优优绿能：核心部件受制于人 关联交易超4成_风闻

深圳市优优绿能股份有限公司（以下简称“优优绿能”）近期将向深交所创业板发起冲击，从该公司的名字中就能看出公司的业务与新能源有关，这必然将引来市场的关注。

具体来看，虽然优优绿能营业收入和净利润在近三年明显增长，但值得注意的是公司的核心原材料多数都需要从外部采购，特别是需要从西方发达国家公司采购，这就可能面临着价格上涨和断货的风险。同时，公司的关联交易占营业收入的50%左右。

 

业绩增长背后存隐患

优优绿能主营业务为新能源汽车直流充电设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品为各功率等级充电模块，主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。

2020年、2021年、2022年（以下称报告期），优优绿能主营业务收入分别为20,907.12万元、42,995.56万元和98,656.51万元，主要为各功率等级充电模块，报告期各期对应收入分别为19,545.92万元、40,184.53万元和91,715.62万元，占主营业务收入的比例平均为93.16%。

优优绿能报告期归属于母公司所有者的净利润分别为2,589.64万元、4,605.05万元19,602.65万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2,486.35万元、4,391.73万元、18,977.48万元。

优优绿能表示，目前，行业内尚无关于充电模块市场占有率、行业地位的公开数据，公司在充电模块市场规模测算的基础上，推算2022年公司在中国大陆充电模块市场占有率。根据测算，2022年中国大陆充电模块市场增量为452.76亿瓦，优优绿能充电模块内销瓦数为41.25亿瓦，市场占有率为9.11%。

从表面上看，优优绿能业绩稳定增长，但公司应收账款规模较大。报告期内，优优绿能应收账款账面价值分别为6,068.60万元、16,675.02万元和29,559.66万元，占各期末流动资产的比例分别为35.63%、39.03%和30.66%，公司应收账款金额较大，占各期末流动资产的比例较高。

这意味着，随着公司业务规模的不断扩大，优优绿能应收账款金额可能持续增加，从而影响公司经营活动产生的现金流情况，增加公司营运资金压力。

此外，优优绿能报告期内的存货账面价值分别为3,601.32万元、8,140.74万元和18,843.48万元，占流动资产的比例分别为21.14%、19.06%和19.54%，占比同样较高。这会导致优优绿能未来将对过期、毁损和呆滞存货严格计提跌价准备，如果行业需求下滑或公司经营出现误判，可能导致公司产品积压，使得公司面临存货减值风险。

功率器件、芯片****须进口

在研发方面，优优绿能研发部采用项目矩阵式的管理模式，纵向以产品开发项目为主线，横向以技术和资源为主线。产品开发项目相关的部门包括风冷模块部、小直流模组开发部、模块软件部、液冷模块部、光储充产品线、家用一体机与户外储能产品线、监控开发部、系统开发部，技术和资源相关的部门包括结构开发部、自动化装备开发部、公共资源部、测试部、研发质量部、综合管理部。

功率器件、芯片等半导体材料是优优绿能充电模块产品的重要原材料，对产品的功能、性能和品质发挥着重要作用。由于国内的功率器件、芯片起步较晚，行业发展相对滞后于国外，目前公司功率器件、芯片供应商体系以国外为主，国内为辅的格局。

优优绿能采购的功率器件、芯片国外厂商主要包括英飞凌、德州仪器、美高森美等企业。鉴于目前国际形势复杂多变，若相关国际供应商所在国家的贸易政策发生重大不利变化，或者供应商自身出现经营风险等情况，将可能对公司采购的功率器件、芯片等重要原材料的进口产生不利影响，可能导致交货周期延长、采购价格大幅上涨等，将会对公司生产经营造成不利影响。

即使功率器件、磁元件、电容、PCB、结构件、芯片等原材料不会被断供，涨价也会成为优优绿能的负担。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为86.79%、86.80%和87.36%，占比较高。

根据优优绿能的测算，2022年，在其他因素不变的情况下，功率器件、磁元件、电容、PCB、结构件和芯片等的采购均价变动5%，则对公司利润总额的平均影响幅度分别为4.17%、3.48%、1.71%、1.17%、1.04%和0.85%，主要原材料的采购价格变动对公司的利润总额的影响较大。

近年来，新能源汽车产业实现了快速发展，吸引了大量资本涌入，产业链上下游各环节均面临日趋激烈的市场竞争。未来，优优绿能所处行业内企业可能进行产能扩张，同时，行业外具备相应能力的企业可能逐步进入，导致市场竞争加剧，产品价格波动，进而影响公司的盈利水平。

优优绿能表示，2022年第四季度以来，全球半导体功率器件供应紧张情况开始有所缓解，充电模块产能得到有效释放，部分充电模块供应商如通合科技计划进一步扩大产能，可能导致充电模块内外销市场竞争加剧。如果公司未能把握市场机遇、准确判断行业发展方向，未能进一步提高产品技术水平、及时研发新产品，未能有效加强管理、控制成本，则可能导致公司的竞争力下降，在激烈的市场竞争中处于不利地位，进而对公司业绩造成不利影响。

关联交易须被关注

关联交易是投资者较为忌惮的问题，招股书显示，优优绿能的两家股东公司与公司有着密切的业务往来。报告期内，优优绿能的关联交易占营业收入的比例分别为59.17%、48.23%、47.38%。

2019年5月，万帮新能源入股优优绿能，持股比例为8.00%。2020年8月，万帮新能源持有优优绿能的股权比例降至为3.52%。截至招股说明书签署日，万帮新能源持有优优绿能84万股股份，持股比例为2.67%。

报告期内，优优绿能对与万帮新能源有关联关系的万帮数字的销售金额分别为10,679.57万元、16,186.20万元和19,303.44万元，占营业收入的比例分别为50.90%、37.59%和19.54%。

除万帮新能源，优优绿能股东ABB也与公司有着重大的关联交易。2020年5月，ABB通过增资形式入股优优绿能，持有优优绿能的股权比例为7.80%。

报告期内，优优绿能对ABB的关联销售金额分别为1,734.28万元、4,581.89万元和27,501.92万元，占营业收入的比例分别为8.27%、10.64%和27.84%，关联交易占比同样较高。

此外，从2022年下半年开始，ABB指定其充电桩代工厂Flextronics International PolandSp.zo.o.、FLEXTRONICSAMERICA,LLC和ZollnerKft.向优优绿能采购充电模块。2022年，优优绿能向上述ABB指定代工厂销售金额合计为3,353.64万元，占营业收入的比例为3.39%。

优优绿能也承认，随着ABB和万帮数字自身业务的快速发展，以及与公司合作关系的不断深入，公司与二者的交易占比未来可能会提升。如果优优绿能关联交易相关制度不能得到有效执行，出现不必要、不公允的关联交易，或公司与万帮数字、ABB的交易发生重大不利变化，将对公司或中小股东利益产生不利影响。