数字货运保持深层角力，满帮业绩与投资价值双丰收_风闻
美股研究社-08-28 14:36
上半年，经济持续活跃，货运物流行业承担着帮助经济要素流通的职责，也成为最直接的受益者。
数字货运平台满帮8月23日发布的财报显示，2023年第二季度，其平台单量、用户量均取得显著增长，并带动平台业绩创下新高。
市场规模持续扩大，线上交易越发活跃，数字货运行业无疑处于上行区间。满帮的一系列主动举措，也让平台的市场份额进获得一步提升。数字货运的高质量发展，依然要看龙头平台的助力与引导。
业绩新高背后，用户价值核心地位突出
财报显示，满帮核心业绩指标，在第二季度创下了上市之后的新纪录。其录得营业收入20.6亿元，同比增长23.5%；录得Non-GAAP净利润7.2亿元，同比增长170.8%，均为上市以来单季度最高。
这和满帮对2023年的预期策略形成了统一。此前，在发布2022年年报时，满帮管理层在电话会议上明确，今年的重点在于获客和提升货币化率，两者间显然存在重要联系。满帮管理层提出的重点是，改进产品功能，优化用户体验，加强平台生态治理和用户权益保障，“通过线上渠道吸引更多的中小企业用户（中低频直客用户），在促进新用户首次履约的同时致力于提升将非付费用户转化为付费会员的转化率”——用好的平台环境、有吸引力的收入预期，去激发用户主动拥抱平台的意愿，这是一条良性的生态道路。目前，满帮已验证其策略的价值。
从平台经营看，满帮集团董事长兼CEO张晖提到的用户核心诉求——“多快好省”，恰恰是满帮的发力点。
二季度，满帮平均发货货主月活达200万人，同比增长30.5%，过去12个月的履约活跃司机达375万，均创历史新高。目前，货运行业的主要交易已转向线上，更多货源货量集中到满帮平台。货源多、运力多，形成了货主、司机互相吸引的正循环。
另一方面，满帮始终坚持优化平台算法，从根本上促进接单与履约效率的提高。满帮在二季度推出极简发货流程、标准化优车产品以及更高效的司机听单及推荐策略等措施，产品和运营均注重效率，对用户而言感知强烈。
此外，满帮对重复低价货源等典型问题的治理始终没有停止，这已经成为满帮从源头杜绝用户不良体验的重要规则。在原本就设置了一系列价格误填提醒、恶意比价阻断等规则的基础上，满帮还已在7月上线全面升级的“火眼金睛”产品，进一步提高算法对全链路的识别、平台对交易流程的分析能力，使司机和货主处于健康的报价体系和交易环境之下。公开数据显示，今年以来，满帮日均触发阻断去重货量超过4万单，重货率下降了30%。
在这个增长过程中，依托于平台优质生态造就的吸引力，满帮也逐步完成了对线下低效的熟客模式的取代，业绩质量也得到提高。从数据情况看就是，达成较好用户指标的同时，费用同比基本持平，成本没有大幅上涨。这一方面说明平台用户粘性高，运营效率得到提升，另一方面则是规模效应进一步增强。
满帮二季度履约单量和履约率反而创新高——履约订单数达4,020万单，同比增长44.5%，二季度平均履约率同比提升10个百分点达到30%，其中688货主二季度平均履约率超50%。增长的主动权，来自平台的实力。
数字货运多因素共振，高质量发展提速
从满帮业绩出发，围绕货主、司机两大角色，平台生态优势推动的飞轮效应已十分显著。中信证券在研报中指出，满帮注重平台生态治理、保障用户权益，已成为其份额领先的关键，从而在双端资源的基础上，构建了竞争壁垒。
内部价值稳固，外部环境也正在提供利好。其中宏观经济仅仅是一方面，从长期来看，满帮正在政策风向、资本市场偏好等方面，迎来自己的“顺风局”。
在政策层面，物流行业和平台经济，都是促进生产价值发挥、内需成长的重要抓手。国家政策层面对民营经济、平台经济、数字经济的强化支持，局面已明朗。
以近期消息为例，8月21日，国务院以“加快发展数字经济，促进数字技术与实体经济深度融合”为主题进行第三次专题学习。货运行业是数字经济与实体经济产生深度交集的典型行业，数字货运正是其中的代表业态。
中国物流与采购联合会发布的《中国数字货运发展报告》显示，2022年我国数字货运整体市场规模约为7000亿元，市场渗透率仅有约15%。数字货运还有充足的作用空间，为实体经济提质增效，关键是要主动进行探索，加强业态沟通。
这正是满帮所持的又一大利好，作为广泛连接经济要素、生产要素的外向型平台，满帮始终坚持主动深入实体经济，用数字货运的优势，提升实体经济的运行效率。
例如在农业层面，满帮持续为山东金乡大蒜、贵州辣椒、伦晚橙等特色农产品解决找车难、运输难等问题，并顺势带动地方就业。在地方特色产业层面，满帮为江西赣州南康家具产业带提供了运输助力，满帮数据显示，上半年，南康当地家具运输量比去年下半年增长17.8%，6月份环比增长56.4%。满帮旗下同城货运品牌“省省”，为家具、服装等大型产业场景提供差异化服务。
在此基础上，满帮的前景已得到资本市场的广泛看好。财报发布至今，满帮股价已涨超10%。而在长期布局上，红杉、富达国际等满帮老股东，IPO时买入的景林等长线投资者，均在二季度增持满帮。其中，因2021年三季度满帮受到网络安全审查而清仓的国际顶级长线机构Invesco，在二季度重新买入约1.1亿美元持仓，证明满帮布局价值已凸显。
考虑到满帮3月宣布的5亿美元的公开市场回购计划，目前仍将持续，对市场带来积极影响，满帮业绩的坚实无疑将和资金情绪形成共振，进一步提升其资本市场的优先级。
2023年，受益于经济的相对活跃，数字货运行业的渗透率将加速提升。满帮上半年验证了自身战略正确性，下半年，其积蓄的力量将进一步释放，为市场带来亮眼表现。
来源：美股研究社