旗下共有两大APP矩阵，一个是学车平台，包括驾考宝典App、驾考宝典3D练车App、教练宝典App等；一个是汽车导购平台，包括买车网、买车宝典App、平行之家App、车友头条App、全国违章查询App、小猪二手车App等。

从股权结构来看，公司控股股东、实际控制人为姜英豪和朱星，两人也是公司的创始人，合计直接持有58.24%的股份。其中，姜英豪直接持有37.81%的股份，朱星直接持有20.43%的股份。公司第三大股东为小米系的金星投资，持股17.67%，其也是第一大机构股东。

据了解，设立之初，公司就拿到小米方面的200万元的天使投资。“我投资你，第一次失败了，我会选择投第二次；第二次还失败了，我会选择第三次。”作为天使投资人，雷军十分看好姜英豪。

为冲击上市，木仓科技多年来动作不断。

公开资料显示，早年间，为到海外上市，木仓科技曾搭建了VIE架构，并引入外部投资。2016年后，因境内融资计划，木仓科技解除了海外VIE架构，并于2018年启动了境内上市计划。

在此期间，木仓科技通过增资和股权转让，先后引入宁波丰图、深圳富海、珠海富海、上海雍图、金华智臻、王敏学、宁夏特拉蒙、刘艳、邹东亮、信度投资等投资者，并签署对赌协议，约定木仓科技要在2018年12月31日前，向中国证监会递交IPO申请。

不过，因木仓科技在2018年8月暂缓了IPO进程，不少投资人选择减资退出。

在2020年12月，木仓科技向创业板递交招股书，终于开启了IPO之路。但直到2022年3月，木仓科技才等来自己的的首轮问询函。

尽管木仓科技在7月初回复了问询函，但似乎是“知难而退”，次月，木仓科技选择撤回IPO申请。

02 学车服务撑起近八成营收

招股书显示，2019年到2021年，木仓科技收入分别为2.06亿、3.31亿、4.82亿；归母净利润分别为0.55亿、0.95亿、1.48亿。

木仓科技主营业务主要由三部分组成。一部分是驾培APP提供的学车服务，另一部分是车友头条、买车宝典提供的汽车导购信息服务，这两块业务同时还会为公司提供互联网广告收入。

虽然没有近两年的数据，但2019年到2021年三年间，木仓科技营收结构发生了翻天覆地的变化。

在2019年，木仓科技的互联网广告收入为1.17亿元，占总收入的比重为57.06%，是公司的收入支柱，同期学车服务和汽车导购信息服务在总收入中的比重分别为26.06%和16.88%，收入分别为5359.71万元和3472.02万元。

但到了2020年，学车服务的营收比重已经过半，达到52.42%，再到2021年甚至攀升到78.81%，收入则到了3.8亿元，成为木仓科技的主要收入来源。

互联网广告服务的收入则在2020年达到1.3亿元的顶点后，回落到2021年的9050万元，占总收入比重则滑落到18.79%。

据木仓科技介绍，学车服务之所以能异军突起，是因为用户对公司互联网学车产品的认可及付费意愿提升。自2017年起，公司开始探索付费模式，在2019年到2021年，学车服务的用户付费单数分别为246.80万单、501.03万单和818.88万单。

另外，随着公司产品内容和种类逐步完善，使得其推出的主要付费产品的单价也有所上升。2019年到2021年，用户付费平均单价分别为28.68元/单、35.87元/单、42.26元/单。

值得一提的是，这与木仓科技在此期间加大宣传也不无关系。木仓科技通过商城推广、教练分销、驾校线下推广等方式加强产品宣传，销售费用也从2914.16万元升至1.15亿元。

除了学车付费外，学车服务的营收还包括驾校报名信息服务收入等，2019年到2021年，驾校报名信息服务收入分别为0.10亿、0.31亿、0.59亿。

03 第二增长曲线在“智能驾培”？

在去年的质询中，证监会要求木仓科技说明“汽车之家” “懂车帝” “瓜子二手车”等汽车类平台APP运营同类驾考培训服务，以及竞争对手驾校一点通等对接主要互联网平台企业的可能性及风险。

木仓科技在回复函中表明，若未来汽车类平台APP进入互联网学车领域或者竞争对手与主要互联网平台企业深度合作，并大幅增加市场推广力度，有可能存在短期内对公司用户产生部分分流，从而出现竞争压力增加、用户流失、主营业务收入下滑的风险。

这意味着，木仓科技并未在技术领域筑牢护城河。根据招股书中披露的月活数据，汽车之家、易车、懂车帝的月活人数都在2000万人以上，汽车之家更是达到6595万人。虽然报告期内驾考宝典的月活用户数量在不断增长，但到2021年也只是2466.84万。前者对其形成了重大的威胁。

而为了扩大自身的竞争优势，木仓科技曾经甚至不惜“造假”。这也成为被问询的话题。在回复证监会的问询函中，木仓科技承认公司在历史上确实存在不恰当宣传行为，部分宣传用语违反了《广告法》规定，已经按照要求停止了相关不恰当关键词的广告宣传。

上述不当宣传引起了主要竞争对手驾校一点通的不满。2021年1月，驾校一点通的运营主体联桥网络，向天津市第一中级人民法院提起诉讼，请求判令木仓科技停止不正当竞争行为、刊登赔礼道歉声明并赔偿3022万元。最终，在2021年11月，木仓科技与联桥网络达成和解，并向联桥网络支付和解金，联桥网络撤诉。

而为吸引用户，木仓科技还曾采取激进营销的手段，在驾考宝典推出“考不过补偿”服务。但在黑猫投诉上，不少网友宣称补偿不到位。

不过，此次IPO，木仓科技或许会有新看点。近两年，木仓科技着力投入智慧驾培，报告期内研发经费也从3823.71万元升至8243.84万元。

今年5月，木仓科技重磅推出了驾考宝典智慧驾校2.0一体化解决方案，并携智能模拟器阿尔法幻影、AI教练阿尔法银河、阿尔法北斗、智能路考仪、驾校智慧管理PaaS平台、驾培宝、车管家等多款焕新升级的产品亮相，力图证明其已走在国内驾培行业智慧化的前列。

不知道这能不能成为木仓科技新的增长点。